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寧波
股利政策對上市公司的影響
（1） 保本限制規定公司不得以資本（包括股本和資本公積）支付股利。支付股息不能減少法定資本。公司資本減少或者因支付股利而減少資本的，不能支付股利
為限制公司股利支付的隨意性，根據法律規定，公司稅后利潤必須先提取法定公積金。此外，鼓勵公司提取任意公積金。只有當法定公積金達到注冊資本的50%時，才可以不再提取。提取法定公積金后的凈利潤可用于分紅。凈利潤的限制規定，公司只有在年度累計凈利潤為正時才可派發股利，由于領取股利的股東所繳納的所得稅高于其在股票交易中繳納的資本利得稅，故以前年度的虧損可以全部彌補，許多國家規定，公司不應積累超額利潤，一旦留存收益超過法律認可的水平，將征收附加稅。我國法律尚未對公司累計利潤作出限制性規定。破產限制基于對債權人利益的保護，如果一家公司已經無力償還債務，或者支付股利會導致公司喪失償付能力，就無法支付股利，從而產生穩定的收入和避稅。他們認為通過保留收益和導致股價上漲來獲取資本收益是有風險的。如果公司保持更多的利潤，就會遭到這些股東的反對。此外，一些股息收入較多的股東出于避稅考慮（股息收入所得稅高于股票交易資本利得稅），往往反對公司多派發股息。稀釋控制權如果一家公司支付較高的股息，將導致留存收益的減少，這意味著它在未來發行新股的可能性更大，而發行新股必然會稀釋公司的控制權，這是擁有控制權的股東不愿意看到的情況。因此，如果不能獲得更多的資金購買新股，他們寧愿不派息
收益的穩定性是股利決策的重要依據。收益相對穩定的公司比收益相對不穩定的公司具有更高的股利支付能力，因為收益穩定的公司對維持較高的股利支付率更有信心。收益穩定的公司經營風險和財務風險較小，融資能力較強，這是其分紅能力的保證。資產流動性支付更多的現金股利會減少公司的現金持有量，降低資產的流動性；公司必須保持一定的資產流動性。負債能力
負債能力強（與公司資產的流動性有關）的公司，由于能夠及時籌集所需現金，可以采取高分紅政策；然而，負債能力弱的公司必須保持更多的盈余，因此他們往往采取低股息政策
投資機會好的投資機會公司需要強大的財務支持，因此他們往往支付較少的股息，并將大部分盈余用于投資。缺乏良好投資機會的公司會持有大量現金，這將導致資金閑置，因此他們往往會支付更高的股息。正因為如此，大多數成長型公司采取低股利政策；多數公司在經營收縮過程中采取高分紅政策與發行新股相比，資本成本較高，留存收益不需要花費融資費用，這是一種較為經濟的融資渠道。因此，考慮到資金成本，如果公司需要擴張資本，也應采取低分紅政策，負債需求負債償還需求較高的公司可以借新債、發行新股募集資金償還債務，或直接利用企業積累償還債務。如果公司認為后者合適（如前者資金成本高或因其他限制難以進入資本市場），將減少派息。債務合同限制了公司的債務合同，特別是長期債務合同，其中往往包含限制現金支付程度的條款，這使得公司不得不采取低分紅政策
通貨膨脹的情況下，折舊基金的購買力水平會下降，導致固定資產置換資金來源不足。此時，盈余將作為資金來源，彌補折舊資金購買力的下降，因此公司的股利政策在通貨膨脹時期往往偏緊在制定股利分配政策時，上市公司管理層應遵循一定的原則，并充分考慮影響股利分配政策和市場反應的相關因素，規范公司收入分配
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