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寧波
中國企業跨國并購熱的風險因素分析
“2004年，中國十大并購事件中有七起是跨境并購交易。幾年前，在國際舞臺上還默默無聞的中國企業家們突然發力，在2005年“五一”黃金周前夕商務部和聯合國貿易和發展會議舉辦的中國企業“走出去”國際論壇上，近年來，中國企業的幾起跨國并購案讓業界人士興奮不已，但與此同時，來自法律界和金融界的專家提醒中國企業要慎重對待跨國并購中的金融風險和法律陷阱，通過一系列并購，中國企業的跨國并購方興未艾，終于有機會攜手世界品牌湯姆遜；北京和上海兩家國企就收購韓國汽車**集團爭執了20年，還把個人電腦的鼻祖IBM的資產囊中羞澀；中國五礦集團也冷靜地組織收購團斥資近60億美元現金收購全球礦業寡頭等。西方觀察家驚訝地發現，近年來，越來越多的中國企業將并購的矛頭指向了世界上的石油、天然氣、煤礦、鐵礦石、鋼鐵廠、發電企業和各種消費品制造業，截至2003年底，中國已向160多個國家和地區的7470家公司投資330億美元。根據聯合國東帝汶過渡當局的最新數據，1988年至2003年，中國企業的跨國并購總額為81.39億美元，其中大部分發生在1997年以后，1988年至1996年，平均每年的跨國并購金額僅為2.61億美元。從1997年開始，并購金額逐漸增加，2003年更是高達16.47億美元。從近年來中國企業跨國并購的幾起案例來看，幾起中國企業大型跨國并購的單筆交易額在10億至20億元之間，即：，1億到3億美元之間
雖然這些零星的并購在全球市場并不意外，但至少中國媒體和業界非常興奮?？鐕①徱殉蔀槲覈①忣I域一個令人興奮的話題。然而，2004年底，中石油的巨額虧損和鏈翔對IBM PC部門整合前景的不樂觀，也讓業界對中國企業的海外發展思路和跨國并購產生了質疑：中國企業真的有資格進入跨國并購的奧運會嗎？跨國并購的整合會形成什么樣的沖突？不能放棄金融導向原則“中國企業海外并購可能有占領市場份額、獲取資源、發揮協同效應、實現國際化經營等多重目標，但他們必須堅持以財務為導向的原則，把握財務風險。在許多并購交易中，存在著一系列金融風險，如中外金融體系不匹配、投資收益預測假設存在缺陷、稅收黑洞等未注冊風險、有形無形資產定價、交易后規劃不當等，主要是由于中國企業海外并購經驗不足，雙方信息不對稱
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