股權(quán)稀釋
當一家公司擁有復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)時,即除了普通股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股之外,還有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證。由于可轉(zhuǎn)換債券持有人可以通過轉(zhuǎn)換成為普通股股東,權(quán)證持有人可以按預(yù)定價格購買普通股,其行為的選擇可能導(dǎo)致公司普通股的增加和每股收益的減少。這種情況通常稱為股權(quán)稀釋,即由于普通股的增加,每股收益減少的現(xiàn)象稱為股權(quán)稀釋,短期股權(quán)稀釋是指單位股利的暫時性減少。當并購溢價小于或等于并購協(xié)同效應(yīng)時,無論從理論上還是從長期來看,都不會導(dǎo)致股權(quán)稀釋。但短期單位分紅攤薄仍不可避免。這是因為并購協(xié)同效應(yīng)的實現(xiàn)主要取決于對目標企業(yè)潛在價值的挖掘,而對目標企業(yè)潛在價值的挖掘不僅需要特定的條件(資金、技術(shù)、高效管理等),還需要一定的整合時間。在目標企業(yè)的潛在價值未被充分挖掘之前,并購的增值肯定會低于并購溢價,這將導(dǎo)致主要股東的股權(quán)稀釋
所謂長期股權(quán)稀釋是指單位股利的永久性下降。股權(quán)稀釋的根本原因是并購溢價大于并購協(xié)同效應(yīng)。在這種情況下,即使并購的協(xié)同效應(yīng)得到充分實現(xiàn),并購的附加值也無法彌補并購溢價,因此單位股利攤薄現(xiàn)象不能自動消失相關(guān)內(nèi)容:如何避免融資中的股權(quán)攤薄,很多企業(yè)在融資過程中都存在股權(quán)稀釋的問題,因此事后后悔。然而,許多企業(yè)已經(jīng)有了詳細的計劃來防止這種現(xiàn)象。融資中如何避免股權(quán)稀釋?我們用**科技與LP簽署的“反稀釋條款”來解釋具體內(nèi)容:增資后,如果**科技再次增加注冊資本,新股東在增資前對公司的估值不應(yīng)低于投資完成后的估值,為確保本公司再次增加注冊資本,且增資前新股東對本公司的估值低于投資后的估值時,私募股權(quán)持有的本公司股權(quán)價值不被稀釋,PE有權(quán)調(diào)整其在公司的股權(quán)比例,以確保股權(quán)價值不被稀釋;如果公司以低于本次投資后的估值再次增加注冊資本,將對PE進行現(xiàn)金補償,普通股增加導(dǎo)致每股收益減少的現(xiàn)象稱為股權(quán)稀釋。我希望我們的文章能在你困惑的時候給你一些幫助。如果您有任何問題,歡迎來到律霸進行法律咨詢
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