央行罕見的三次降息實(shí)際影響如何？

一些理財(cái)產(chǎn)品的收益已經(jīng)“縮水”

理財(cái)專家指出，我們未來應(yīng)該選擇中長期理財(cái)產(chǎn)品。”新一輪降息有望吸引客戶，延長融資周期。一年期融資將比短期融資更受歡迎。”

“在中國降息周期的背景下，居民在購買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)選擇中長期理財(cái)產(chǎn)品”，因?yàn)殂y行未來推出的理財(cái)產(chǎn)品可能會(huì)隨著利率的上升而降低預(yù)期收益率央行基準(zhǔn)利率的下調(diào)，也就是說，未來理財(cái)產(chǎn)品的收益率將逐步下降。

“未來居民在購買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，要看清理財(cái)產(chǎn)品的條款，以及收入是否隨央行利率調(diào)整而變化。”，回報(bào)率將隨央行利率調(diào)整而變化。央行此次降息后，這類理財(cái)產(chǎn)品的收益也將“縮水”。

由于利率與債券收益率成反比關(guān)系，央行有望進(jìn)入降息通道后，債券市場(chǎng)將有機(jī)會(huì)繼續(xù)表現(xiàn)。再加上股市震蕩，大量資金將流入債券市場(chǎng)，未來債券收益率表現(xiàn)有望大幅提升。建議投資者關(guān)注純債型開放式基金或銀行債券型理財(cái)產(chǎn)品。國務(wù)院還決定，自2008年10月9日起，對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息收入暫免征收個(gè)人所得稅。這對(duì)普通居民有什么影響？

“由于本次活期存款利率沒有下調(diào)，在暫時(shí)免征利息稅后，存款人每年仍然可以從活期存款中獲得更多的利息收入。”

例如，降息前，一年期定期存款利率為4.14%，1萬元一年期存款利率為414元，居民按儲(chǔ)蓄存款利息收入的5%繳納個(gè)人所得稅后，實(shí)際收到的利息為393.3元。降息后，利率為3.87%，萬元存款年利息為387元。與二者相比，降息后實(shí)際利息下降了6.3元。由于本次活期存款利率沒有下調(diào)，按照現(xiàn)行利率0.72%計(jì)算，一個(gè)人存1萬元活期存款，在暫免利息稅后，每年可多獲得3.6元利息收入。

在業(yè)內(nèi)人士看來，僅從暫時(shí)免征利息稅政策的角度來看，其象征意義可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于行動(dòng)意義。據(jù)分析，暫停征收利息稅將帶來三方面影響。首先，降息后停止征收利息稅，緩解了降息帶來的儲(chǔ)蓄壓力，有利于增加居民儲(chǔ)蓄。同時(shí)，這一措施不會(huì)大大改變負(fù)利率的壽命。其次，普通人處于社會(huì)收入結(jié)構(gòu)的中低水平，而富人有更多的投資渠道。取消利息稅有利于社會(huì)公平。最后是刺激內(nèi)需。一般來說，取消利息稅體現(xiàn)在三個(gè)方面：保護(hù)存款人利益、增加居民收入和鼓勵(lì)消費(fèi)。“‘房貸團(tuán)’的壓力稍輕

，”對(duì)于20萬元的20年期房貸，降息后每月還款少了44.26元，貸款利率的下調(diào)無疑減輕了貸款購房者的還款壓力。”今年年初，鄭州市民張先生辦理了20萬元住房按揭貸款20年，選擇了等額本息還款方式。當(dāng)時(shí)貸款合同簽訂后，貸款利率為7.83%。9月16日，他從新聞中獲悉，貸款利率同期下調(diào)至7.74%，10月9日起再次下調(diào)0.27%。調(diào)整后貸款利率為7.47%，還款計(jì)劃中月還款1651.78元調(diào)整為7.74%，月理論還款額為1640.66元。調(diào)整至最新利率后，月還款額為7.47%，月還款額降至1607.52元。由于央行貸款利率調(diào)整，老客戶從新年起執(zhí)行新利率，即張先生從2009年1月1日起每月少還44.26元。

貸款利率下降對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商無疑是利好。除了降低企業(yè)融資成本外，居民購房融資成本的降低也有利于開發(fā)商賣房。不過，受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，買漲不買的心理仍會(huì)讓多數(shù)人觀望。

這次降息對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)應(yīng)該是個(gè)好消息，因?yàn)榻迪⒖梢詼p少購房者的利息支出，但目前決定購房者購房的主要因素是房?jī)r(jià)而不是貸款利率。從房地產(chǎn)開發(fā)商的角度看，雖然利息負(fù)擔(dān)有所下降，但房地產(chǎn)開發(fā)商貸款額度沒有放松的跡象。房地產(chǎn)業(yè)能否有較好的復(fù)蘇，取決于政策持續(xù)放松的利好效果。今年以來，各地房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售明顯低迷，開發(fā)商資金回籠難度加大。再加上持續(xù)的信貸緊縮，開發(fā)商正飽受資金“饑渴”之苦。用SOHO中國董事長潘石屹的話來說，開發(fā)商缺錢到了“前所未有的程度”。根據(jù)2008年上市公司中期報(bào)告，包括**地產(chǎn)、**集團(tuán)、萬科A和**地產(chǎn)在內(nèi)的四家房地產(chǎn)龍頭企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率均在70%左右，超過了60%的預(yù)警水平。但面對(duì)饑腸轆轆的房地產(chǎn)企業(yè)，由于存款準(zhǔn)備金率的不斷上調(diào)，不少銀行已無錢可貸。

貸款利率下調(diào)，鄭州某房地產(chǎn)公司售樓部負(fù)責(zé)人松了一口氣。他告訴記者，降息可以減輕購房者的房貸負(fù)擔(dān)，他希望更多的人下定決心買房。整個(gè)上半年，他都在擔(dān)心如何多賣房子，降息又給了他希望。

不過，分析人士認(rèn)為，對(duì)于購房者來說，雖然降息有利于降低貸款成本，可能會(huì)帶動(dòng)一些圍觀者入市，但由于整體房?jī)r(jià)較高，大部分有購房能力的人已經(jīng)買房了，而對(duì)于沒有購房能力的人來說，每個(gè)月少交幾十元錢，很難決定買房。開發(fā)商要維持現(xiàn)金流，最關(guān)鍵還是靠銷售收入。在觀望氣氛濃厚、信心不足的情況下，雙匯發(fā)展很難通過下調(diào)雙匯利率立即刺激市場(chǎng)，成交低迷還將持續(xù)一段時(shí)間。

降息的實(shí)際效果可能是有限的，因?yàn)樗枰喈?dāng)長的時(shí)間才能在國民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)揮作用，但其心理效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)際效果，只能看作是對(duì)市場(chǎng)的積極信號(hào)，有利于樹立市場(chǎng)信心購房者。河南省中小企業(yè)服務(wù)局此前的調(diào)查顯示，自去年實(shí)施從緊貨幣政策以來，央行不斷加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，使得中小企業(yè)貸款瓶頸持續(xù)拉長，不少中小企業(yè)因資金不足無法維持生產(chǎn)。調(diào)查顯示，94.1%的企業(yè)反映，資金困難是制約企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸。由于流動(dòng)資金不足，55%的企業(yè)達(dá)不到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，92%的企業(yè)難以進(jìn)行技術(shù)改造或擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。企業(yè)融資的主要渠道是銀行。央行此次下調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率，相當(dāng)于向銀行水庫公開放水。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，此舉有望在一定程度上提升該行業(yè)績(jī)。交通銀行鄭州分行的一位人士對(duì)此表示高興。他說，在不到一個(gè)月的時(shí)間里，央行為銀行業(yè)發(fā)行了3150億元債券，表明我國貨幣政策發(fā)生了重大變化，力度很大。

截至2008年8月底，我國金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額45萬億元。據(jù)此計(jì)算，部分金融機(jī)構(gòu)資本規(guī)模下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是一個(gè)值得商榷的問題