與新三板交易冷清不同，原股投資的“暴富夢(mèng)”仍如火如荼。幾倍的投資回報(bào)、遠(yuǎn)超銀行利率的薪酬、安全的退出渠道，這些誘人的口號(hào)讓原本股權(quán)投資騙局的新三板一天天上演。“4.5元/股，10萬(wàn)股首發(fā)，無(wú)限售，兩個(gè)月后可翻番，三年內(nèi)公司計(jì)劃創(chuàng)業(yè)板或戰(zhàn)略新興板，當(dāng)套利空間更為無(wú)限的時(shí)候”，類似于上海這家中介投資公司宣傳的新三板股權(quán)投資的原始情況，隨處可見(jiàn)。這就是他們?nèi)绾螌⑿氯逶械墓蓹?quán)投資發(fā)家致富的夢(mèng)想交給個(gè)人投資者的。

然而，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者多方調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在多重投資回報(bào)、無(wú)限售便利、補(bǔ)償遠(yuǎn)超銀行利率等看似誘人的幌子下，存在虛假宣傳、合同欺詐、甚至非法集資的陷阱，巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

原創(chuàng)股“暴富之夢(mèng)”

雖然時(shí)值寒流，但上海某投資機(jī)構(gòu)舉辦的新三板原創(chuàng)股銷售路演卻十分熱鬧。25歲以下的客戶經(jīng)理大多衣冠楚楚，帶著一批又一批的個(gè)人投資者往返公司，宣揚(yáng)在新三板投資原有股票的巨大回報(bào)。

“新三板是中國(guó)的未來(lái)**達(dá)克，是無(wú)數(shù)投資者夢(mèng)想的天堂。未來(lái)，新三板將成為投資主戰(zhàn)場(chǎng)。如果你早點(diǎn)進(jìn)入這片藍(lán)海，你就會(huì)早點(diǎn)享受到實(shí)惠”，這是23歲的推銷員孟云（化名）的口號(hào)。

除了在微信朋友圈發(fā)布新三板股票投資項(xiàng)目的原創(chuàng)信息外，孟蕓還會(huì)拿著公司發(fā)布的號(hào)碼表，逐一致電所謂的客戶，為公司代表的新三板項(xiàng)目做宣傳。第一次接電話不直接掛斷的人是她的重點(diǎn)突破對(duì)象。

“這是我們公司少有的項(xiàng)目。這家公司在自由貿(mào)易區(qū)。屬于軍工股，每股價(jià)格4.5元。從現(xiàn)在起將賣出10萬(wàn)股。本次公司大股東將增持300萬(wàn)股，只剩下50萬(wàn)股給我們代理。明天上午10:00是最后一個(gè)付款日。如果想投資，可以直接進(jìn)入公司股東名單，“為了打動(dòng)投資者投資她參與的項(xiàng)目，孟蕓會(huì)用電話、短信、微信等方式炮轟投資者。為了證明公司的合法資質(zhì)，孟云還邀請(qǐng)投資者到他們公司的辦公室參加項(xiàng)目路演。

在這家投資公司的路演現(xiàn)場(chǎng)，孟云中介公司的高管們正在就上述項(xiàng)目做報(bào)告，“公司IPO價(jià)格為5.7元，同類創(chuàng)業(yè)板公司的PE可以達(dá)到100倍以上，在新三板上市后股價(jià)可以達(dá)到10-15元，而公司計(jì)劃在3年內(nèi)登陸創(chuàng)業(yè)板或戰(zhàn)略新興板，屆時(shí)套利空間將不受限制。”

路演結(jié)束后，一些投資者被帶到其他艙室簽訂投資合同。本合同認(rèn)購(gòu)計(jì)劃顯示，乙方（投資人）同意以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)全部約定股份后，將認(rèn)購(gòu)資金劃入公司賬戶，該部分股份不受無(wú)限售條件限制。

這位高管沒(méi)有太多提及公司的財(cái)務(wù)狀況，但他稱贊這家軍工企業(yè)背景深厚，資歷優(yōu)秀。在個(gè)人投資者的不斷要求下，孟云才將公司的財(cái)務(wù)信息發(fā)給了投資者。但是，財(cái)務(wù)信息并不包括公司過(guò)去幾年的具體財(cái)務(wù)狀況，而是大量的公司未來(lái)盈利預(yù)測(cè)。

現(xiàn)在，公司在新三板上市，股票名稱為**飛機(jī)（835042）。但其股價(jià)并未達(dá)到10元，最高的為6.82元，最低的為3元。此外，自上市3個(gè)月以來(lái)，成交量一直很小，只有10天的成交時(shí)間。此外，成交量最大的兩天，只有總金額約30萬(wàn)元的銷售訂單，這使得股價(jià)降至4元以下。

*。實(shí)際上，在新三板上市的公司中，冷盤(pán)交易非常普遍。去年下半年后，新三板成交量長(zhǎng)期跌入冰點(diǎn)。目前日均成交量仍在5億元左右，遠(yuǎn)低于a股1000億元的成交量。在新三板上市的6000多家公司中，每天只有500至1000只股票交易。半數(shù)以上的股票自上市以來(lái)就沒(méi)有交易過(guò)。不可能從原來(lái)的股票中獲得多重回報(bào)。一開(kāi)始，投資機(jī)構(gòu)的承諾就成了一面鏡子。

“去年上半年，在新三板市場(chǎng)的火熱期，原股的回報(bào)率為3-6倍。但隨著市場(chǎng)轉(zhuǎn)冷，新三板即將分層，90%以上的企業(yè)將被劃分為基本層，流動(dòng)性可能更差。”深圳一位關(guān)注新三板原股的股票基金人士表示，基本層收益率將大幅縮水，企業(yè)的市盈率將從幾倍到十幾倍不等，股價(jià)可能會(huì)低于原股的買入價(jià)。市場(chǎng)對(duì)原始股票有不同的定義。北京一家專注于新三板的大型私募基金對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，參與企業(yè)原有股權(quán)投資有兩種方式，一種是以增資方式，另一種是以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式。孟云稱，原來(lái)的股指是公司在上市前或上市前的股權(quán)，屬于大股東轉(zhuǎn)讓，以補(bǔ)充公司現(xiàn)金流。

在調(diào)查中，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，兜售原股的投資公司在上市后會(huì)反復(fù)向投資者講述市場(chǎng)表現(xiàn)良好的“成功案例”。如果投資者質(zhì)疑投資標(biāo)的公司的流動(dòng)性，銷售人員會(huì)用未來(lái)會(huì)好轉(zhuǎn)、企業(yè)會(huì)去主板上市的話安撫他們。

事實(shí)上，即使你收購(gòu)了一家有成長(zhǎng)性和營(yíng)業(yè)額的公司，投資者也不能真正的買賣一個(gè)短期的退出。原因隱藏在原來(lái)的投資合同中。

上述私募基金人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，自然人投資原始股有一定門(mén)檻，私募基金投資者的出資額必須在100萬(wàn)元以上，只有高凈值客戶才有資格認(rèn)購(gòu)這些基金。然而，一些基金為了吸引社會(huì)資金，通過(guò)簽訂股權(quán)委托協(xié)議，將原有股權(quán)出售給不符合條件的投資者，踐踏了法律的紅線。

根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者獲得的**飛機(jī)原始股份認(rèn)購(gòu)合同，乙方（投資人）同意以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)全部約定股份后，將認(rèn)購(gòu)資金劃入公司賬戶，約定股份不受銷售限制。

根據(jù)孟云的解釋，項(xiàng)目公司開(kāi)立的企業(yè)賬戶是一個(gè)特殊賬戶。投資者轉(zhuǎn)讓資金后，將在公司發(fā)行時(shí)進(jìn)入股東名冊(cè)。作為個(gè)人投資者，其投資的股票不會(huì)受到與機(jī)構(gòu)投資者相同的限制，即“沒(méi)有鎖定期，即公司上市后，有人可以買賣”