5月29日深夜，財政部宣布，證券投資印花稅稅率將從1/1000上調至3/1000，受此影響，滬深兩市跌幅達6.5%，1400只個股中有無數只個股跌停，其中**證券首當其沖，“這表明管理層對過熱市場的堅定態度。”**證券投資策略研究員李明，認為

絆腳石

“我們認為，財政部調整印花稅措施的速度明顯出乎市場意料，這將對當前資金推動的上漲產生重大的中長期負面影響。”**證券在早間會議紀要中指出，奇怪的是，印花稅上調是在財政部辟謠后不久，市場在早間猝不及防上午，上海國祥君安某營業部人頭攢動

看著這一個個10%的綠盤，營業廳里的新散戶簡直不敢相信自己的眼睛，卻不跟附近的人說話

“50%的新散戶不知道印花稅是什么，他們對印花稅從千分之一提高到千分之三沒有感覺。我認為市場跌停是買入的好機會。”某證券公司經紀業務總部一位負責人告訴記者，他們正在密切關注投資者的基礎知識教育，與目前市場上約1萬億元的保證金規模相比，印花稅對市場的影響有兩種看法每天開設30多萬個證券賬戶帶來的新增資金供應，此次加稅對市場資金的實質性影響還是比較有限的，“李明認為”心理影響大于實際影響“

另一位證券公司首席戰略分析師則持相反觀點“目前主板市場的日成交量，中小板市場和B股市場規模已達4000億元左右，印花稅調整將增加日交易成本16億元。如果維持交易量，每年交易成本將增加3000多億元，交易成本將超過流通股東目前享有的上市公司利潤。”p>

“當市場在4000點以上時，要依靠高換手率繼續上漲。稅率的提高增加了投機的成本。如果此時市場成交出現萎縮，將迎來中期調整”，上述證券策略師認為，目前市場高換手率和高換手率是維持市場活躍運行的基本條件。大型基金增強了市場的流動性。兩者相輔相成，形成良性循環。一旦這樣一個熱點市場的活躍度降低，市場的財富效應必然減弱，從而使成交量和市場活躍度反向循環，極有可能帶來市場整體周期性低迷的到來。”證券周*陶也認為，印花稅上調的實際影響不容小覷

無論實際影響和心理影響如何，管理層的目的非常明確：為當前股市降溫。如果此舉未能達到預期效果，管理層將采取一系列行動，通過調整印花稅影響市場，證券交易成本一直是政府部門調控股市的手段。前期市場上曾有提高印花稅的傳聞，但現在傳聞終于如期而至。如果說央行的兩次利率調整不是直接針對股市，那么證券交易印花稅的調整無疑是直接針對當前股市，為當前股市降溫。印花稅的上調是資方對當前股市的明確表態，反映了資方對當前股市的狂熱擔憂。這或許表明監管部門終于開始高舉指揮棒，這種變化值得高度關注。”一位券商人士表示，“前幾天，政府相關部門辟謠，否認提高印花稅的可能性，但現在突然出來了，所以未來的政策取向變得不明朗。”有研究人員抱怨說，如果印花稅上調后，仍有股票連續三個交易日上漲20%，管理層要求其公布公司的重大事項。如果公司澄清無重大事項后股價繼續上漲20%，且公司仍公告無重大事項，則對以資產注入為主題的上市公司，股票將定期停牌，管理層將嚴格審核其重組或定向發行，“消息人士續

“中國人民銀行曾起過象征作用。在表達了強烈的決心之后，它輕拍了一下股市。無怪乎，為拉住政府的手而縮頭的股市松了一口氣，跑過了4300點關口，一位金融機構的經濟學家在博客上笑道。p>

“正是由于央行監管不力，政府才下定決心用印花稅來調控市場。”一位證券研究人員認為，“問題是，現在很多投資者預計，如果市場不下跌，管理層將有更嚴格的調控措施。”p>

“估計管理層沒想到大盤會跌300點。當時我預計下跌100多點，但沒想到個股幾乎跌到了極限。”一位接近證監會的人士告訴記者，“如果股價達到合理水平，那么高層不會出臺更嚴厲的措施。如果繼續上漲，將出臺更嚴厲的政策。管理層有一系列重大不良政策，涉及國資委、銀監會等部門。”p>

需要注意的是，近年來證監會的監管特別嚴格，對市場違法行為的調查也越來越呈現鐵腕態勢

5月30日上午，與印花稅上調消息同時發布的重要消息是：中國證監會決定對**證券借殼違規行為進行行政處罰，而商業銀行對非法資金入市的自查“難道你沒有發現印花稅上調與**證券的借殼內幕交易有很大關系嗎。管理層開始系統解決資本市場違規問題。現在市場一片混亂。我們不僅可以看到市場流動性如何充裕，而且可以看到，在當前火爆的市場中，內幕交易和市場操縱事件層出不窮。日前，我們查處了聯合證券某研究員自買自售事件，隨后將查處大量案件。”這些人士告訴記者，“中國證監會正全力以赴查處違規行為，每天加班加點。但手段有限。可以看出，一是內幕交易操縱市場等違法案件太多，二是市場過熱。因此，我們不僅要規范市場，抓緊違規，還要讓大家明白，這種過熱上漲是行不通的。”該消息人士補充稱，此前，中國證監會一位高官表示“不會干預市場。”

**證券認為，后續政策表明管理層的監管態度后，是市場較為關注的問題。市場與政策的博弈只是開始，以后還會繼續。目前，管理主要采用市場導向