企業的資本具有穩定性，故而在企業設立之后是不得隨意增減公司的固定資產的，若為了公司發展的需要，需要增加資本，經營者需要向當地的有權機關提出增資的請求。在請求被通過后，企業單位可可以通過眾籌等方式緊張增資。由于不少投資者不能如何界定眾籌與非法集資，故而一些不良商家會利用眾籌的機會進行非法集資。

一、什么是眾籌?

眾籌分為債權眾籌、股權眾籌、產品眾籌和公益眾籌四類。其中最有可能涉及到非法集資的是股權眾籌。

談到股權眾籌不得不先從天使投資談起。天使投資是指具有一定凈財富的個人或者機構，對具有巨大發展潛力的初創企業進行早期的直接投資。天使投資人獲得被投資企業一定比例的股權，待被投資企業上市、掛牌或被并購后，天使投資人將持有的股權進行轉讓以獲得利潤。由于被投資企業處于初創階段，企業能否持續經營并獲得利潤還處于非常不確定的狀態，因此天使投資的風險非常高。部分天使投資人會聯合對某個企業進行投資以分散風險，當把這種理念帶到互聯網平臺上就形成了我們說的股權眾籌。人人皆可成為天使投資人，這就是眾籌的核心理念。

一般來講股權眾籌從發布需求到投資人退出需要經歷以下幾個步驟：

1、項目人選定適合的眾籌平臺，將項目情況、擬融資金額、擬出讓股份等信息提交給眾籌平臺;

2、眾籌平臺對項目人提交的項目進行審核，確認符合眾籌平臺要求的，由眾籌平臺對外發布;

3、投資人在眾籌平臺上選擇項目，并確定投資金額;

4、如果投資人的投資在規定時間內達到了項目人預先設定的金額，則由眾籌平臺協調項目人與投資人簽訂相關的文件;

5、在文件簽署完畢后，眾籌平臺按照預先規定好的方式將投資款發放給項目人;

6、如果經過一段時間的運作，項目人的項目達到了上市、掛牌的條件或有企業愿意收購該項目，則投資人可將自己持有的該項目的股份變現以獲得投資收益。

在這個過程中涉及到三方：項目人、投資人、眾籌平臺。

項目人是項目的策劃者、執行者和資金使用者，掌握了項目最核心的信息，是整個項目的價值能否實現的核心因素。項目人存在著商業風險和道德風險兩重風險，商業風險是指項目的運作可能會因為各種原因遭遇失敗的風險，道德風險是指項目人為了自身利益而做出不利于他人特別是投資人的行為的風險。

投資人是實際投入資金的人，投資人根據自己對項目的判斷進行投資，一旦項目獲得成功將會收到相應的匯報，如果項目失敗可能根本無法收回自己的投資。

眾籌平臺是項目信息和投資信息的集散地，是撮合項目人與投資人的中介，也是調和項目人與投資人信息不對稱矛盾的中間人。

二、什么是非法集資?

股權眾籌最容易引起爭議的地方就在于股權眾籌是否屬于非法集資。下面就以大家投網站的運作方式為例分析一下股權眾籌網站究竟是否屬于非法集資。

所謂非法集資在刑法上并不是一個獨立的罪名。通常說的非法集資實際上是指非法吸收公眾存款罪，集資詐騙罪，擅自發行股票、公司、企業債券罪定罪。下面法律極客就以大家投網站為例分析一下股權眾籌究竟是否屬于非法集資。

構成非法吸收公眾存款需要同時滿足四個條件：1、未經有關部門依法批準或者借用合法經營的形式吸收資金;2、通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳;3、承諾在一定期限內以貨幣、實物、股權等方式還本付息或者給付回報;4、向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。

目前政府部門未確定股權眾籌網站的設立門檻，也未設立對應的行政審批事項，因此到目前為止設立股權眾籌網站并不需要經過政府部門的批準。因此，第一點并不滿足。

關于股權眾籌是否屬于“承諾在一定期限內以貨幣、實物、股權等方式還本付息或者給付回報”，法律極客認為作為投資的一種，股權眾籌的參與者必定期望獲得回報，但這種回報只是雙方的一種預期，項目人或眾籌平臺并沒有承諾一定會取得回報。相反，前文中提到作為天使投資的一種，股權眾籌的風險非常大，預期的回報在很大程度上可能難以實現。其次，即便有回報這種回報的實現期限也不是固定的，股權眾籌的回報一般需要等到被投資公司上市、掛牌或者被收購后才能實現(關于投資協議中對賭的問題也不屬于承諾回報，關于對賭協議的性質法律極客將在《私募那點事兒》系列中詳述)，這種回報實現的時間是不確定的，回報的金額也是不確定的，因此并不屬于“承諾在一定期限內以貨幣、實物、股權等方式還本付息或者給付回報”。

關于眾籌是否屬于向不特定的對象吸收資金，法律極客認為答案也是否定的。從前文所述的股權眾籌網站的運作模式中可以看出項目人在眾籌網站上發布項目信息及融資需求后，有意向的投資人將資金托管至眾籌平臺，此時項目人并未拿到資金，因此談不上吸收資金。投資人的投資達到項目預定的金額后，投資人需要成立有限合伙企業，投資人托管至眾籌平臺的資金轉為投資人對有限合伙企業的出資。有限合伙企業再與項目人簽訂投資協議，并按照約定將投資款支付給項目人。在此過程中，項目人獲得資金的唯一途徑是有限合伙企業這一特定的主體，而非不特定的社會公眾。眾籌平臺獲得資金僅僅起一個保證和代管的功能，并沒有實際取得這些資金也也不屬于向不特定的社會公眾吸收資金。

通過以上分析可以看出，股權眾籌并不構成非法吸收公眾存款罪。

集資詐騙罪要求行為人具有“非法占有”的目的。從前面的分析可以看出，無論是眾籌平臺還是項目人都不具有這種主觀上的故意，因此不構成集資詐騙罪。

那股權眾籌的行為是否屬于擅自發行股票的行為呢?法律極客認為答案也是否定的。如前所述，項目人的融資對象只有一個特定的有限合伙企業，并未向不特定的社會公眾發行股票或變相發行股票，人數上也未超過法律規定的200人的上限，因此也不構成擅自發行股票罪。

根據我國現行法的規定，如果經營者沒有得到行政機關的許可，即向社會進行眾籌，那么該行為就屬于非法集資，此時，投資者或者其他主體可以向當地的公安機關報案，在證實該企業實施了非法集資的行為后，該舉報者是可以得到獎勵的。

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