并購作為市場經(jīng)濟(jì)條件下資本集中的一種形式，由于時(shí)間較短，能夠迅速發(fā)揮其作用，迅速發(fā)展。這種發(fā)展是社會化大生產(chǎn)的客觀要求。在當(dāng)今市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，企業(yè)越來越重視利用并購作為擴(kuò)大經(jīng)營、實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)和資本集中、實(shí)現(xiàn)企業(yè)外部成長的手段。我國的并購實(shí)踐證明，并購不僅是實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要手段和積極途徑，也是國有企業(yè)改革的必然選擇。企業(yè)并購，簡稱企業(yè)并購，是指企業(yè)以現(xiàn)金、債券、股票或者其他有價(jià)證券，通過取得債權(quán)、直接投資、控股等方式，購買其他企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，取得對其他企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際控制權(quán)，使其喪失法人資格或者行為控制權(quán)。根據(jù)并購所涉及的行業(yè)和并購后的市場表現(xiàn)，并購主要有三種模式：（1）橫向并購，是指同一地區(qū)同一行業(yè)、同一生產(chǎn)階段、在同一市場上生產(chǎn)相同質(zhì)量產(chǎn)品的企業(yè)之間的并購。橫向并購一般是商業(yè)對手之間的合作，其結(jié)果是資本集中在同一生產(chǎn)銷售領(lǐng)域或部門，在新技術(shù)條件下，優(yōu)勢企業(yè)兼并劣勢企業(yè)，形成水平圓環(huán)，達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模。（2） 縱向并購，是指企業(yè)與其供應(yīng)商或客戶之間的并購，即主導(dǎo)企業(yè)將與其產(chǎn)銷密切相關(guān)的企業(yè)進(jìn)行并購，形成縱向一體化的經(jīng)濟(jì)行為。其實(shí)質(zhì)是生產(chǎn)不同階段產(chǎn)品的企業(yè)之間的并購。

（3）混合并購，是指既不是競爭對手，也不是真正的或潛在的客戶或供應(yīng)商的企業(yè)之間的并購，即雙方企業(yè)在產(chǎn)品和市場上沒有直接聯(lián)系，處于不同的行業(yè)。混合并購包括產(chǎn)品擴(kuò)張、市場擴(kuò)張和純并購。第二，并購的財(cái)務(wù)動因。企業(yè)收入的增長主要來自市場營銷、戰(zhàn)略優(yōu)勢和加強(qiáng)市場控制。首先，在營銷方面，并購可以改善以往廣告宣傳差、分銷網(wǎng)絡(luò)薄弱、產(chǎn)品系列不均衡的狀況；其次，一些并購可以獲得技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略優(yōu)勢，也可以增加未來企業(yè)的靈活性；最后，并購可以增加其市場勢力，增強(qiáng)其控制能力通過減少競爭，增加壟斷收入。

2節(jié)約交易成本，降低直接投資成本

企業(yè)可以通過并購節(jié)約交易成本：

①企業(yè)通過研發(fā)投資獲取知識。在信息不對稱和外部性的情況下，知識的市場價(jià)值很難實(shí)現(xiàn)，即使能夠?qū)崿F(xiàn)，也需要付出高昂的談判成本。此時(shí)，如果通過并購將知識運(yùn)用到同一企業(yè)中，就能達(dá)到節(jié)約交易成本的目的。

②一些企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要大量的中間產(chǎn)品投資，中間產(chǎn)品市場存在供給不確定、質(zhì)量控制困難、機(jī)會主義行為等問題。企業(yè)通過并購將合作伙伴轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)部組織，可以消除上述問題。

③企業(yè)通過并購形成規(guī)模化組織，將組織內(nèi)部職能分離，形成以管理為基礎(chǔ)的內(nèi)部市場體系。一般來說，企業(yè)內(nèi)部組織活動與行政指令協(xié)調(diào)的管理成本低于市場運(yùn)作的交易成本。為實(shí)現(xiàn)合理避稅，企業(yè)并購后可通過以下三個(gè)方面降低所得稅以實(shí)現(xiàn)減稅：（1）企業(yè)可以利用稅法中的損失遞延條款合理避稅；

（2）企業(yè)以轉(zhuǎn)股代替現(xiàn)金的方式進(jìn)行并購，可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)流動和轉(zhuǎn)移、追加投資和資產(chǎn)多元化的目的，而無需納稅；

（3）企業(yè)以可轉(zhuǎn)換債券的方式進(jìn)行并購，可以享受到企業(yè)的收益。稅法規(guī)定，債券利息稅前扣除，資本所得稅少繳。

4充分利用自由現(xiàn)金流

自由現(xiàn)金流是指公司以正凈現(xiàn)值支付全部投資計(jì)劃后的剩余現(xiàn)金流。一般來說，擁有成熟產(chǎn)品的企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流往往超過內(nèi)部可行投資機(jī)會（NPV>；0項(xiàng)目）的需求，從而形成大量的自由現(xiàn)金流。雖然處于發(fā)展階段的企業(yè)有更多的盈利投資機(jī)會，但面臨著嚴(yán)重的資金短缺問題。如果將這兩類企業(yè)結(jié)合起來，就可以充分有效地利用自由現(xiàn)金流。

5提高企業(yè)價(jià)值。但不同的企業(yè)有不同的周期變化。因此，通過并購周期變化大、周期穩(wěn)定的企業(yè)，可以實(shí)現(xiàn)投資組合的多元化。它除了分散單個(gè)企業(yè)特有的風(fēng)險(xiǎn)外，還可以在一定條件下通過一定程度的風(fēng)險(xiǎn)抵消來降低投資組合的投資風(fēng)險(xiǎn)，從而增加自身的穩(wěn)定性，從而增強(qiáng)其收益或銷售性的穩(wěn)定性。在一定程度上，股東將收益的不穩(wěn)定性等同于風(fēng)險(xiǎn)。因此，通過并購實(shí)現(xiàn)投資組合的多元化，降低企業(yè)盈利的不穩(wěn)定性，將對公司股價(jià)產(chǎn)生有利影響。經(jīng)過幾年的發(fā)展，對于并購的目標(biāo)公司市場，我國證券市場發(fā)生了深刻的變化。一是股市上的上市公司大多不再是袖珍股；二是融資渠道體系。從長期來看，依靠上市公司融資仍是并購的動機(jī)之一，殼資源在我國證券市場的價(jià)值高于一般市場經(jīng)濟(jì)國家。其主要原因在于其稀缺性，而這種稀缺性實(shí)際上是由特殊的制度所形成的。這使得借殼上市和借殼上市成為進(jìn)入證券市場的主要方式。以上是小編為您整理的相關(guān)知識。相信通過以上的知識你已經(jīng)有了一個(gè)大致的了解。如果您仍然遇到任何更復(fù)雜的法律問題，歡迎您登錄律師網(wǎng)律師在線咨詢。你知道嗎