清算是一種法律程序，社團(tuán)注銷時(shí)，必須進(jìn)行財(cái)產(chǎn)清算。《破產(chǎn)法》有了新規(guī)定--破產(chǎn)清算后，公司可以保留。帝-賢破產(chǎn)程序結(jié)束，就是如此。叫做"破產(chǎn)重整(zhongzheng)"，按照破產(chǎn)法的規(guī)定清理債務(wù)，但公司仍然存在。如此，今后上市公司破產(chǎn)可就真難了。新的企業(yè)破產(chǎn)法是2006年8月27日發(fā)布，2007年6月1日開始施行。與老的企業(yè)破產(chǎn)法最大不同的是，新的企業(yè)破產(chǎn)法創(chuàng)立了破產(chǎn)重整(zhongzheng)制度。破產(chǎn)重整的核心是減免破產(chǎn)企業(yè)債務(wù)企業(yè)破產(chǎn)重整有兩個(gè)條件，任選其一：企業(yè)不能償還到期債務(wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的；雖然企業(yè)資產(chǎn)大于債務(wù)，到期債務(wù)可以償還，但又明顯喪失清償能力的。申請(qǐng)破產(chǎn)重整有三種方式：債權(quán)人直接向法院申請(qǐng)企業(yè)破產(chǎn)重整；企業(yè)直接向法院申請(qǐng)企業(yè)破產(chǎn)重整；在法院受理債權(quán)人提出的企業(yè)破產(chǎn)清算申請(qǐng)后、宣告破產(chǎn)前，企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)重整。重整計(jì)劃可以減免企業(yè)債務(wù)。企業(yè)破產(chǎn)重整后，可以制訂重整計(jì)劃草案減免企業(yè)債務(wù)。假定企業(yè)經(jīng)評(píng)估可變現(xiàn)資產(chǎn)預(yù)計(jì)為1500萬(wàn)元，破產(chǎn)費(fèi)用和優(yōu)先清償?shù)穆毠ぐ仓觅M(fèi)用等為500萬(wàn)元，企業(yè)債務(wù)為10000萬(wàn)元，企業(yè)債務(wù)清償比例為10%。據(jù)此假定，重整計(jì)劃草案中可以減免企業(yè)債務(wù)的最大限額為90%即9000萬(wàn)元。債權(quán)人不同意債務(wù)減免的，法院有權(quán)裁定批準(zhǔn)。ST上市公司最大的問(wèn)題是虧損和債務(wù)依據(jù)有關(guān)上市公司特別處理的規(guī)定，連續(xù)兩年虧損的，凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的，以及其他需要特別處理的，都要戴上ST帽子。在滬深兩市1500多家上市公司中，戴上ST帽子的上市公司有100多家，其中凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)即資不抵債的ST上市公司近40家。ST公司的最大問(wèn)題通常是經(jīng)營(yíng)虧損和巨額債務(wù)。在新的企業(yè)破產(chǎn)法施行之前，ST上市公司要解決這一問(wèn)題，只能是扭虧為盈，或者爭(zhēng)取債權(quán)人減免債務(wù)，以改變自己糟糕的財(cái)務(wù)狀況，直至脫掉ST的帽子。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、資產(chǎn)管理日益完善的情況下，要想債權(quán)人主動(dòng)減免債務(wù)基本上是不可能的，而要在經(jīng)營(yíng)上扭虧為盈也不是一件容易的事，尤其是對(duì)于凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的ST上市公司來(lái)說(shuō)，不僅需要扭虧為盈，而且還需要有足夠多的盈利來(lái)使得凈資產(chǎn)由負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)。申請(qǐng)破產(chǎn)重整的ST上市公司已有多家在新的企業(yè)破產(chǎn)法發(fā)布和施行之前，雖然有不少資不抵債的ST上市公司符合破產(chǎn)條件，但從沒(méi)有一家ST上市公司主動(dòng)申請(qǐng)破產(chǎn)，也沒(méi)有一家ST上市公司愿意債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)。因?yàn)橐罁?jù)老的企業(yè)破產(chǎn)法，企業(yè)一旦進(jìn)入破產(chǎn)程序，除非企業(yè)與所有債權(quán)人達(dá)成和解協(xié)議，否則企業(yè)只能被清算關(guān)門。而與所有債權(quán)人達(dá)成和解協(xié)議的難度、代價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)太大，沒(méi)有一家ST上市公司愿意嘗試。為了最大限度地利用破產(chǎn)重整來(lái)減免債務(wù)，我們現(xiàn)在看到的一個(gè)現(xiàn)象是，ST上市公司主動(dòng)申請(qǐng)破產(chǎn)或者愿意債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)的案件突然增多。在不長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，先后有*ST寶碩、*ST滄化、S*ST海納、S*ST蘭寶、S*ST朝華、SST長(zhǎng)嶺、S*ST北亞等七家公司事實(shí)上主動(dòng)地進(jìn)入了破產(chǎn)程序。在這七家進(jìn)入破產(chǎn)程序的公司中，S*ST朝華、S*ST海納、S*ST北亞是由債權(quán)人申請(qǐng)重整的；*ST寶碩、*ST滄化、S*ST蘭寶是先由債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)清算，再由ST上市公司申請(qǐng)重整。SST長(zhǎng)嶺雖然也是由債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)清算，但SST長(zhǎng)嶺到目前為止尚沒(méi)有申請(qǐng)重整。如果沒(méi)有意外的話，SST長(zhǎng)嶺也會(huì)進(jìn)行重整。債權(quán)人申請(qǐng)ST上市公司破產(chǎn)清算或者重整，基本上都是ST上市公司自己安排的。理由有二：債權(quán)人申請(qǐng)比自己申請(qǐng)?jiān)诔绦蛏细?jiǎn)便，因?yàn)槿绻亲约荷暾?qǐng)，需要股東大會(huì)討論決定；法院收到債權(quán)人申請(qǐng)后很快就受理，最快的是收到申請(qǐng)后的第二天受理，可見被申請(qǐng)人不僅對(duì)債權(quán)人申請(qǐng)沒(méi)有異議，而且還要求法院立即受理。