股權(quán)稀釋
當(dāng)公司具有復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu),即除了普通股和不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股以外,還有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的時(shí)候,由于可轉(zhuǎn)換債券持有者可以通過轉(zhuǎn)換使自己成為普通股股東,認(rèn)股權(quán)證持有者可以按預(yù)定的價(jià)格購買普通股,其行為的選擇有可能造成公司普通股增加,使得每股收益變小。通常稱這種情況為股權(quán)稀釋,即由于普通股股份的增加,使得每股收益有所減少的現(xiàn)象稱為股權(quán)的稀釋。
1、短期股權(quán)稀釋
所謂股權(quán)短期稀釋,是指單位股利的暫時(shí)性下降。當(dāng)企業(yè)購并溢價(jià)小于或等于企業(yè)購并協(xié)同效應(yīng)時(shí),雖然從理論上或長期來說,是不會(huì)導(dǎo)致股權(quán)稀釋的。但短期單位股利攤薄依然不可避免。這是因?yàn)椋髽I(yè)購并協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)主要取決于目標(biāo)企業(yè)潛在價(jià)值的挖掘,而挖掘目標(biāo)企業(yè)潛在價(jià)值,則不僅需要具備特定條件(資金、技術(shù)、高效管理等),而且需要一定的整合時(shí)間。由于在目標(biāo)企業(yè)潛在價(jià)值沒有完全挖掘出來之前,企業(yè)購并增值額肯定會(huì)小于購并溢價(jià),從而會(huì)出現(xiàn)主并企業(yè)股東的股權(quán)稀釋現(xiàn)象。
2、長期股權(quán)稀釋
所謂長期股權(quán)稀釋,是指單位股利的永久性下降。造成這種股權(quán)稀釋的根本原因是購并溢價(jià)大于企業(yè)購并的協(xié)同效應(yīng)。在這種情況下,即使購并協(xié)同效應(yīng)完全得以實(shí)現(xiàn),企業(yè)購并增值額依然不能彌補(bǔ)購并溢價(jià),從而單位股利攤薄現(xiàn)象無法自動(dòng)消失。
相關(guān)內(nèi)容:融資中如何避免股權(quán)稀釋
眾所周知,很多企業(yè)在融資過程中發(fā)生了股權(quán)稀釋的現(xiàn)象,因此后悔莫及。但也有很多企業(yè)在融資之處就已經(jīng)有詳細(xì)的方案可預(yù)防出現(xiàn)這種現(xiàn)象,如何在融資中避免股權(quán)稀釋呢,我們以**科技與LP簽訂的“反稀釋條款”來說明,具體內(nèi)容:
增資完成后,如果**科技再次增加注冊(cè)資本,新股東增資前對(duì)公司的估值不應(yīng)低于本次投資完成后的估值,以確保PE所持的公司權(quán)益價(jià)值不被稀釋。
如公司再次增加注冊(cè)資本,新股東增資前對(duì)公司的估值低于公司投資后估值的,PE有權(quán)調(diào)整其在公司的權(quán)益比例,以保證權(quán)益價(jià)值不被稀釋;如果公司以低于本次投資后的估值再次增加注冊(cè)資本的,則將向PE進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償。
由于普通股股份的增加,使得每股收益有所減少的現(xiàn)象稱為股權(quán)的稀釋。希望我們的文章可以在您困惑的時(shí)候給到您一些幫助。如果您還有任何疑問,歡迎到律霸網(wǎng)進(jìn)行法律咨詢。
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雪化平律師,理工科專業(yè)背景,曾在石油行業(yè)、IT業(yè)供職10余年,具有豐富的行業(yè)性工作經(jīng)驗(yàn)。自2009年起專職從事律師工作以來,曾擔(dān)任過多家政府和企業(yè)的常年或?qū)m?xiàng)法律顧問,業(yè)務(wù)范圍包括企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)防范、公司改制、投融資和并購、IPO上市等,顧問單位涉及餐飲、媒體、廣告、地產(chǎn)、貿(mào)易等領(lǐng)域。
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