央行罕見的三次降息實際影響如何？

一些理財產品的收益已經“縮水”

理財專家指出，我們未來應該選擇中長期理財產品?！毙乱惠喗迪⒂型蛻?，延長融資周期。一年期融資將比短期融資更受歡迎?！?/P>

“在中國降息周期的背景下，居民在購買理財產品時應選擇中長期理財產品”，因為銀行未來推出的理財產品可能會隨著利率的上升而降低預期收益率央行基準利率的下調，也就是說，未來理財產品的收益率將逐步下降。

“未來居民在購買理財產品時，要看清理財產品的條款，以及收入是否隨央行利率調整而變化?！?，回報率將隨央行利率調整而變化。央行此次降息后，這類理財產品的收益也將“縮水”。

由于利率與債券收益率成反比關系，央行有望進入降息通道后，債券市場將有機會繼續表現。再加上股市震蕩，大量資金將流入債券市場，未來債券收益率表現有望大幅提升。建議投資者關注純債型開放式基金或銀行債券型理財產品。國務院還決定，自2008年10月9日起，對儲蓄存款利息收入暫免征收個人所得稅。這對普通居民有什么影響？

“由于本次活期存款利率沒有下調，在暫時免征利息稅后，存款人每年仍然可以從活期存款中獲得更多的利息收入。”

例如，降息前，一年期定期存款利率為4.14%，1萬元一年期存款利率為414元，居民按儲蓄存款利息收入的5%繳納個人所得稅后，實際收到的利息為393.3元。降息后，利率為3.87%，萬元存款年利息為387元。與二者相比，降息后實際利息下降了6.3元。由于本次活期存款利率沒有下調，按照現行利率0.72%計算，一個人存1萬元活期存款，在暫免利息稅后，每年可多獲得3.6元利息收入。

在業內人士看來，僅從暫時免征利息稅政策的角度來看，其象征意義可能遠遠大于行動意義。據分析，暫停征收利息稅將帶來三方面影響。首先，降息后停止征收利息稅，緩解了降息帶來的儲蓄壓力，有利于增加居民儲蓄。同時，這一措施不會大大改變負利率的壽命。其次，普通人處于社會收入結構的中低水平，而富人有更多的投資渠道。取消利息稅有利于社會公平。最后是刺激內需。一般來說，取消利息稅體現在三個方面：保護存款人利益、增加居民收入和鼓勵消費。“‘房貸團’的壓力稍輕

，”對于20萬元的20年期房貸，降息后每月還款少了44.26元，貸款利率的下調無疑減輕了貸款購房者的還款壓力?！苯衲昴瓿?，鄭州市民張先生辦理了20萬元住房按揭貸款20年，選擇了等額本息還款方式。當時貸款合同簽訂后，貸款利率為7.83%。9月16日，他從新聞中獲悉，貸款利率同期下調至7.74%，10月9日起再次下調0.27%。調整后貸款利率為7.47%，還款計劃中月還款1651.78元調整為7.74%，月理論還款額為1640.66元。調整至最新利率后，月還款額為7.47%，月還款額降至1607.52元。由于央行貸款利率調整，老客戶從新年起執行新利率，即張先生從2009年1月1日起每月少還44.26元。

貸款利率下降對房地產開發商無疑是利好。除了降低企業融資成本外，居民購房融資成本的降低也有利于開發商賣房。不過，受國內宏觀經濟環境影響，買漲不買的心理仍會讓多數人觀望。

這次降息對房地產市場應該是個好消息，因為降息可以減少購房者的利息支出，但目前決定購房者購房的主要因素是房價而不是貸款利率。從房地產開發商的角度看，雖然利息負擔有所下降，但房地產開發商貸款額度沒有放松的跡象。房地產業能否有較好的復蘇，取決于政策持續放松的利好效果。今年以來，各地房地產市場銷售明顯低迷，開發商資金回籠難度加大。再加上持續的信貸緊縮，開發商正飽受資金“饑渴”之苦。用SOHO中國董事長潘石屹的話來說，開發商缺錢到了“前所未有的程度”。根據2008年上市公司中期報告，包括**地產、**集團、萬科A和**地產在內的四家房地產龍頭企業的資產負債率均在70%左右，超過了60%的預警水平。但面對饑腸轆轆的房地產企業，由于存款準備金率的不斷上調，不少銀行已無錢可貸。

貸款利率下調，鄭州某房地產公司售樓部負責人松了一口氣。他告訴記者，降息可以減輕購房者的房貸負擔，他希望更多的人下定決心買房。整個上半年，他都在擔心如何多賣房子，降息又給了他希望。

不過，分析人士認為，對于購房者來說，雖然降息有利于降低貸款成本，可能會帶動一些圍觀者入市，但由于整體房價較高，大部分有購房能力的人已經買房了，而對于沒有購房能力的人來說，每個月少交幾十元錢，很難決定買房。開發商要維持現金流，最關鍵還是靠銷售收入。在觀望氣氛濃厚、信心不足的情況下，雙匯發展很難通過下調雙匯利率立即刺激市場，成交低迷還將持續一段時間。

降息的實際效果可能是有限的，因為它需要相當長的時間才能在國民經濟的各個環節發揮作用，但其心理效應遠遠大于實際效果，只能看作是對市場的積極信號，有利于樹立市場信心購房者。河南省中小企業服務局此前的調查顯示，自去年實施從緊貨幣政策以來，央行不斷加息、上調存款準備金率，使得中小企業貸款瓶頸持續拉長，不少中小企業因資金不足無法維持生產。調查顯示，94.1%的企業反映，資金困難是制約企業發展的最大瓶頸。由于流動資金不足，55%的企業達不到設計生產能力，92%的企業難以進行技術改造或擴大生產規模。企業融資的主要渠道是銀行。央行此次下調商業銀行存款準備金率，相當于向銀行水庫公開放水。業內預測，此舉有望在一定程度上提升該行業績。交通銀行鄭州分行的一位人士對此表示高興。他說，在不到一個月的時間里，央行為銀行業發行了3150億元債券，表明我國貨幣政策發生了重大變化，力度很大。

截至2008年8月底，我國金融機構人民幣存款余額45萬億元。據此計算，部分金融機構資本規模下調存款準備金率是一個值得商榷的問題