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并購融資對于大家來說并不是個陌生的詞了。我們平時在報紙,財經(jīng)雜志,電視新聞等等途徑都聽過這個詞了。那么對與海外的并購融資大家有多少的了解呢?這次365就帶大家來了解一下海外并購融資風(fēng)險吧。
海外并購融資風(fēng)險
一、融資環(huán)境的不利趨向。融資環(huán)境主要包括融資主體(企業(yè))的融資能力和投資主體的投資信心。企業(yè)融資能力的強弱一般由其經(jīng)營業(yè)績和市場信譽來決定。一個企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績反映了企業(yè)的償債能力和給予投資者的回報,企業(yè)的市場信譽則反映了公司長期建立的信用形象。企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和市場信譽對投資者的投資趨向與投資信心具有決定性的作用。我國多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績并不理想,再加上企業(yè)財務(wù)欺詐案件層出不窮使得整體融資環(huán)境逐漸惡化,進而破壞了企業(yè)融資的可能性和穩(wěn)定性,導(dǎo)致融資風(fēng)險的增加。
二、融資成本上升的風(fēng)險。由于對股市的種種誤解,我國股市對公司的評價功能很弱,投機性很強,對公司發(fā)行股票和實施配股及其籌集資金使用的監(jiān)督不力,特別是一些上市公司利用其上市的“特權(quán)”融資,導(dǎo)致了大量資金低效甚至是無效的運用。這種透支公司信用和市場融資能力所蘊藏的風(fēng)險在股市規(guī)模不大的情況下,其負(fù)面效應(yīng)被股市火爆掩蓋和弱化了,但風(fēng)險積累到一定時候就會使融資環(huán)境進一步惡化,融資機會減少,融資難度增加,融資環(huán)境向不利于公司投資的方向演變,導(dǎo)致融資成本上升,經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險進一步加大。
三、市場風(fēng)險。市場風(fēng)險是指那些對所有的公司產(chǎn)生影響的因素所引起的風(fēng)險,如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、高利率等。市場風(fēng)險是所有公司都共同面對的,屬于系統(tǒng)風(fēng)險,是不可分散的。
并購融資的風(fēng)險防范
(一)股票融資風(fēng)險的防范
1、加強企業(yè)經(jīng)營管理是防范股票風(fēng)險的重要內(nèi)容。通過加強經(jīng)營管理,增強企業(yè)的經(jīng)營能力,能更好地吸引投資者,從根本上規(guī)避股票的融資風(fēng)險。
2、運用多角化經(jīng)營來分散經(jīng)營性風(fēng)險。即指企業(yè)跨行業(yè)、跨地區(qū)多角化經(jīng)營,以盈抵虧,以優(yōu)補劣,分散經(jīng)營性風(fēng)險。
3、運用法律手段規(guī)避企業(yè)風(fēng)險。指籌資者要善于運用法律手段維護自身的合法權(quán)益。首先,籌資者要以審慎的態(tài)度簽訂經(jīng)營合同;其次,一旦對方發(fā)生違約,要運用法律手段追究違約者的責(zé)任,降低自身的損失程度。
(二)債券融資風(fēng)險的防范
1、防范債券融資風(fēng)險首先要建立風(fēng)險預(yù)測體系。具體采用兩個步驟:
(1)、找出財務(wù)風(fēng)險的盈虧臨界點,即企業(yè)利潤等于零時的經(jīng)營收益和銷售收入。公式如下:盈虧臨界點的經(jīng)營收益=借入資金利息盈虧臨界點的銷售收入=借入資金利息/(銷售利潤率-銷售稅率)當(dāng)公司經(jīng)營收益等于借入資金利息時,公司利潤等于零,即公司處于損益平衡狀態(tài),而只有當(dāng)經(jīng)營收益大于盈虧臨界點時,企業(yè)才具有償債能力。
(2)、利用財務(wù)杠桿,確定負(fù)債比率,在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)既定的情況下,企業(yè)從息稅前利潤中支付的債務(wù)利息是相對固定的,當(dāng)息稅前利潤增加時,每一元息稅前利潤所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息相對降低,扣除所得稅后,可分配給企業(yè)所有者的利潤就增加,從而給企業(yè)所有者帶來額外的收益。
2、提高債券融資風(fēng)險能力的根本在于降低債券融資成本。
公式:資金成本率=債券年利息×(1-所得稅率)/債券總額×(1-籌資費率)
可見債券資金成本率與債券的每年實際利息成正比,與債券發(fā)行總額成反比,與籌資費用率成正比。
增加債券發(fā)行總額必須有限度,即企業(yè)負(fù)債經(jīng)營要適度,并作定量性分析。在通常情況下,企業(yè)發(fā)放債券,負(fù)債能力以自有資產(chǎn)為限,但對資信高的企業(yè),預(yù)期經(jīng)濟效益項目的負(fù)債就有很大的彈性。
(三)銀行信用風(fēng)險防范包括利率風(fēng)險防范和匯率風(fēng)險防范兩個方面
1、利率選擇。在世界性貸款利率趨升時采用固定利率反之則應(yīng)盡量采用浮動利率。
2、匯率防范采取措施。如妥善選擇國際市場上可自由兌換的貨幣,采用劃撥清算方式、黃金保值條款、遠(yuǎn)期外匯買賣等措施來化解風(fēng)險。
(四)可轉(zhuǎn)換債券的風(fēng)險防范
1、合理地確定票面利率。由于可轉(zhuǎn)換債券不僅按期獲取利息、到期收回本金,還有機會轉(zhuǎn)換成公司的股票,因此公司給持有人支付較低的利息是合乎情理的。但是,如果利息過低嚴(yán)重背離市場,會造成可轉(zhuǎn)換債券收益率低,影響可轉(zhuǎn)換債券的成功發(fā)行。因此,必須考慮市場情況和投資者的期望市場收益率,并以此來確定票面利率。
2、合理地確定轉(zhuǎn)換價格。發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券在規(guī)定的轉(zhuǎn)換期內(nèi)可否轉(zhuǎn)換為股票,主要取決于發(fā)行公司股票的市場價格能否按預(yù)期超過轉(zhuǎn)換價格。發(fā)行公司股票的市場價格取決于未來市場走勢和公司的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn),帶有不確定性。為了吸引投資者投資,讓投資者有充分行使轉(zhuǎn)換權(quán)的機會,應(yīng)盡可能地進行穩(wěn)健審慎的預(yù)期,將轉(zhuǎn)換價格定得低一些。
3、合理地設(shè)計贖回條款。贖回條款是有利于發(fā)行人的條款。它既可避免市場利率下調(diào)給發(fā)行人帶來的市場風(fēng)險,又有利于加快債券轉(zhuǎn)換為股票的過程。
4、充分考慮資本結(jié)構(gòu)。由于可轉(zhuǎn)換債券對發(fā)行人的資本結(jié)構(gòu)具有“雙刃劍”的作用,同時對每股盈余又有稀釋作用,因此債券發(fā)行人必須充分考慮自身的資產(chǎn)負(fù)債率、累計債券余額、償債能力和未來盈利能力等因素,負(fù)債比例較高的企業(yè)更應(yīng)審慎為之。由此可見,不同來源不同方式籌集的資金,其使用條件、融資條件、融資成本與融資風(fēng)險各不相同,對企業(yè)所有者的收益的影響也就不同。在采取對單個融資工具防范其融資風(fēng)險的同時,還應(yīng)該從全局的角度謹(jǐn)慎地選擇并購融資的時機,注意企業(yè)資產(chǎn)流動性以及進行融資期限組合,謀求最佳融資方式,這便是防范融資風(fēng)險的可行之道。
以上就是有關(guān)于海外并購融資風(fēng)險以及和并購融資的風(fēng)險防范有關(guān)的相關(guān)知識了。有上文我們可以看出,在海外并購融資中主要的風(fēng)險有以上這幾種,分別是市場風(fēng)險、融資成本上升的風(fēng)險、融資環(huán)境的不利趨向。融資帶來了利益的同時合同也會帶來一定的風(fēng)險,因此,在融資是應(yīng)當(dāng)小心謹(jǐn)慎。更多相關(guān)知識您可以咨詢律霸泰州律師。
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