1、 我國(guó)上市公司融資現(xiàn)狀分析

1.上市公司融資偏好股權(quán)融資。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的發(fā)展，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)已經(jīng)比較成熟和完善。上市公司在選擇融資方式時(shí)也更加謹(jǐn)慎。通常，他們會(huì)按照成本由低到高的順序進(jìn)行融資，即先進(jìn)行內(nèi)部融資，再進(jìn)行債務(wù)融資，最后進(jìn)行股權(quán)融資，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。然而，由于我國(guó)資本市場(chǎng)剛剛起步，公司制度還存在許多不完善之處。投資者在投資過(guò)程中更注重資本收益，而忽略了現(xiàn)金收益。因此，上市公司往往利用較低的融資成本、低于市場(chǎng)利率甚至惡意零融資成本進(jìn)行股權(quán)融資。根據(jù)對(duì)上市公司融資情況的統(tǒng)計(jì)分析，我國(guó)上市公司股權(quán)融資規(guī)模遠(yuǎn)大于債務(wù)融資規(guī)模，股權(quán)融資增速遠(yuǎn)高于債務(wù)融資增速

上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。分析上市公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)，需要研究總負(fù)債、所有者權(quán)益和總資產(chǎn)之間的關(guān)系。三者之間的具體關(guān)系可以用公式表示：

總負(fù)債與所有者權(quán)益之比反映了上市公司自有資金的負(fù)債率，也就是上市公司的投資安全系數(shù)，這是衡量投資者償債保障程度的重要指標(biāo)。債務(wù)總額越高，自有資金的負(fù)債率越高，使債權(quán)人得到的保護(hù)就越少。相反，債權(quán)人得到了更多的保護(hù)。當(dāng)債權(quán)人得到更多的保護(hù)時(shí)，上市公司的股東和企業(yè)外部的第三方就會(huì)對(duì)上市公司產(chǎn)生更多的信任，愿意向上市公司放貸。當(dāng)上市公司負(fù)債總額等于所有者權(quán)益時(shí)，這是企業(yè)自有資本，負(fù)債率處于最佳值

資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。公司負(fù)債總額越少，資產(chǎn)負(fù)債率越低，說(shuō)明公司資產(chǎn)負(fù)債的保護(hù)程度越高。目前，我國(guó)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平，資產(chǎn)負(fù)債率也在逐年上升，表明資產(chǎn)負(fù)債保護(hù)程度在下降，間接表明上市公司貸款安全程度在下降。在這種情況下，上市公司向銀行借款或發(fā)行債券融資將受到很大影響

其次，我國(guó)上市公司融資方式的選擇還處于發(fā)展階段，還存在許多不完善之處。此外，受各種融資方式融資成本差異的影響，我國(guó)上市公司往往以股權(quán)融資為主。在這種情況下，需要優(yōu)化融資方式的選擇，在優(yōu)先選擇股權(quán)融資的同時(shí)，還應(yīng)適當(dāng)降低股權(quán)融資比例，增加債券融資和銀行貸款等融資方式，進(jìn)一步促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。特別是上市公司需要提高內(nèi)部融資來(lái)源的比重，這就要求上市公司加強(qiáng)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理，有效利用企業(yè)內(nèi)部的各種資源，為企業(yè)提升更大的利潤(rùn)空間。同時(shí)，有效運(yùn)行內(nèi)部資金，加快資金流動(dòng)，保證現(xiàn)金流量的增加。通過(guò)內(nèi)部來(lái)源融資，不需要支付利息和股息，也沒(méi)有融資成本，這對(duì)降低融資成本非常有利。另外，提高債券在外部融資中的比重有利于降低融資風(fēng)險(xiǎn)

第三，完善上市公司融資方式的途徑。目前，上市公司治理過(guò)程中實(shí)行所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離機(jī)制，要進(jìn)一步完善職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，增強(qiáng)經(jīng)理人之間的競(jìng)爭(zhēng)，努力提高經(jīng)理人工作的積極性，從而充分利用多種融資方式的組合，為上市公司融資，保障股東利益，完善和完善證券市場(chǎng)。目前，我國(guó)證券市場(chǎng)還存在內(nèi)幕控制、虛假信息、市場(chǎng)操縱、價(jià)格操縱等現(xiàn)象。因此，有必要加強(qiáng)股票市場(chǎng)的完善。中國(guó)證監(jiān)會(huì)要完善加強(qiáng)證券市場(chǎng)管理的各項(xiàng)制度和措施。要加強(qiáng)對(duì)股票投資者的宣傳教育，增強(qiáng)投資者投資行為的合理性，保證資源的合理配置。另外，要充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，讓市場(chǎng)主導(dǎo)股價(jià)，從而保護(hù)中小投資者的利益。通過(guò)完善股票市場(chǎng)，可以有效地防止上市公司融資的盲目性和不合理性，保證上市公司融資策略的合理化，主要由留存收益和折舊組成。內(nèi)部融資成本遠(yuǎn)低于外部融資成本。因此，上市公司應(yīng)充分挖掘內(nèi)部資本，通過(guò)降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本、提高效率來(lái)增加留存收益。內(nèi)源融資模式傾向于推動(dòng)債券市場(chǎng)的發(fā)展。國(guó)家應(yīng)當(dāng)制定制度，減少對(duì)上市公司發(fā)行債券的限制，降低債券的發(fā)行門(mén)檻，鼓勵(lì)上市公司發(fā)行債券；要制定科學(xué)的管理辦法，開(kāi)發(fā)債券新品種，擴(kuò)大債券上市規(guī)模，增強(qiáng)債券的流動(dòng)性和安全性，提高債券平均收益率，吸引投資者投資。最后，促進(jìn)了上市公司股權(quán)融資和債券融資的共同發(fā)展，希望以上內(nèi)容能對(duì)您有所幫助。如果您還不明白，可以找我們律師事務(wù)所網(wǎng)站的專業(yè)律師為您解答