中國非金融企業部門2015年底負債率高達156%，其中65%來自國企;由于中國間接融資比重高，企業債務若出問題，銀行可能會牽連其中，而銀行多為國企，國家財政也可能出問題——這是中國債務問題中最大的問題。

中國債務情況如何，市場此前議論紛紛的債轉股等手段是否能化解，債務出路在哪?6月15日，社科院學部委員、國家金融與發展實驗室理事長李-揚，在國新辦發布會上介紹了相關情況。

李-揚表示，中國非金融企業部門2015年底負債率高達156%，其中65%來自國企;由于中國間接融資比重高，企業債務若出問題，銀行可能會牽連其中，而銀行多為國企，國家財政也可能出問題——這是中國債務問題中最大的問題。

不過，中國發生債務危機的可能性不大。截止到2014年底，中國主權凈資產為28.5萬億，加上中國較高的儲蓄率，且較少外債，中國債務可騰挪的空間較大。

即便如此，李-揚直言中國高債務率仍需警惕，不能任其蔓延。他建議需要成立一個綜合小組協調各方統籌解決。“黨中央、國務院正在逐漸形成共識，在朝著這個方向努力。”他在發布會透露。

企業高債務需認真對待

6月11日，IMF副總裁利*頓在某公開論壇上探討了中國企業債務問題，表示這是中國經濟的一個主要薄弱環節。“中國有能力解決這個問題，但需要快速解決它。”他說。

據IMF最新的《全球金融穩定報告》估算，中國銀行業的企業貸款的潛在損失可能相當于GDP的7%左右。這是基于部分不良貸款可回收的保守估算，不包括“影子銀行”等潛在問題。

6月15日，在國新辦發布會上，李-揚表示出對企業高負債率的擔憂。

據李-揚介紹，截至2015年底，我國債務總額為168.48萬億元，全社會杠桿率為249%。在結構上，居民部門債務率約為40%，金融部門債務率約為21%，政府部門債務率約為40%，非金融企業部門債務率為131%。

同時，中國還存在融資平臺這一特殊主體，它的債務跟地方政府息息相關。李-揚表示，社會上不同債務指標差異較大，主要在于對融資平臺的處理方法不一樣。若加上部分融資平臺及或有債務，中國政府部門債務率會提高到56.8%;若加上部分融資平臺債務，非金融企業部門的債務率可能高達156%。

但總體而言，中國政府債務在可控范圍內。據財政部數據，截至2015年末，納入預算管理的中央政府債務10.66萬億元，地方政府債務16萬億元，兩項合計，全國政府債務26.66萬億元，當年GDP規模為67.67萬億元，政府債務占比39.4%。而加上地方政府或有債務，按照2013年6月審計署匡算的平均代償率20%估算，2015年全國政府債務的負債率，據財政部估算將上升到41.5%左右。

李-揚表示，即便政府債務水平達到56.8%，仍低于歐盟60%的警戒線，因此不屬于風險非常高的狀態。全世界都面臨債務問題，比起來，中國債務壓力處在中等位置。

李-揚稱，中國債務危機線索區別于其他國家，主要是非金融企業，其中65%來自國企，中國以間接融資為主的金融結構，使得國企債務問題和銀行資產關聯在一起;而中國金融體系多為國有，和政府密切相關，又會進一步影響到財政狀況。如果非金融企業、金融企業、財政部門同時出問題，中國經濟確實會出現系統性風險，因此中國的非金融企業的問題需要認真對待。

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