????中國商務(wù)部條法司副司長周曉燕日前在此間舉辦的中美企業(yè)發(fā)展論壇上透露，《中華人民共和國公司法》（以下簡稱《公司法》）初稿修改條款近半數(shù)，取消或修改眾多關(guān)于風(fēng)險投資的限制性規(guī)定，增加了有利于風(fēng)險投資發(fā)展的條款。?

????周曉燕說，國務(wù)院法制辦今年５月底就修改的《公司法》征求各方意見，“改動非常大”。比如，改資本實繳制為認(rèn)繳制，取消公司投資其他公司、企業(yè)不得超過凈資產(chǎn)５０％的限制性規(guī)定，增加股東股權(quán)出資、知識產(chǎn)權(quán)出資，特別是版權(quán)作價出資方式，取消或修改股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的限制性規(guī)定，允許公司回購股份，等等。?

????“雖然這并非最終定稿，但從初稿看，投資者普遍關(guān)注的風(fēng)險投資中的法規(guī)障礙問題基本得到解決，”周曉燕說：“另一部關(guān)于風(fēng)險投資的重要法律《合伙企業(yè)法》修改也已經(jīng)開始，目前正處于研究課題階段。”?

????１９９３年頒布的《公司法》主要針對的是生產(chǎn)和貿(mào)易性企業(yè)，很多方面已經(jīng)不適應(yīng)以資本運作為主營業(yè)務(wù)的創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)。而《中華人民共和國合伙企業(yè)法》（簡稱《合伙企業(yè)法》）缺乏的有限合伙制度恰恰是被美國風(fēng)險投資實踐證明的最適合風(fēng)險投資的組織形式。?

????“風(fēng)險投資經(jīng)過了將近２０年發(fā)展，從發(fā)展實踐看，還是比較慢的，”周曉燕說：“很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，法律環(huán)境的不完善制約了風(fēng)險投資在中國的發(fā)展。”中國的風(fēng)險投資始于上個世紀(jì)８０年代中期，被稱為“創(chuàng)業(yè)投資”。１９８５年中共中央發(fā)布《關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》提供了中國風(fēng)險投資最早的指導(dǎo)原則和政策依據(jù)。同年，中國成立了第一家風(fēng)險投資企業(yè)——中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司，這是一家全國性金融企業(yè)。此后，中國各地陸續(xù)創(chuàng)建科技風(fēng)險投資公司、風(fēng)險投資基金、科技投資擔(dān)保公司等，投資主體大多是各級政府部門。?

????“合理的退出機(jī)制才能使風(fēng)險投資中的資金循環(huán)流動，可以回收進(jìn)行再投資，從而實現(xiàn)高效益。目前對風(fēng)險投資的３種退出方式，股權(quán)轉(zhuǎn)讓、公開上市（ＩＰＯ）和清算都缺少明確、具體、有針對性的法律規(guī)定，使風(fēng)險投資的退出沒有充分的法律保障，”周曉燕說：“《公司法》規(guī)定的上市條件太高，關(guān)于清算缺乏可操作的規(guī)定，而相關(guān)的《破產(chǎn)法》只適用于國有企業(yè)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓是典型的產(chǎn)權(quán)交易，可我國的產(chǎn)權(quán)交易市場不發(fā)達(dá)，交易成本較高，高新技術(shù)價值評估和科技成果產(chǎn)權(quán)歸屬沒有明確的法律規(guī)定，再加上監(jiān)管相對滯后，這些都限制了高科技企業(yè)自由地轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)。”?

????１９９６年，全國人民代表大會審議并通過了《中華人民共和國促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化法》，為中國設(shè)立各種形式的風(fēng)險投資企業(yè)提供了法律依據(jù)。此后中國有關(guān)部門先后出臺了《關(guān)于建立風(fēng)險投資機(jī)制的若干意見》、《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的暫行規(guī)定》等一系列法規(guī)，為引進(jìn)國外創(chuàng)業(yè)投資資本和先進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資管理經(jīng)驗、完善中國創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制進(jìn)行了立法嘗試，對外資并購在原則、程序、審批等方面作出了規(guī)定。?

????周曉燕說：“這些法律或規(guī)定都是一些概念性和原則性的規(guī)定，缺少一種真正的操作規(guī)則，有關(guān)各方當(dāng)事人在交易中權(quán)利和義務(wù)的界定也不是特別明確。風(fēng)險投資在法律上定位不清，依據(jù)不足，投資就得不到法律保護(hù)。”

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