公司發(fā)展難免會遇到需要進行收購兼并的時候，此時一連串的法律問題就來了。如果應(yīng)對不好的話，就會讓收購兼并計劃拖很長的時間。這就需要我們先了解一些關(guān)于上市公司收購兼并的法律問題。下面，請跟隨律霸小編一起探討一下吧。

一、上市公司收購兼并經(jīng)過的四個階段：

這四個階段是相互銜接的，但是并不一定是并購所全部必備的，而上市公司的并購則會典型的表現(xiàn)出這樣的過程，所以從上市公司的案例來說明會更具有典型意義。

(一)股權(quán)重組：是以取得企業(yè)為目標(biāo)的，所以首先就要取得對企業(yè)的股權(quán)的控制。在實踐中表現(xiàn)為基本的股權(quán)的買賣、股權(quán)的轉(zhuǎn)讓等行為，而且對不同的企業(yè)有不同的表現(xiàn)方式。

※ 其具體的控制可以表現(xiàn)在以下三個方式：

(1)控股達到50%以上;

(2)即使沒有控股達到50%，也可以成為第一大股東;

(3)不是第一大股東，但控制了最多的投票權(quán);

比如說對于一個國有企業(yè)實施股權(quán)重組，而國有企業(yè)實際上不屬于公司法名下的公司，不真正擁有股權(quán)，對它的并購有兩種方式。一是增資，使它變成股份有限公司，然后通過占據(jù)51%以上的股份以實現(xiàn)控股的目的;二是通過受讓原有的股份來控制多數(shù)的股權(quán)達到并購的目的。

※ 目前許多相關(guān)的概念往往會被人誤解：

工廠：工廠是一個行業(yè)的概念，是從事生產(chǎn)的單位，沒有法人財產(chǎn)權(quán)，也沒有股權(quán)的概念;

企業(yè)：企業(yè)是一個以盈利為目的的單位的概念，它是和事業(yè)單位等相對應(yīng)的;

公司：公司是企業(yè)的組織形式，凡是公司則必然是企業(yè)，但是企業(yè)不一定采用公司的形式，所以企業(yè)不一定是公司，如國有企業(yè)，它們適用的法律也是不同的;

法人：法人是一個獨立的承擔(dān)民事責(zé)任的主體，法人不是人，而是一個組織機構(gòu)，所以并購時就要考慮法人和非法人的區(qū)別，搞清楚到底什么是主體。如果并購的是一個有限公司，就是其股東方出讓其擁有的股權(quán)，而這一出讓行為并不是通過一個公開的市場進行的，本質(zhì)上還是一個協(xié)議轉(zhuǎn)讓的概念;

上市公司：上市公司是公司中的最高形態(tài)，它首先一定是股份公司，對于上市公司的并購來說，其并購形式有 ：

1、股權(quán)以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓：交易雙方不通過公開市場，而是在私下里通過簽訂協(xié)議達成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的目的。

(1)特點：

A、從交易方的主體來看，它是屬于雙方私下的處理，即是通過雙方協(xié)商的方式;

B、從交易的方式來說，是通過簽訂協(xié)議轉(zhuǎn)讓;

C、從定價上來說，是按凈資產(chǎn)的上浮確定交易價格的，它沒有市場價格。

所以對于目前的股權(quán)分置公司來說，其流通股和非流通股是具有不同的價格，前者有二級市場的交易價格，而后者只有凈資產(chǎn)作為依據(jù)。因而對于持有大量非流通股的大股東來說，獲得利益的最好辦法就是增發(fā)再融資，這樣才能增加凈資產(chǎn)，而增發(fā)的話，二級市場的價格一定會下跌，從而必然會遭到流通股股東的反對，這樣兩種股東間的矛盾又必然會影響企業(yè)的經(jīng)營管理，這也就導(dǎo)致了目前股權(quán)分置改革的必然性。

(2)形式：

A、國家股劃撥：國家股無償轉(zhuǎn)讓給另一個國有股股東，即是在同一個出資人之間。

B、國家股持股權(quán)的劃撥：其特點是經(jīng)財政部門批準(zhǔn)，在國有股的框架內(nèi)轉(zhuǎn)讓，受讓方無須支付代價。

C、國家股或法人股有償轉(zhuǎn)讓：在同是國有股股東間以一定的價格轉(zhuǎn)讓國有股或者法人股，股權(quán)有償協(xié)議轉(zhuǎn)讓的特點是重組力度大，有助于突破行業(yè)、部門、地區(qū)界限，在更大范圍內(nèi)優(yōu)化配置資源，并伴隨著大股東更換、董事會和經(jīng)理層改組等，往往使公司經(jīng)營和主營業(yè)務(wù)大幅度調(diào)整，甚至改變公司名稱等。

D、股權(quán)的委托管理：先以股權(quán)托管之名，行股權(quán)轉(zhuǎn)讓之實，以確保資產(chǎn)重組的進行，并最終實現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

E、間接控股權(quán)轉(zhuǎn)讓：即通過受讓上市公司控股股東的股權(quán)方式，達到間接控制上市公司的目的的一種收購方式。

2、股權(quán)以二級市場舉牌方式轉(zhuǎn)讓及要約收購：是一種比較極端的方式，但對其他的股份制企業(yè)也有相關(guān)的意義，而且在市場上也屢見不鮮。

(1)特點：

A、這是一種非常市場化的收購方式，只要出具一個具有吸引力的價格，就可以收購到想要的股份，所以容易實施對一個公司的控制，這也是公司并購的最高形態(tài)。

B、這種形式中的價格就是市場的價格，是各方對公司未來發(fā)展的一個預(yù)期。

C、而在這樣的并購中管理層起著重要的作用，它是處于一個承上啟下的地位，對未來并購的成功具有決定性的作用。

D、在收購的股份達到30%時，必須向所有的股東發(fā)出強制性的收購要約，其收購價格對于非流通股的定價是基于凈資產(chǎn)，而對于流通股，一是半年里的最高價格，二是一個月里平均價格的90%，然后所有股東決定是否出售騎擁有的股份。

E、在收購后一個股東的持股達到所有股份的75%時，就要退市，即私有化。

3、其他方式引發(fā)的股權(quán)重組：

(1)股份的“回購”：股份公司向原有股東購買公司股份;

(2)股份公司的“分立”：一個股份公司分為兩家或兩家以上的公司;

(3)股份公司的“吸收合并”：即所謂的換股，一家公司的股東用其持有的股票換取另一公司的股票從而達到合并的目的。

(二)權(quán)力重組：在取得股權(quán)之后，要實施管理的重組或權(quán)力的重組，把自己的意志體現(xiàn)到并購后的企業(yè)中去，而且這一步和前面的股權(quán)重組是緊密相連的，它是股權(quán)重組之后的必然產(chǎn)生的措施。在控制了公司50%的股權(quán)之后，是不可能讓原有的人員繼續(xù)控制公司，肯定要安排自己的人員來取得公司控制權(quán)。而即使沒有達到股權(quán)的控制權(quán)，但是控制了董事會的半數(shù)以上，或者控制了關(guān)鍵的管理人員，這也能達到公司權(quán)力的控制。

如果收購是善意收購，如國有股權(quán)的劃撥或者轉(zhuǎn)讓，原有的控制權(quán)力的交接是有默契的，當(dāng)然這是有補償?shù)摹Ｈ欢绻菙骋馐召彽脑挘蜁嬖谝粋€權(quán)力重組和反重組的斗爭。這個斗爭是并購最終完滿完成的關(guān)鍵所在，因為在這之后還有資產(chǎn)的重組和再融資的安排。

1、以章程設(shè)置權(quán)力重組障礙的法律問題;

2、大股東提議召開或自行召開臨時股東大會的問題。持有不同比例股票的股東擁有不同的權(quán)力，如擁有5%股份的股東擁有在股東大會上的提案權(quán);擁有10%股份的股東擁有提出召開臨時股東大會的權(quán)力，如果董事會沒有回應(yīng)其主張，那么該股東就擁有自行召開股東大會的權(quán)力，而且費用由公司承擔(dān)。

3、目標(biāo)公司董事會善良管理義務(wù)的規(guī)定。對收購方來說是希望收購速戰(zhàn)速決，而這一過程中，目標(biāo)公司原有管理層依然握有權(quán)力，有可能采取對公司不利的措施，如賤賣資產(chǎn)、對外擔(dān)保等。為了防止管理層故意損害公司利益，就規(guī)定董事會的善良管理義務(wù)，不能損害公司股東的整體利益。

看完上文后，相信你已經(jīng)知道上市公司收購兼并的相關(guān)內(nèi)容了吧。希望小編整理的文章，能夠幫助你解決實際中的問題。要是你在收購兼并的過程中，遇到什么問題的話，可以隨時來電咨詢我們律霸的在線律師。

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