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寧波
國際債券期貨的現(xiàn)況與中國發(fā)展的機(jī)遇
1、債券期貨的含義
(1)采用標(biāo)準(zhǔn)化的契約;
(2)在集中市場進(jìn)行交易;
交易方式不是撮合的，而是在場外進(jìn)行詢價(jià)進(jìn)行的;
(3)違約風(fēng)險(xiǎn)由結(jié)算機(jī)構(gòu)承擔(dān);
(4)交易信息通常透明且傳播迅速;
2、債券期貨的特徽
(1)標(biāo)的物是一只虛擬的債券
A、指定的票面利率和待償期限;
B、債券的生命周期永遠(yuǎn)為設(shè)定的待償期;
【說明】：
這樣做的好處是：市場有一個(gè)共同的標(biāo)準(zhǔn)債券;
債券期貨采用標(biāo)準(zhǔn)合約的方式進(jìn)行交易。但在實(shí)物交割時(shí)，
交易雙方需要到現(xiàn)貨市場上尋找合適的債券進(jìn)行交割。
這時(shí)，就需要進(jìn)行合約虛擬債券和實(shí)物債券之間的價(jià)格轉(zhuǎn)換。
這種轉(zhuǎn)換很簡單，就是將實(shí)物債券的到期收益率設(shè)定為虛擬債券的到期收益率，
即可計(jì)算出實(shí)物債券的市場價(jià)格。
(2)交割方式：
A、實(shí)物交割：使用現(xiàn)貨市場的流通債券進(jìn)行交割。
買賣雙方進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)：
賣方：交付可交割券;
買方：支付交割金;
B、現(xiàn)金交割：
【說明】：
國際上的通行標(biāo)準(zhǔn)是實(shí)物方式，為什么沒有采用現(xiàn)金交割，這個(gè)問題
對國內(nèi)也有很大的啟示和思考。但因時(shí)間限制，沒有詳細(xì)講。
可交割券：就是和債券期貨相對應(yīng)的，可以進(jìn)行結(jié)算的一攬子現(xiàn)貨債券。
例如：10年期的國債，在現(xiàn)貨市場上剩余待償期限是6.5年～10年的債券都可以作為交割債券。
(3)固定的交割月份和交割日
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