隨著我國資本市場的日漸發(fā)展和活躍，對非上市公司的投資，即私募股權這種投資形式，也不再是“有錢人”的專屬，而慢慢走向“平民化”。了解私募股權的經(jīng)營范圍，對于躍躍欲試，想要進入私募股權的人們來說，無疑是打開私募大門的鑰匙。

一、私募股權投資的定義

Private Equity(簡稱“PE”)也就是私募股權投資，從投資方式角度看，是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。廣義的PE為涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權益投資，即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業(yè)所進行的投資，相關資本按照投資階段可劃分為創(chuàng)業(yè)投資(Venture Capital)、發(fā)展資本(development capital)、并購基金(buyout/buyin fund)、夾層資本(Mezzanine Capital)、重振資本(turnaround)，Pre-IPO資本(如bridge finance)，以及其他如上市后私募投資(private investment in public equity，即PIPE)、不良債權(distressed debt)和不動產(chǎn)投資(real estate)等等。在中國語境下，私募分為直接投資到中國境內(nèi)目標企業(yè)的私募和通過在海外設立離岸公司方式進行的紅籌私募。

狹義的PE主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權投資部分，而這其中并購基金和夾層資本在資金規(guī)模上占最大的一部分。在中國PE主要是指這一類投資。

二、私募股權的經(jīng)營范圍

基金業(yè)協(xié)會在《私募投資基金登記備案問題解答(七)》里明確，對私募管理人經(jīng)營范圍的描述，除了“基金管理”以外，還可以使用“投資管理”、“資產(chǎn)管理”、“股權投資”、“創(chuàng)業(yè)投資”等體現(xiàn)私募基金管理特征、及管理基金類別的相關字樣。

那么私募管理人在設定營業(yè)執(zhí)照上的經(jīng)營范圍時，是否只能使用“投資管理”、“資產(chǎn)管理”、“股權投資”、“創(chuàng)業(yè)投資”字樣呢?答案是否定的。我們對于已經(jīng)通過法律意見書的私募管理人業(yè)務范圍按照地區(qū)劃分進行了不完全統(tǒng)計(統(tǒng)計表格見文末附表)，發(fā)現(xiàn)了有很多不同的表述，如“對未上市企業(yè)進行股權投資”、“項目投資”、“實業(yè)投資”等，有的還寫明了投資領域如“醫(yī)藥、醫(yī)療服務項目投資管理”。

因此，私募管理人在設定經(jīng)營范圍時，應該盡可能使用基金業(yè)協(xié)會給的規(guī)范性表述。當需要用其它詞匯進一步體現(xiàn)私募管理人的業(yè)務范圍時，需要和當?shù)毓ど痰怯洸块T溝通，以確保擬定的經(jīng)營范圍得以順利登記，明示在營業(yè)執(zhí)照上。

需要注意的是，基金業(yè)協(xié)會從專業(yè)化經(jīng)營和防范利益沖突角度出發(fā)，特別要求私募基金管理人不得兼營與私募基金可能存在沖突的業(yè)務、與買方“投資管理”業(yè)務無關的賣方業(yè)務以及其他非金融業(yè)務。尤其是不得兼營民間借貸、民間融資、配資業(yè)務、小額理財、小額借貸、P2P/P2B、眾籌、保理、擔保、房地產(chǎn)開發(fā)、交易平臺等業(yè)務。因此，私募管理人的經(jīng)營范圍，不能包括前述內(nèi)容，這是基金業(yè)協(xié)會要求私募管理人經(jīng)營范圍應該具備的消極條件，也要引起重視。

所以，私募股權的經(jīng)營范圍并不像其名字那樣可以由私人自己決定，而是需要遵守基金業(yè)協(xié)會的相關規(guī)定，比如在設定營業(yè)執(zhí)照上的經(jīng)營范圍，以及實際經(jīng)營范圍上，都需要遵守規(guī)定。如果您在確立經(jīng)營范圍時存在疑問，建議您及時咨詢律師，以獲得更為專業(yè)和全面的解答。