一、公允價(jià)值的計(jì)價(jià)技術(shù)

在確定資產(chǎn)或者負(fù)債的公允價(jià)值時(shí)，按照符合公允價(jià)值交易的條件是否已經(jīng)發(fā)生可分成兩種情況：一是確定情況下的公允價(jià)值計(jì)量，是指符合公允價(jià)值交易條件的交易已經(jīng)發(fā)生;二是符合公允價(jià)值交易條件的交易尚未發(fā)生，這時(shí)就需要對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行估計(jì)。由于公允價(jià)值是市場(chǎng)參與者對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行的評(píng)價(jià)，所以即使是采用估計(jì)的方法也應(yīng)該是盡可能多的采用市場(chǎng)因素，少用估計(jì)和假設(shè)。

公允價(jià)值的估計(jì)次序按照市場(chǎng)因素運(yùn)用的程度可以歸納如下：如果可以獲得公允的市價(jià)，則應(yīng)以該市價(jià)作為其公允價(jià)值;如果不能獲得公允的市價(jià)，則應(yīng)采用最接近于公允價(jià)值的計(jì)量方法，一般認(rèn)為越接近于市場(chǎng)條件的方法比越遠(yuǎn)離市場(chǎng)條件方法更優(yōu)越，比如市場(chǎng)上同類資產(chǎn)或負(fù)債的交易價(jià)格可能比現(xiàn)值更優(yōu)越。在運(yùn)用現(xiàn)值方法時(shí)，如果存在合約規(guī)定的現(xiàn)金流，則可以用傳統(tǒng)的折現(xiàn)率調(diào)整法來進(jìn)行估計(jì)，否則應(yīng)當(dāng)采用期望現(xiàn)值法或其他方法。確定公允價(jià)值的次序如下：存在活躍市場(chǎng)，直接按照市場(chǎng)價(jià)格確定;不存在活躍市場(chǎng)，則需要采用估值技術(shù)確定。從確定次序上可以看出公允價(jià)值的可靠程度在逐步降低。

在缺乏公開、有效的市場(chǎng)價(jià)格的情況下，都要用到主觀判斷和專業(yè)估計(jì)。根據(jù)當(dāng)前發(fā)展的公允價(jià)值的估價(jià)技術(shù)，未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)技術(shù)和期權(quán)定價(jià)模型技術(shù)的運(yùn)用，在公允價(jià)值計(jì)量模式中越來越顯示其重要性。

(一)折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析法的公式可以表示為：

其中，PV為現(xiàn)值，A1為t時(shí)期的現(xiàn)金流量，i為折現(xiàn)率，n為折現(xiàn)年數(shù)。

上式所表示的涵義為：在運(yùn)用折現(xiàn)現(xiàn)金流分析法進(jìn)行公允價(jià)值的確認(rèn)時(shí)，就是將未來一定期間內(nèi)的現(xiàn)金流量按照一定的折現(xiàn)率折算為現(xiàn)值。采用這種方法時(shí)需要解決兩個(gè)問題：一是要合理確定預(yù)期的現(xiàn)金流量;二是要選擇合適的折現(xiàn)率將預(yù)期現(xiàn)金流折算成現(xiàn)值。

而具體在運(yùn)用該方法估計(jì)現(xiàn)值時(shí)，又有兩種現(xiàn)值計(jì)量技術(shù)，一是傳*法;二是預(yù)期現(xiàn)金流量法。傳*法通常使用單一的一組與估計(jì)現(xiàn)金流量呈正比的利率。如，一項(xiàng)現(xiàn)金流量有100元、200元和300元三種可能，其概率分別為20%、50%和30%。按照傳*法，只考慮一種可能，即最大可能或者最低的現(xiàn)金流量。在這個(gè)例子中，最大可能的現(xiàn)金流量是概率為50%的現(xiàn)金流量200元，所以確定預(yù)期的現(xiàn)金流量時(shí)選擇200元，然后選擇折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)。該方法的優(yōu)點(diǎn)是簡單易行，對(duì)于具有合-同約定現(xiàn)金流量的資產(chǎn)和負(fù)債，因?yàn)楹?同利率已經(jīng)反映了風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，所以計(jì)量的結(jié)果同市場(chǎng)參與者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債的數(shù)量表述能夠趨于一致。不過，采用傳*法，關(guān)鍵在于識(shí)別和選擇“與風(fēng)險(xiǎn)成正比”的利率，即選擇合適的折現(xiàn)率。為此，需要兩個(gè)條件：一是要選擇具有幾乎相同條件的另一資產(chǎn)或者負(fù)債;二是其相應(yīng)的利率在市場(chǎng)中可以被觀察到。但是在復(fù)雜的計(jì)量問題中，要滿足這兩個(gè)條件非常困難。當(dāng)不存在合-同現(xiàn)金流和支付日期時(shí)，就無法確定建立在合-同現(xiàn)金流和利率上的現(xiàn)值;當(dāng)合-同現(xiàn)金流變?yōu)楣烙?jì)現(xiàn)金流時(shí)，原來適用于合-同現(xiàn)金流的利率可能不再適用;當(dāng)現(xiàn)金流的時(shí)間也不確定時(shí)，單一恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流和利率就無法合理確定，這也是傳*法無法解決的問題。

為解決傳*法的問題，F(xiàn)ASB在第7號(hào)概念公告中指出，在較為復(fù)雜的計(jì)量問題中，特別是現(xiàn)金流的時(shí)點(diǎn)不確定時(shí)，預(yù)期現(xiàn)金流量法是一種更有效的現(xiàn)值計(jì)算方法。單一利率或許可以抓住金額的不確定性，但要確定一個(gè)時(shí)點(diǎn)不確定的利率卻是非常困難的，預(yù)期現(xiàn)金流量法考慮了所有可能的現(xiàn)金流量，并計(jì)算其期望值。如上例，在預(yù)期現(xiàn)金流量法下，現(xiàn)金流量的期望值應(yīng)當(dāng)是210元(100×0.2+200×0.5+300×0.3)，則在應(yīng)用現(xiàn)金流量的模型時(shí)就采用210元作為預(yù)期的現(xiàn)金流量。

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