如何計(jì)算被動(dòng)攤薄股權(quán)喪失控制權(quán)時(shí)的投資收益當(dāng)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜時(shí),如何計(jì)算被動(dòng)攤薄股權(quán)喪失控制權(quán)時(shí)的投資收益尚無(wú)明確的法律規(guī)定,也就是說(shuō),除普通股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股外,還有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證。由于可轉(zhuǎn)換債券持有人可以通過(guò)轉(zhuǎn)換成為普通股股東,權(quán)證持有人可以按預(yù)定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)普通股,其行為的選擇可能導(dǎo)致公司普通股的增加和每股收益的減少。這種情況通常稱(chēng)為股權(quán)稀釋?zhuān)从捎谄胀ü傻脑黾樱抗墒找鏈p少的現(xiàn)象稱(chēng)為股權(quán)稀釋?zhuān)唐诠蓹?quán)稀釋是指單位股利的暫時(shí)性減少。當(dāng)并購(gòu)溢價(jià)小于或等于并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)時(shí),無(wú)論從理論上還是從長(zhǎng)期來(lái)看,都不會(huì)導(dǎo)致股權(quán)稀釋。但短期單位分紅攤薄仍不可避免。這是因?yàn)椴①?gòu)協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)主要取決于對(duì)目標(biāo)企業(yè)潛在價(jià)值的挖掘,而對(duì)目標(biāo)企業(yè)潛在價(jià)值的挖掘不僅需要特定的條件(資金、技術(shù)、高效管理等),還需要一定的整合時(shí)間。在目標(biāo)企業(yè)的潛在價(jià)值未被充分挖掘之前,并購(gòu)的增值肯定會(huì)低于并購(gòu)溢價(jià),這將導(dǎo)致主要股東的股權(quán)稀釋
所謂長(zhǎng)期股權(quán)稀釋是指單位股利的永久性下降。股權(quán)稀釋的根本原因是并購(gòu)溢價(jià)大于并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)。在這種情況下,即使并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)得到充分實(shí)現(xiàn),并購(gòu)的附加值也無(wú)法彌補(bǔ)并購(gòu)溢價(jià),因此單位股利攤薄現(xiàn)象不能自動(dòng)消失相關(guān)內(nèi)容:如何避免融資中的股權(quán)攤薄,很多企業(yè)在融資過(guò)程中都存在股權(quán)稀釋的問(wèn)題,因此事后后悔。然而,許多企業(yè)已經(jīng)有了詳細(xì)的計(jì)劃來(lái)防止這種現(xiàn)象。融資中如何避免股權(quán)稀釋?zhuān)课覀冇?*科技與LP簽署的“反稀釋條款”來(lái)解釋具體內(nèi)容:增資后,如果**科技再次增加注冊(cè)資本,新股東在增資前對(duì)公司的估值不應(yīng)低于投資完成后的估值,為確保本公司再次增加注冊(cè)資本,且增資前新股東對(duì)本公司的估值低于投資后的估值時(shí),私募股權(quán)持有的本公司股權(quán)價(jià)值不被稀釋?zhuān)琍E有權(quán)調(diào)整其在公司的股權(quán)比例,以確保股權(quán)價(jià)值不被稀釋?zhuān)蝗绻疽缘陀诒敬瓮顿Y后的估值再次增加注冊(cè)資本,將對(duì)PE進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償,普通股增加導(dǎo)致每股收益減少的現(xiàn)象稱(chēng)為股權(quán)稀釋。我希望我們的文章能在你困惑的時(shí)候給你一些幫助。如果您有任何問(wèn)題,歡迎來(lái)到律霸進(jìn)行法律咨詢(xún)
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萬(wàn)育緒律師,中共黨員,中華律師協(xié)會(huì)會(huì)員,具有證券業(yè)從業(yè)資格和相關(guān)會(huì)計(jì)、稅法知識(shí),多年來(lái)一直致力于法律研究和實(shí)踐,曾擔(dān)任某大型集團(tuán)企業(yè)法務(wù)主管,有較強(qiáng)的法學(xué)理論功底和豐富的工作經(jīng)歷。自執(zhí)業(yè)以來(lái)先后辦理了各類(lèi)訴訟及非訴法律事務(wù),尤其精通民商事案件的辦理,長(zhǎng)期專(zhuān)注于企業(yè)內(nèi)控管理、合同糾紛、債權(quán)債務(wù)糾紛、票據(jù)糾紛、證券法與金融法律業(yè)務(wù)、侵權(quán)損害賠償糾紛以及常年法律顧問(wèn)事務(wù)。常以誠(chéng)信為本,勤勉盡責(zé)的工作態(tài)度深受當(dāng)事人的信任和好評(píng),愿以豐富的社會(huì)閱歷和執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn),為您或您的單位提供專(zhuān)業(yè)、周到、盡責(zé)的法律服務(wù)。
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