強(qiáng)制要約收購(gòu)是指投資者持有標(biāo)的公司一定比例的股份或表決權(quán)，或者持有一定比例后在一定期限內(nèi)增加一定比例的法律制度，必須依法向目標(biāo)公司全體股東公開(kāi)要約收購(gòu)

根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》第八十八條的規(guī)定，要約收購(gòu)有兩個(gè)前提條件：一是投資者通過(guò)證券交易所的證券交易持有30%的股份；第二，投資者選擇繼續(xù)收購(gòu)，也就是說(shuō)，強(qiáng)制要約收購(gòu)是基于購(gòu)買(mǎi)者選擇繼續(xù)收購(gòu)

根據(jù)這一點(diǎn)，購(gòu)買(mǎi)者沒(méi)有義務(wù)在購(gòu)買(mǎi)30%的股份之前進(jìn)行強(qiáng)制要約收購(gòu)，如果買(mǎi)方不想繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)30%的股份，則無(wú)義務(wù)進(jìn)行強(qiáng)制要約收購(gòu)。也就是說(shuō)，強(qiáng)制要約收購(gòu)的強(qiáng)制性不是很強(qiáng)

這反映了讓市場(chǎng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，讓政府遠(yuǎn)離市場(chǎng)的思想。強(qiáng)制要約收購(gòu)實(shí)現(xiàn)了公開(kāi)、公平、公正的原則，使每個(gè)股東都有機(jī)會(huì)按比例出售或出售自己的股份，從而獲得收購(gòu)人收購(gòu)行為給公司帶來(lái)的增值，避免增值被少數(shù)人占有。強(qiáng)制要約收購(gòu)的兩個(gè)前提還意味著，無(wú)論以何種方式在證券交易所以外取得多少股份，都不存在強(qiáng)制要約收購(gòu)義務(wù)的適用，強(qiáng)制要約收購(gòu)的效力主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：，在投標(biāo)報(bào)價(jià)有效期內(nèi)，買(mǎi)方不得撤回其投標(biāo)報(bào)價(jià)。這里所謂的撤回實(shí)際上是指撤回要約，因?yàn)橐s收購(gòu)是以發(fā)布公告的形式進(jìn)行的。公告一經(jīng)發(fā)布，就不能撤回，也就是說(shuō)不可能撤回。撤銷(xiāo)，是指要約發(fā)出后，在要約期限內(nèi)以公告的形式撤銷(xiāo)要約，使其不生效。如果允許撤回，就意味著不需要發(fā)出要約收購(gòu)，這樣法律規(guī)定的強(qiáng)制要約就不會(huì)執(zhí)行，這是矛盾的。因此，購(gòu)買(mǎi)者不應(yīng)撤回要約，確切措辭應(yīng)為撤回

其次，要約可以修改。要約不得撤銷(xiāo)，但可以修改。由于變更涉及多數(shù)股東的利益，法律規(guī)定，要約收購(gòu)事項(xiàng)的變更必須事先報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所，經(jīng)批準(zhǔn)后公告。但是，這里的審批是同時(shí)取得證監(jiān)會(huì)還是證券交易所的審批，他們用什么標(biāo)準(zhǔn)來(lái)決定審批與否，目前還不清楚，筆者認(rèn)為，只需要取得證監(jiān)會(huì)的審批，這符合證監(jiān)會(huì)的性質(zhì)和地位。至于審批依據(jù)，有必要對(duì)收購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行總結(jié)，但要堅(jiān)持修改后的要約條件必須比原要約條件更為有利、更有利于大股東的原則。變更后的收購(gòu)條件也適用于提前表示接受意向的股東，無(wú)需提前表示接受意向

第三，收購(gòu)要約中提出的收購(gòu)條件適用于被收購(gòu)公司的所有股東。但應(yīng)該有一個(gè)例外，那就是預(yù)期的收購(gòu)金額。因?yàn)椴豢赡苊總€(gè)股東都持有與收購(gòu)要約相同數(shù)量的股份，所以法律應(yīng)該允許即使只有一百個(gè)股東有權(quán)根據(jù)收購(gòu)要約的條款出售股份

第四，在收購(gòu)要約的期限內(nèi)，收購(gòu)人不得以要約規(guī)定以外或要約條款以外的任何形式買(mǎi)賣(mài)被收購(gòu)公司的股份。這是報(bào)價(jià)的獨(dú)家效力。本條中“出售”一詞不夠明確，不足以表達(dá)以下含義：“要約期間，收購(gòu)人不得以要約規(guī)定以外的形式或者要約條款以外的形式購(gòu)買(mǎi)被收購(gòu)公司的股份；也禁止出售其已持有的任何股份。”購(gòu)買(mǎi)者在任何情況下都不得以任何方式出售其股份，因?yàn)槌鍪坌袨榕c收購(gòu)行為相矛盾，屬于大股東的短期交易行為

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