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寧波
期貨合約規(guī)避國際采購風(fēng)險
一,。期貨的定義。“期貨合約”是指在未來特定時間點(diǎn)以特定價格交易特定商品的合約。合同期滿后，合同雙方必須履行交貨義務(wù)：即買方付款，賣方交貨，以完成合同規(guī)定的事項。根據(jù)標(biāo)的物類型，期貨合同可分為商品期貨和金融期貨。外匯期貨是一種金融期貨，主要涉及浮動匯率制度的實施，能夠提供匯率風(fēng)險管理功能，有利于國際企業(yè)有效的采購風(fēng)險管理和投資。外匯期貨定價模型
式中，T-當(dāng)前時間；T-避免過期時間；DL——當(dāng)?shù)刎泿牛煌鈪R；RL——國內(nèi)無風(fēng)險利率；RF——國外無風(fēng)險利率；ST——當(dāng)前即期匯率；C——持有成本；FT，t（DL/DF）-外匯期貨的理論價值
從上述公式可以看出，決定外匯期貨理論價值的因素包括當(dāng)前即期匯率和世界各國無風(fēng)險利率的差異。上述公式來源于持有成本理論，即投資于國內(nèi)市場的無風(fēng)險收益被視為持有外匯的機(jī)會成本，投資于國外市場的無風(fēng)險收益被視為持有成本的扣除。外匯期貨合約的套期保值策略。在國際采購過程中，由于擔(dān)心匯率變化導(dǎo)致采購成本增加，可以在期貨市場建立多頭頭寸，以避免匯率變化導(dǎo)致的采購風(fēng)險
假設(shè)現(xiàn)在（5月）有一家美國企業(yè)，該公司在三個月內(nèi)需要從日本進(jìn)口3億日元，但擔(dān)心日元對美元升值將增加其未來的采購成本。為了規(guī)避匯率風(fēng)險，公司準(zhǔn)備在日元期貨中建立多頭頭寸，以避免日元升值造成的成本增加。目前，即期匯率DL1/DF1=0.008095。三個月后，遠(yuǎn)期匯率dl2/df2=0.008333。8月，它被兌換成了3億日元的美元。當(dāng)時日元的即期匯率DL3/DF3=0.008453
虧損：3億日元×（DL3/DF3-DL2/DF2）=3×（0.008453-0.008333）=36000美元
面對利率變動導(dǎo)致的采購成本增加，企業(yè)采取5月份在期貨市場購買24手9月日元期貨，9月日元期貨報價=0.008211，8月賣出24手9月日元期貨，9月日元期貨的報價=0.008311
受益于期貨市場：
通過外匯期貨合約的套期保值，企業(yè)的總損益為-6000美元，比未購買的期貨節(jié)省3萬美元。由此可見，匯率期貨是國際采購中非常重要的風(fēng)險管理工具
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