2015年全年，財政部進(jìn)行了債務(wù)置換額度的更改，而伴隨著這個債務(wù)置換額度的更改，銀行方面收到了很大的波及，某些企業(yè)也意識到了自身企業(yè)的機遇或許也隨之來到，但具體的分析可能不足，接下來，就由律霸為你具體分析。

地方政府融資的“政府擔(dān)保”不僅不具備法律有效性，而且個別地方政府財政風(fēng)險過大，對平臺的擔(dān)保有名無實，銀行的債權(quán)存在著懸空的風(fēng)險。地方債置換意味著地方政府認(rèn)領(lǐng)了其負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)，對銀行起到了風(fēng)險緩釋的作用。但銀行業(yè)近年來高度重視融資平臺貸款的風(fēng)險，普遍對融資平臺實施了統(tǒng)一授信、審批以及“名單制”管理，尤其是幾家大型商業(yè)銀行，融資平臺貸款的門檻比較高，抵押充分，風(fēng)險管理比較嚴(yán)格，地方債置換帶來的風(fēng)險緩釋效應(yīng)并不是很突出，但卻會給資產(chǎn)負(fù)債管理、風(fēng)險和收益水平帶來一定的影響。

一、地方債置換的機制設(shè)計不清晰，造成了銀行的潛在風(fēng)險。

置換債券和地方政府一般債券雖同屬地方政府債務(wù)，但二者是分開管理的。前者不能轉(zhuǎn)讓流通，只由銀行持有，后者則可上市流通。在經(jīng)濟(jì)下行的宏觀大背景下，如果地方政府收支壓力較大，無法償還全部債務(wù)，為降低社會影響，必然會選擇優(yōu)先償付一般債券，因此，置換債券的風(fēng)險事實上是大于地方政府一般債券的。

二、銀行在地方債置換工作中缺乏主動權(quán)，可能造成業(yè)務(wù)機會的流失。

地方政府和銀監(jiān)會對平臺貸款的認(rèn)定口徑不一致，而定向發(fā)債的主動權(quán)是掌握在省政府手中的，因此，部分置換貸款對應(yīng)企業(yè)可能并不在銀監(jiān)會確定的地方融資平臺企業(yè)名單上。筆者在某大型銀行的省分行調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，置換的貸款涉及該行53家客戶，貸款金額為47.3億元，其中銀監(jiān)會平臺名單外的客戶有24戶，貸款置換金額13.22億元。經(jīng)過逐家比對，可以看出所置換的平臺外貸款主要是那些現(xiàn)金流充分、收益潛力較大的一些項目。由于置換債券收益率低于貸款，因此地方政府很可能借貸款置換，降低地方優(yōu)質(zhì)企業(yè)、重點項目的融資成本。對于銀行而言，這不僅意味著收益的損失，也會導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)客戶和業(yè)務(wù)機會的流失。

三、地方置換債的久期較長，會加劇資產(chǎn)負(fù)債錯配的風(fēng)險。

地方債置換表面上看是將不易流動的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為了流動性較強的債券投資，但由于近兩年地方置換債將密集發(fā)行，規(guī)模比較大，國家為了避免對債券市場的沖擊，一方面規(guī)定置換銀行平臺貸款的地方債只能采取定向承銷方式發(fā)行，另一方面不允許這部分地方債流通轉(zhuǎn)讓，債券的流動性完全沒有得到體現(xiàn)。以2015年已經(jīng)發(fā)行的2萬億元置換債為例，主要是為了解決財政短期內(nèi)集中還本付息的壓力，也就是說，被置換出去的貸款大部分是在2015年或者2016年到期的，久期較短。根據(jù)筆者在某銀行省分行的調(diào)研，被置換出去的貸款的平均剩余期限為0.92年。而地方政府置換債券的期限則分別為3年、5年、7年和10年，加權(quán)平均期限為6.2年，貸款和債券的久期缺口達(dá)到了5年以上。近年來，隨著資本市場的繁榮，各類投資品的增多，特別是互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)呐d起，商業(yè)銀行存款短期化的傾向日益凸顯。地方置換債券不能流通和久期較長的特征加劇了資產(chǎn)負(fù)債期限錯配的問題，對資產(chǎn)負(fù)債管理提出了新的挑戰(zhàn)。

四、地方置換債與貸款之間存在利差，會造成銀行收益損失。

我國的地方政府債券尚未形成市場化的價格決定機制，債券利率也無法反映各地方的財政實力、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿σ约靶庞铆h(huán)境的差異，甚至曾經(jīng)出現(xiàn)過地方債收益率低于國債的情況。2015年的置換債發(fā)行雖然明確規(guī)定了利率區(qū)間的上下限，但即使按上限計算，置換債利率仍與貸款利率之間存在著差距，會造成銀行收益的損失。根據(jù)財政部發(fā)言人的說法，發(fā)行1萬億元地方政府債券置換存量債務(wù)，每年節(jié)年省利息500億元，如果按照2013年的審計報告，銀行貸款在地方政府債務(wù)中的占比為56.56%，就意味著其中銀行承擔(dān)的損失可能會達(dá)到282億元。

五、如果缺乏足夠的項目儲備，會造成業(yè)務(wù)空間的萎縮和資金利用率的下降。

政府融資平臺貸款的置換，意味著銀行貸款余額在短期內(nèi)會出現(xiàn)集中下降的情況，年初確定的貸款規(guī)模將會出現(xiàn)空缺。如果不能盡快挖掘到新的潛力客戶，開發(fā)出兼具安全性和收益性的貸款機會，就會對業(yè)務(wù)和收益形成沖擊。但在當(dāng)前，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，有效貸款需求不足，一些新興企業(yè)和部門尚未培育成熟，要實現(xiàn)客戶結(jié)構(gòu)的順利轉(zhuǎn)換和業(yè)務(wù)的接續(xù)推進(jìn)，存在著一定的困難。

當(dāng)然，每個企業(yè)的經(jīng)營計劃的不同以及經(jīng)濟(jì)實力的差異，對銀行的需求也有所差異，所以地方政府債務(wù)置換額度更改為本身帶來的利益遠(yuǎn)不止于此，而由于企業(yè)老總對法律知識的熟悉程度的欠缺，或許會因此錯過一些機會，所以最好還是能夠進(jìn)行一些專業(yè)的律師咨詢，把握時機。 更多相關(guān)知識您可以咨詢律霸鹽城律師！