如何理解風(fēng)險(xiǎn)投資中的反稀釋權(quán)P>
1。什么是反稀釋權(quán)?股權(quán)稀釋:當(dāng)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜時(shí),除了普通股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股外,還有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證,因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券的持有人可以通過轉(zhuǎn)換成為普通股東,權(quán)證持有人可以按預(yù)定價(jià)格購買普通股,其行為選擇可能導(dǎo)致普通股的增加和每股收益的減少。這種情況通常稱為股權(quán)稀釋,即由于普通股的增加,每股收益減少的現(xiàn)象稱為股權(quán)稀釋,反稀釋權(quán)可以通過調(diào)整企業(yè)后續(xù)融資的前期投資價(jià)格來保護(hù)原始投資者。賠償義務(wù)人分為初創(chuàng)企業(yè)、企業(yè)家或其他主要股東。反稀釋條款,又稱反股權(quán)稀釋協(xié)議,是優(yōu)先股協(xié)議中使用的條款。是指在目標(biāo)公司后續(xù)的項(xiàng)目融資或定向增發(fā)過程中,民間投資者為避免股票貶值和過度稀釋而采取的措施。? 為確保證券持有人享有的轉(zhuǎn)換特權(quán)不受股票重新分類、股票分割、股票股利或在不增加公司資本的情況下增加已發(fā)行股票數(shù)量的類似做法的影響,反稀釋權(quán)的作用:(1)可以鼓勵(lì)目標(biāo)公司以較高的價(jià)格進(jìn)行后續(xù)融資,否則反稀釋條款會(huì)損害普通股股東的利益。反稀釋條款要求創(chuàng)業(yè)者和管理團(tuán)隊(duì)對(duì)商業(yè)計(jì)劃負(fù)責(zé),并承擔(dān)因執(zhí)行不力而造成的后果
(2)私募股權(quán)投資者受反稀釋條款保護(hù),可避免因目標(biāo)公司降價(jià)融資而被嚴(yán)重稀釋,直至被“淘汰”。在私募股權(quán)交易的法律實(shí)踐中,持股比例在一定程度上等于話語權(quán)和控制權(quán)。反稀釋條款對(duì)于保護(hù)私募股權(quán)投資者的股權(quán)利益和后續(xù)的戰(zhàn)略退出具有十分重要的意義。因此,股東協(xié)議或股權(quán)認(rèn)購合同等項(xiàng)目法律文件的談判與簽訂往往成為焦點(diǎn)
反稀釋權(quán)的適用性分析? 雖然我國(guó)現(xiàn)行的公司資本制度仍然是法定資本制度,但隨著2013年《公司法》的修訂,認(rèn)繳和實(shí)繳出資的時(shí)間比過去放寬了許多。因此,在風(fēng)險(xiǎn)投資基本上是溢價(jià)投資的背景下,如果后續(xù)降價(jià)融資稀釋了原有投資者的權(quán)益,原投資者可通過調(diào)整原投資計(jì)入注冊(cè)資本(實(shí)收資本)和資本公積的金額予以補(bǔ)償。另一種調(diào)整方式是,初創(chuàng)企業(yè)直接用現(xiàn)金補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)資本家? 根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》,股份公司可以向風(fēng)險(xiǎn)投資家發(fā)行“可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股”,反稀釋調(diào)整通過“可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股”的轉(zhuǎn)換價(jià)格(轉(zhuǎn)換比例)進(jìn)行。當(dāng)然,由于對(duì)優(yōu)先股發(fā)行主體的嚴(yán)格限制,僅限于上市公司和非上市公眾公司,而風(fēng)投投資的企業(yè)基本上都是非上市公司,這是很少見的。但是,股份公司完全可以借鑒有限公司的做法來實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者的補(bǔ)償。(3)分析企業(yè)家或其他主要股東作為補(bǔ)償主體? 如果在攤薄發(fā)行的情況下,企業(yè)家或其他主要股東給予風(fēng)險(xiǎn)投資家一定數(shù)額的自由股權(quán)或現(xiàn)金進(jìn)行補(bǔ)償,屬于股東對(duì)自身權(quán)益的處分,不存在法律障礙,以上是律霸.com編輯對(duì)如何理解風(fēng)險(xiǎn)投資中的反稀釋權(quán)的認(rèn)識(shí)。反稀釋權(quán)可以通過調(diào)整初始投資價(jià)格來保護(hù)原始投資者,為企業(yè)后續(xù)融資提供保障。如果您有任何問題,歡迎訪問我們的網(wǎng)站進(jìn)行法律咨詢該內(nèi)容對(duì)我有幫助 贊一個(gè)
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