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寧波
BT項目投資風險分析
BT由bot（建造-運營-移交）模式演變而來，即建造-移交。BT是指政府與投資者簽訂特許協議，引進外國資金或國內私人資金，以實施完全屬于政府的基礎設施項目建設。項目建成后，政府將根據協議贖回其項目和相關權利
BT模式集融資、投資、項目建設、政府特許權和政府采購于一體。這種模式可以通過政策引導、利益驅動等杠桿有效調動外資和國內民間資本，解決政府基礎設施投資不足的問題，更好地體現了資本、技術、管理、市場、政策等資源的有效整合。但BT作為一種新型的投資建設形式，由于發展時間短，在運營中仍處于探索階段，沒有成熟的運營模式可供借鑒，容易引發各種風險，特別是在投資環節
BT項目的投資風險是指投資者在BT項目特許經營、建設、移交等階段的投資活動中預期投資利益損失的不確定性。一般來說，BT項目投資風險包括系統性風險和非系統性風險。系統性風險，又稱可控風險，是指BT項目投資各方能夠控制和處理的風險，主要包括政府信用、市場競爭、工程控制、技術失敗、環境影響等可控經濟風險。非系統性風險，又稱不可控風險，一般是指與所在國（地區）宏觀經濟環境有關的投資者依靠自身實力無法或無法控制的各種風險，包括不可抗力等自然風險；戰爭、內亂、公共政策和法律變化等政治風險；罷工、暴亂、盜竊、腐敗和瀆職等社會風險；經濟風險，如金融環境的變化、政府回購的失敗、違約、項目成本的變化等。作者重點關注幾個主要風險
政府信貸風險
就政府財政資源的充足性而言，BT模式比BOT模式對政府財政資源的要求更高。這是因為：在BOT模式下，投資者除了調查論證東道國（地區）政府的信用和市場化程度外，最重要的是調查和評估整個項目的可行性和經濟性，然后決定是否投資，雖然東道國（地區）政府通常不會用自己的財政資源為其提供擔保，但它會根據建設項目本身的預期收入水平給予投資者信心；然而，在BT模式下，投資者完成項目后，政府必須立即用財政資金回購項目，因此高度依賴政府的財政資源。由于BT模式沒有未來項目運營利益作為投資回報，完全由政府財政資源保證，如果政府信用發生重大變化，這將不可避免地影響投資者的資金安全和投資回報
政府的優惠承諾無法兌現。為了鼓勵投資者投資英國電信的重大基礎設施項目，政府必須以一定的優惠條件吸引投資者投資。這些優惠承諾包括財政收入、土地使用、拆遷補償、原材料、設施和設備采購、合理利潤水平、回購擔保等。優惠條件的大小取決于政府對項目的支持，如果是政府急需的項目，支持度一定要高，否則支持度就低。然而，政府的支持并非一成不變，而是一種動態平衡。如果政府的支持出現重大調整，導致特許協議簽訂時承諾條件發生意外變化，無疑會給投資者帶來巨大風險
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