中小企業(yè)股權(quán)融資是指資金通過股票直接從盈余部門流向短缺部門，資金供給者作為所有者（股東）對企業(yè)擁有控制權(quán)的中小企業(yè)融資方式。它具有以下特點(diǎn)：（1）長期性。中小企業(yè)股權(quán)融資具有永久性、無期限、無需回報(bào)

（2）不可逆性。中小企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)融資時(shí)不需要償還本金，投資者要想收回本金就需要依靠流通市場。中小股權(quán)企業(yè)融資不存在固定的股利負(fù)擔(dān)。股利的發(fā)放取決于公司的經(jīng)營需要

中小企業(yè)夾層融資中小企業(yè)夾層融資是介于股權(quán)和債權(quán)之間的一種中小企業(yè)融資工具，通常用于收購和擴(kuò)張投資。投資對象是不能通過銀行貸款或發(fā)行債券獲得資金的成熟企業(yè)。投資者要求投資對象不僅要有穩(wěn)定、充足的現(xiàn)金流（用于償還債務(wù)和利息），還要有良好的增長預(yù)期（有利于權(quán)證或可轉(zhuǎn)換股權(quán)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)）

由于抵押貸款渠道較窄，投資標(biāo)的應(yīng)具有穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流（償還債務(wù)和利息）和良好的增長預(yù)期（有利于權(quán)證或可轉(zhuǎn)換股權(quán)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)），近年來，房地產(chǎn)夾層中小企業(yè)融資在美國蓬勃發(fā)展。夾層中小企業(yè)融資作為股權(quán)和債務(wù)之間的緩沖，提高了資本的效率

夾層的概念起源于華爾街，最初是指投資級債券和垃圾債券之間的債券等級，后來逐漸演變?yōu)楣救谫Y，指股權(quán)與優(yōu)先債之間的投資形式

從資本成本的角度看，夾層中小企業(yè)的融資低于股權(quán)中小企業(yè)。如果可以采用固定的債權(quán)利率，則可以將債權(quán)的優(yōu)勢體現(xiàn)給股東；從公平的角度看，它低于優(yōu)先債權(quán)人，因此對于優(yōu)先債權(quán)人來說，它可以體現(xiàn)公平的優(yōu)勢。這樣，在傳統(tǒng)的股權(quán)和債券的二元結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上增加了一層。在房地產(chǎn)領(lǐng)域，由于傳統(tǒng)的優(yōu)先債和次級債都是抵押貸款，因此夾層中小企業(yè)的融資往往是指不屬于抵押貸款的其他次級債或優(yōu)先股，夾層融資通常采取夾層債、優(yōu)先股或兩者結(jié)合的形式。在夾層債務(wù)中，投資者將資金借貸給借款人的母公司或其他擁有借款人股份的高級實(shí)體（以下簡稱“夾層借款人”），夾層借款人將其在借款人中的股權(quán)抵押給投資者；同時(shí)，夾層借款人的母公司還將無限合伙人的全部股權(quán)抵押給投資者。這樣，按揭利息將包括借款人的收益分配權(quán)，以保證夾層投資者在清償違約時(shí)能夠先于股權(quán)持有人清償，使夾層投資者的權(quán)益高于普通股權(quán)，低于債券，具有結(jié)構(gòu)性。在優(yōu)先股結(jié)構(gòu)中，夾層投資者用資金換取借款人的優(yōu)先股權(quán)利。夾層投資者的“首要任務(wù)”是先于其他合伙人獲得股息。如果發(fā)生違約，優(yōu)先合伙人有權(quán)控制合伙人在借款人中的所有權(quán)益

夾層投資者的最大風(fēng)險(xiǎn)是借款人破產(chǎn)。為了保護(hù)夾層投資者的權(quán)益，一些交易規(guī)定夾層投資者可以在借款人董事會(huì)中任命一名“獨(dú)立”董事。類似的做法包括設(shè)立特別股東，并要求他們對某些問題進(jìn)行表決，而中小企業(yè)夾層融資的最大優(yōu)勢在于靈活性。通過整合不同的債務(wù)和股權(quán)特征，夾層中小企業(yè)融資可以產(chǎn)生多種組合，以滿足投資者和借款人的需求。例如，一些夾層投資允許夾層投資者參與一些分紅，類似于傳統(tǒng)的股權(quán)投資；另一些允許夾層投資者將債務(wù)轉(zhuǎn)換為股權(quán)，類似于優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)換債券

中小企業(yè)融資也存在劣勢。一是成本高。由于產(chǎn)品不規(guī)范、信息透明度低，資金成本比按揭貸款高出2-8個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，夾心層中小企業(yè)融資的法律結(jié)構(gòu)復(fù)雜，法律費(fèi)用遠(yuǎn)高于抵押貸款。此外，在考慮夾層中小企業(yè)融資時(shí)，借款人必須征得按揭投資者的同意。抵押貸款機(jī)構(gòu)將與夾層投資者協(xié)商并簽署協(xié)議，以確定他們之間的關(guān)系并控制風(fēng)險(xiǎn)。簽訂本協(xié)議費(fèi)時(shí)費(fèi)力，也是夾心層中小企業(yè)融資的一大障礙。股權(quán)融資具有內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)，因此采取了風(fēng)險(xiǎn)控制措施，債務(wù)融資相對較低。您可以在律霸咨詢律師