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企業(yè)并購債權債務

來源: 律霸小編整理 · 2025-07-10 · 393人看過

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企業(yè)并購實質(zhì)上是大公司吞并小公司的過程。隨著經(jīng)濟的發(fā)展,一些有潛力的中小企業(yè)受到大企業(yè)的關注,中小企業(yè)的困境是資金不足,而大企業(yè)則可以通過出資并購實現(xiàn)兩個企業(yè)的共同發(fā)展。在企業(yè)并購之后,原有的企業(yè)債權債務如何處理便成為擺在并購后的企業(yè)面前的一個問題。下面由律霸小編為大家介紹企業(yè)并購債權債務的處理方式。

一、企業(yè)并購的形式

(一)企業(yè)并購從行業(yè)角度劃分,可將其分為以下三類:

1、橫向并購。橫向并購是指同屬于一個產(chǎn)業(yè)或行業(yè),或產(chǎn)品處于同一市場的企業(yè)之間發(fā)生的并購行為。橫向并購可以擴大同類產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模,降低生產(chǎn)成本,消除競爭,提高市場占有率。

2、縱向并購。縱向并購是指生產(chǎn)過程或經(jīng)營環(huán)節(jié)緊密相關的企業(yè)之間的并購行為。縱向并購可以加速生產(chǎn)流程,節(jié)約運輸、倉儲等費用。

3、混合并購。混合并購是指生產(chǎn)和經(jīng)營彼此沒有關聯(lián)的產(chǎn)品或服務的企業(yè)之間的并購行為。混合并購的主要目的是分散經(jīng)營風險,提高企業(yè)的市場適應能力。

(二)按企業(yè)并購的付款方式劃分,并購可分為以下多種方式:

1、用現(xiàn)金購買資產(chǎn)。是指并購公司使用現(xiàn)款購買目標公司絕大部分資產(chǎn)或全部資產(chǎn),以實現(xiàn)對目標公司的控制。

2、用現(xiàn)金購買股票。是指并購公司以現(xiàn)金購買目標公司的大部分或全部股票,以實現(xiàn)對目標公司的控制。

3、以股票購買資產(chǎn)。是指并購公司向目標公司發(fā)行并購公司自己的股票以交換目標公司的大部分或全部資產(chǎn)。

4、用股票交換股票。此種并購方式又稱“換股”。一般是并購公司直接向目標公司的股東發(fā)行股票以交換目標公司的大部分或全部股票,通常要達到控股的股數(shù)。通過這種形式并購,目標公司往往會成為并購公司的子公司。

5、債權轉(zhuǎn)股權方式。債權轉(zhuǎn)股權式企業(yè)并購,是指最大債權人在企業(yè)無力歸還債務時,將債權轉(zhuǎn)為投資,從而取得企業(yè)的控制權。我國金融資產(chǎn)管理公司控制的企業(yè)大部分為債轉(zhuǎn)股而來,資產(chǎn)管理公司進行階段性持股,并最終將持有的股權轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)。

6、間接控股。主要是戰(zhàn)略投資者通過直接并購上市公司的第一大股東來間接地獲得上市公司的控制權。例如北京萬輝藥業(yè)集團以承債方式兼并了雙鶴藥業(yè)的第一大股東北京制藥廠,從而持有雙鶴藥業(yè)17524萬股,占雙鶴藥業(yè)總股本的57.33%,成為雙鶴藥業(yè)第一大股東。

7、承債式并購。是指并購企業(yè)以全部承擔目標企業(yè)債權債務的方式獲得目標企業(yè)控制權。此類目標企業(yè)多為資不抵債,并購企業(yè)收購后,注入流動資產(chǎn)或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),使企業(yè)扭虧為盈。

8、無償劃撥。是指地方政府或主管部門作為國有股的持股單位直接將國有股在國有投資主體之間進行劃撥的行為。有助于減少國有企業(yè)內(nèi)部競爭,形成具有國際競爭力的大公司大集團。帶有極強的政府色彩。如一汽并購金杯的國家股。

(三)從并購企業(yè)的行為來劃分,可以分為善意并購和敵意并購。善意并購主要通過雙方友好協(xié)商,互相配合,制定并購協(xié)議。敵意并購是指并購企業(yè)秘密收購目標企業(yè)股票等,最后使目標企業(yè)不得不接受出售條件,從而實現(xiàn)控制權的轉(zhuǎn)移。

二、企業(yè)并購債權債務怎么處理

一般情況下,收購方與原股東會在股權收購協(xié)議中約定:基準日之前的債務由原股東承擔,基準日之后的債務由新股東(收購方)承擔。此種約定,實質(zhì)上是目標公司將自己的債務轉(zhuǎn)讓給了原股東或新股東,是一份債務轉(zhuǎn)讓協(xié)議。債務轉(zhuǎn)讓,需經(jīng)債權人同意。故,此種約定在沒有債權人同意的情況下,是無效的。雖然此種約定對外無效,但在新老股東以及目標公司之間還是有法律約束力的。實務中,收購方一般會采取讓老股東或第三人擔保的方式進行約束。

或有債務,是收購方關注的另外一個債務問題。實務中有以下幾種處理方式:

1、分期支付股權收購款。即,在簽訂股權轉(zhuǎn)讓合同時,付一部分;辦理完工商變更登記后,再付一部分;剩余部分作為或有債務的擔保。

2、約定豁免期、豁免額。例如,約定基準日后兩年零六個月內(nèi)不出現(xiàn)標的在X萬元以下的或有債務,則原股東即可免責。約定豁免額,以體現(xiàn)收購方的收購誠意;約定豁免期兩年,是考慮到訴訟時效,而六個月是體現(xiàn)一個過渡期。

3、約定承擔或有債務的計算公式和計算比例。需要指出的是,原股東承擔的或有債務,一般是以原股東各自取得的股權收購款為限的。

企業(yè)與員工之間形成的債務問題也要妥善處理。由于種種原因,企業(yè)可能向員工有借款,或員工名為持股,實為借貸,內(nèi)部債券等等,這些問題務必妥善處理,否則就容易滑向非法集資的泥潭,很可能導致刑事犯罪的發(fā)生。

企業(yè)并購的最終目標是使企業(yè)得到更好的發(fā)展,而并購的類型也很多,無論是哪種并購,被并購企業(yè)的債權和債務都會由雙方約定如何承擔。如果原企業(yè)有向員工借款,收購企業(yè)沒有處理好這些債務,可能會被認定為非法集資而需要承擔刑事責任。


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京都上海分所資深律師,上海市法學會會員,畢業(yè)于華中師范大學法學院,法學學士學位,曾任職于國內(nèi)大型企業(yè),擁有英語六級,證券從業(yè)資格、基金從業(yè)資格,2010年在上海開始執(zhí)業(yè)至今執(zhí)業(yè)年限超過九年,辦理了大量訴訟與非訴訟案件,擁有豐富的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗,善于處理疑難復雜法律業(yè)務,并能夠全面、高效為客戶提供可靠的法律服務。

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