????日前，在上海召開的“后股權(quán)分置時(shí)代——并購重組的機(jī)遇和挑戰(zhàn)”論壇上，前發(fā)審委委員、上海律師協(xié)會會長呂紅兵透露，《上市公司收購管理辦法》的修改程序已經(jīng)啟動(dòng)，可能對外資的收購行為設(shè)立“特別審核”制度。?

????在民間，全國工商聯(lián)并購公會也完成了《高度關(guān)注全球并購對我國經(jīng)濟(jì)安全的影響》白皮書。全國工商聯(lián)并購公會會長、萬盟投資管理有限公司董事長王巍表示，此報(bào)告已經(jīng)通過工商聯(lián)上報(bào)給了中央有關(guān)負(fù)責(zé)人，現(xiàn)在有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)非常重視，正在組織有關(guān)部門研究對策。?

????呂紅兵律師在會上表示，外資收購的法律法規(guī)面臨集中化制訂的趨勢，以前散見在各部委文件中的條款將被統(tǒng)一的法規(guī)所代替。外資并購政出多門的現(xiàn)狀有望解決。?

????“特別審核”?

????現(xiàn)有的《上市公司收購管理辦法》(以下簡稱《辦法》)是中國證監(jiān)會在2002年12月1日頒布的。呂紅兵律師透露，早在今年3月份，證監(jiān)會就啟動(dòng)了《辦法》的修改程序，并且進(jìn)行了幾輪討論，不過隨之到來的股權(quán)分置試點(diǎn)改革使修訂工作暫時(shí)中止。?

????他在會上透露，未來的《辦法》修改主要集中在以下三個(gè)方面。?

????一是在上市公司要約收購中，增加要約收購的主動(dòng)性，主動(dòng)性收購將取代強(qiáng)制性的要約收購，成為收購的主流。?

????根據(jù)現(xiàn)有《辦法》，收購人持有、控制一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的百分之三十時(shí)，收購人繼續(xù)增持股份或者增加控制的，應(yīng)當(dāng)以要約收購方式向該公司的所有股東發(fā)出收購其所持有的全部股份的要約；符合規(guī)定的，可以向中國證監(jiān)會申請豁免。?

????呂紅兵認(rèn)為，強(qiáng)制性要約收購在操作層面面臨尷尬。收購方為逃避全部要約收購，或?qū)⒈皇召彿椒植?；或通過對主管機(jī)關(guān)公關(guān)實(shí)現(xiàn)豁免；或采取對股價(jià)進(jìn)行調(diào)控的辦法。這樣的現(xiàn)實(shí)，會導(dǎo)致出現(xiàn)一定的暗箱操作行為。?

????而主動(dòng)性收購，通過數(shù)量主動(dòng)、比例主動(dòng)和價(jià)格主動(dòng)，則能有效提高并購的效率。?

????二是加強(qiáng)對收購方的審查和監(jiān)管。終極所有人不明了是并購市場普遍存在的現(xiàn)象，在修改后的《辦法》中，將增加對終極持有人的審查，終極持有人有信息披露的義務(wù)和法律責(zé)任。此外，特殊行業(yè)作為并購方的監(jiān)管也將完善。比如在信托公司作為收購方的情況下，如何對其有效監(jiān)管也將寫入新的《辦法》。?

????三是增加對特殊行業(yè)、特定領(lǐng)域的收購審批程序，比如對外資收購上市公司的特別審核等等。?

????對于上述條款的修訂，呂紅兵認(rèn)為，這在股權(quán)分置改革完成之后，股市進(jìn)入全流通時(shí)代具有重要的意義。?

????“資本是門票，外資有錢，很容易可以買到前排的位置，實(shí)現(xiàn)對上市公司的并購?！彼J(rèn)為，如果并購活動(dòng)涉及到行業(yè)壟斷、國家安全等方面，我國法律應(yīng)當(dāng)有更嚴(yán)格的監(jiān)管和審查程序。就像聯(lián)想收購IBM的PC業(yè)務(wù)、中海油想買優(yōu)尼科受到審查一樣，我國也應(yīng)設(shè)立一系列的“關(guān)卡”，來應(yīng)對外資長驅(qū)直入的現(xiàn)狀。

???在證監(jiān)會、發(fā)改委等國家部委抓緊修訂、出臺外資并購的有關(guān)法規(guī)的同時(shí)，來自民間組織——全國工商聯(lián)并購公會的一紙白皮書，對防范全球并購對我國經(jīng)濟(jì)安全的影響提出了系統(tǒng)化的建議，主要包括：?

????一是加緊執(zhí)行以《反壟斷法》為主體的相關(guān)法律法規(guī)。白皮書認(rèn)為，外資并購最大的直接的負(fù)面影響在于它可能導(dǎo)致壟斷，會壓制我國的幼稚工業(yè)，而克服此負(fù)面影響最主要的手段則是《反壟斷法》。?#p#分頁標(biāo)題#e#

????二是設(shè)立跨國并購審批機(jī)構(gòu)進(jìn)行審查，該執(zhí)行特殊審查任務(wù)的機(jī)構(gòu)可由多個(gè)部委共同組成，直接歸國務(wù)院管理。?

????三是建立并購中的國家經(jīng)濟(jì)安全預(yù)警機(jī)制，首先是信息預(yù)警，要建立并購經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)絡(luò)、檔案管理系統(tǒng)和分析系統(tǒng)。?

????全國工商聯(lián)并購公會會長、萬盟投資管理有限公司董事長王巍是此白皮書的發(fā)起人，他告訴記者，并購公會希望形成業(yè)內(nèi)的一個(gè)平臺，共同推進(jìn)此項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展。

????參加白皮書起草的還包括中歐國際工商學(xué)院名譽(yù)院長劉吉、國務(wù)院經(jīng)濟(jì)發(fā)展中心金融研究所所長夏斌、中國銀河證券副總裁湯世生、萬盟投資管理有限公司董事長王巍、信永中和會計(jì)事務(wù)所董事長張克、國浩律師集團(tuán)首席合伙人呂紅兵、中企華資產(chǎn)評估有限公司總裁權(quán)忠光等資深業(yè)內(nèi)人士。（文章原載21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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