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寧波
結構化融資的概念、特點及其要素
所謂結構化融資是在資本市場融資的一種方式，此種方式并不是通過發行債券來籌集資金，而是通過發行資產支持證券的方式來出售將來可回收現金流從而獲取融資。大多數情況下，資產支持證券的發行人是該證券基礎資產的發起人。
這些資產涵蓋的種類非常廣，包括商業不動產抵押貸款證券、資產支持證券、商業租賃合約證券、住房抵押貸款證券以及其他任何具有可回收現金流的金融工具。最近幾年以來，又出現了一些新的很受歡迎的結構化融資證券品種，其基礎資產本身是結構化融資證券以及多種公司債券。
（二）結構化融資的特點
因結構化融資證券是通過“組合基礎資產未來現金流”的機制來發行的，所以一般又被叫做資產支持證券。從會計的角度來看，發行結構化融資證券與各級政府、公司或者其他組織通過發行債券的方式來籌措資金是不相同的。
具體而言，通過發行結構化融資證券來融資具有以下五大特點：
1.證券的發行是通過一個特設機構，即SPV或者SPE；
2.發行結構化融資證券在會計處理上表現是資產出售而非債務融資；
3.結構化融資證券必須為投資者提供基礎資產的“維護服務”（servicing）；
4.結構化融資證券的信用主要取決于基礎抵押資產的信用；
5.總是需要為結構化融資證券進行信用增級。
（三）結構化融資的要素
從美國結構化融資市場的發展歷史來講，有八大要素起著十分重要的作用。這些要素經常互為補充，一個要素的發展將會推動其他要素的發展。重要的是，這八大要素應當齊頭并進、共同發展。
1.完善的法律體制
對于每筆證券化交易而言，應建立完善的法律體制來保護投資者在基礎性資產中的合法利益。最為重要的是，當發起人/賣方處于破產境地的時候，法律必須保護投資者對證券的基礎性資產現金流的追討權。所以，對于證券化交易而言，必須設立資信良好且不會破產的特殊目的實體。
從經濟學角度來講，設立特殊目的實體的目的：一是，購買由貸款人發起并出售的所有貸款，二是，發行證券來為基礎性貸款的發起融通資金。特殊目的實體除從貸方那里得到的貸款外沒有其他的資產，除那些與已發行證券有關的債務之外沒有其他的債務。另外，應當建立完善的法律體制以明確規定發行人、信托人、貸款管理人以及服務方的責任和義務。
2.明確的現金流分析
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