近20多年來(lái)，**證券投資基金取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，基金資產(chǎn)規(guī)模從1984年的3700億美元增長(zhǎng)到了1998年的4.5萬(wàn)億美元，年均增長(zhǎng)幅度達(dá)21%。**證券投資基金規(guī)范的投資運(yùn)作、成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理、健全的內(nèi)部控制，對(duì)促進(jìn)基金業(yè)的發(fā)展功不可沒(méi)。本文旨在通過(guò)介紹**證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制中的一些做法，為我國(guó)證券投資基金發(fā)展中建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部監(jiān)察控制及其風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制提供一些有益的借鑒和啟示。

一、**證券投資基金管理公司風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制的基本框架

美國(guó)學(xué)者認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)管理包括對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量以及防范的方法和措施。要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，首先必須識(shí)別和剖析風(fēng)險(xiǎn)的起源和種類(lèi)。資產(chǎn)投資管理是證券投資基金業(yè)務(wù)的核心，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有兩類(lèi)：一是投資風(fēng)險(xiǎn)，主要包括與基金投資相關(guān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等。二是操作風(fēng)險(xiǎn)，是在基金業(yè)務(wù)操作中因人為因素或管理系統(tǒng)設(shè)置不當(dāng)造成操作失誤而產(chǎn)生的可能損失，包括因?yàn)楣緝?nèi)部失控而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的管理，大多通過(guò)模型化、電腦化的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量技術(shù)，對(duì)其進(jìn)行追蹤分析和測(cè)量，而且可以通過(guò)調(diào)整投資組合來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)的限額。而對(duì)于操作風(fēng)險(xiǎn)則多從制度上加以防范，通過(guò)明確的管理程序使之得以控制。因此，為了充分體現(xiàn)專(zhuān)家理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)，在證券投資基金管理中應(yīng)有一套完善的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制制度，從技術(shù)上量化風(fēng)險(xiǎn)，從制度上控制風(fēng)險(xiǎn)。

“內(nèi)部控制”的概念，源于1949年美國(guó)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)發(fā)表的一份專(zhuān)門(mén)報(bào)告，是指公司出于保護(hù)資產(chǎn)、核查會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可靠性、提高經(jīng)營(yíng)效率、促使遵循既定的管理方針而采取的方法和措施。美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)1958年將“內(nèi)部控制”區(qū)分為兩類(lèi)：內(nèi)部會(huì)計(jì)控制和內(nèi)部管理控制，1988年引入了內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)的概念，第一次將內(nèi)部控制引伸為一種結(jié)構(gòu)和環(huán)境，認(rèn)為內(nèi)部控制的實(shí)質(zhì)在于合理地評(píng)價(jià)和控制風(fēng)險(xiǎn)，因此可以稱(chēng)之為風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型的內(nèi)部控制，從而將內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。目前，在**證券投資基金管理公司的基金管理業(yè)務(wù)中，管理投資風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)和防范操作風(fēng)險(xiǎn)的制度已經(jīng)共同構(gòu)成丁內(nèi)部控制制度的基本框架。這一框架的主要內(nèi)容包括：

(一)內(nèi)部控制的法律、法規(guī)指引

內(nèi)部控制是以相關(guān)的法律、法規(guī)為基礎(chǔ)的。美國(guó)基金業(yè)幾十年的發(fā)展形成了完善的法律法規(guī)體系，包括：(1)聯(lián)邦證券法律，法規(guī)，如《1933年證券法》、《1934年證券交易法》、《1940年投資公司法》、《1940年投資顧問(wèn)法》，以及美國(guó)證券交易委員會(huì)在法律基礎(chǔ)上制訂的細(xì)化法規(guī);(2)行業(yè)自律組織的規(guī)定;(3)各專(zhuān)業(yè)委員會(huì)頒布的技術(shù)性準(zhǔn)則，如美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系、紐約證券交易所等部門(mén)和機(jī)構(gòu)頒布的法規(guī)。**基金管理公司主要由法律顧問(wèn)專(zhuān)家、法律部、監(jiān)督稽核部負(fù)責(zé)內(nèi)控制度的法律、法規(guī)指引體系，而且以其指導(dǎo)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。