針對(duì)上市公司委托理財(cái)密集引爆、黑洞頻現(xiàn)的現(xiàn)狀，由于受托人誠(chéng)信意識(shí)淡薄，委托理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)難以控制，本文對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行了專門的研究。調(diào)查顯示，雖然近年來(lái)上市公司委托理財(cái)金額的絕對(duì)值有所下降，但能夠退出的公司卻越來(lái)越少。有的公司甚至虧損巨大，沒(méi)有收入。這種現(xiàn)象主要是因?yàn)槲欣碡?cái)存在四個(gè)“缺陷”。記者通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上市公司受托理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自以下四個(gè)方面。一是信息披露不充分，助長(zhǎng)了委托理財(cái)?shù)倪`法行為。目前，委托理財(cái)?shù)纳鲜泄敬蠖唷坝|礁”信息披露“刁鉆”，放大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是缺乏對(duì)委托融資行為的有效監(jiān)控，委托融資決策程序極不完善。由于許多上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善，缺乏有效的投資決策程序，一些公司對(duì)委托理財(cái)行為草率決策，而身家上億元的董事長(zhǎng)或證券投資經(jīng)理，一筆勾銷就能輕易離開(kāi)上市公司。第三，大部分委托理財(cái)協(xié)議存在較大的法律風(fēng)險(xiǎn)。很多上市公司在與受托公司簽訂委托理財(cái)協(xié)議時(shí)，都會(huì)增加“最低擔(dān)?！薄ⅰ百Y本金擔(dān)保”等相關(guān)條款，以為自己會(huì)無(wú)后顧之憂。但是，這些“最低保證”和“資本保證”條款不受法律保護(hù)。第四，受托人誠(chéng)信意識(shí)的缺失也使得委托理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)難以控制。深交所有關(guān)部門發(fā)布的《上市公司委托理財(cái)專項(xiàng)研究報(bào)告》顯示，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化和部分上市公司對(duì)委托理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，2003年以來(lái)，委托理財(cái)規(guī)模逐步縮小。但委托金額絕對(duì)值的下降并不意味著委托融資狀況的改善。今年上半年，深交所涉及委托理財(cái)?shù)?2家上市公司中，僅有8家公司實(shí)現(xiàn)盈利，合計(jì)1069萬(wàn)元；5家公司因受托理財(cái)計(jì)提減值準(zhǔn)備12431萬(wàn)元；其余的公司沒(méi)有盈利。總體來(lái)看，18億元的委托理財(cái)不僅沒(méi)有收益，而且虧損11362萬(wàn)元，平均收益率為-1.6%。上市公司委托融資風(fēng)險(xiǎn)逐步加大。針對(duì)這些現(xiàn)象，法學(xué)專家建議，要從制度建設(shè)和完善的層面入手，盡快建立問(wèn)責(zé)機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)委托理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)的控制和防范，確保市場(chǎng)健康發(fā)展（記者王璐）