一、投資協議無效,要返還投資出資嗎

[案情]

原告：甲公司;被告：乙公司。

乙公司成立于2007年7月，注冊資本50萬元，股東為陳-輝和朱*倩，二人分別占股份97.5%和2.5%，陳-輝為法定代表人。2009年6月2日，甲公司與乙公司簽訂《公司商業合并框架協議》，兩公司擬重組合并，乙公司如實提交了其資產清單及財務報表。2009年8月18日，兩公司簽訂《出資協議》，確認將甲公司于2009年6月29日轉入乙公司賬戶的20萬元作為股權，占乙公司40%的股份。在同日召開的股東會上，乙公司如實披露了其經營狀況及存在的問題，形成了甲公司持股40%、陳-輝持股20%，谷-苗持股20%，馮*燕持股10%，文*雪持股5%，朱*倩持股2.5%的股東變更決議，其余2.5%作為未來團隊的保留股份(此股份暫時由陳-輝持有)的股東變更決議，并完成工商變更登記。2009年9月18日，陳-輝提出乙公司若在目前現金流狀態下，仍以維持生存的方式保守經營，將在2個月內因資金流斷裂導致公司清盤。2009年11月24日，乙公司向各股東發出《關于乙公司清盤的通告函》，稱公司流動資金嚴重匱乏，近乎停滯性經營。2009年11月18日，乙公司召開全體股東會，一致同意公司清盤。甲公司認為乙公司故意隱瞞公司股東、資產狀況等真實信息，系欺詐行為，使其陷入錯誤認識，投資失誤，請求撤銷《出資協議》，由乙公司返還20萬元投資款及利息。乙公司對此不予認可。

[審判]

四川省成都市青羊區人民法院認為：一方當事人故意告知對方虛假情況，或者故意隱瞞真實情況，誘使對方當事人作出錯誤意思表示的，可以認定為欺詐行為。甲公司出資成為乙公司股東，是依據2009年8月18日雙方簽訂的《出資協議書》和乙公司股東會決議。在《出資協議書》和股東會決議中，載明的原股東陳-輝、朱*倩與登記股東一致，可見甲公司此時知曉乙公司的股東構成情況，乙公司未向甲公司隱瞞公司股東真實情況，且公司股東登記是公開信息，甲公司亦可自行查詢。此外，乙公司已在簽訂《框架協議》和召開吸納新成員股東會時如實披露公司資產清單、財務報表及經營狀況。乙公司并不存在故意隱瞞公司真實情況的欺詐行為。甲公司對乙公司進行投資，源于其自主判斷而非乙公司欺詐。乙公司因受經營決策及諸多市場因素影響，在甲公司投資前盈利，投資后1個月虧損的事實，是市場競爭激烈、瞬息萬變的結果。甲公司應對其自主投資自負風險。故，甲公司要求撤銷《出資協議》，由乙公司返還投資款20萬元及利息的請求不符合法律規定，本院不予支持。

成都市青羊區人民法院依照《中華人民共和國民事訴訟法》第六十四條、最高人民法院《關于貫徹執行<中華人民共和國民法通則>若干問題的意見》第68條之規定，作出如下判決：

駁回原告**生命天使網絡技術有限公司的訴訟請求。

原告上訴，二審裁定撤訴。

[評析]

一、什么是出資入股協議

出資入股協議，即投資主體以現金資產、實物資產或無形資產等直接投入到被投資公司，取得被投資公司的股權，從而通過控制被投資公司獲取收益的投資行為。出資入股協議與一般民商事合同并無區別，應受合同法及相關法律的調整，因而出資入股協議的效力也首先應當適用合同法的有關規定加以判斷。本案反映的是出資入股協議中欺詐行為的認定及處理。

二、出資入股協議中欺詐行為的構成要件及認定

根據最高人民法院《關于貫徹執行中華人民共和國民法通則若干問題的意見》第六十八條規定，“一方當事人故意告知對方虛假情況，或者故意隱瞞真實情況，誘使對方當事人作出錯誤意思表示的，可以認定為欺詐行為”。

關于出資入股協議中的欺詐行為，是指被投資公司故意虛構或隱瞞重要事實，誘使投資人在未充分了解相關信息的情況下對決定是否出資作出錯誤判斷而與一方簽訂合同的行為。其構成要件主要有：(1)被投資公司主觀上須有欺詐的故意，并以誘使投資人作出錯誤的意思表示為目的;(2)客觀上有欺詐行為，包括虛假陳述和掩蓋、隱瞞等行為，虛構或隱瞞的事實客觀上是足以對是否決定出資產生重大影響的，除此之外，雙方也可以在出資協議中明確約定“聲明”、“承諾”或“保證”條款以明確投資人決定向該公司投資的基礎事實;(3)投資方因受欺詐而陷于錯誤判斷;(4)投資人基于錯誤判斷而為意思表示。

對被投資公司是否構成欺詐應以上述構成要件結合出資協議的特點進行綜合判斷。在簽訂出資入股協議的過程中，被投資公司應當根據誠信原則如實披露公司的資產清單、財務報表、經營狀況等影響投資人決定是否投資的重大事項。與此同時，投資人作為與被投資公司平等的商業主體，應當在商事活動中盡到謹慎、合理的注意義務，對于被投資公司對自身經營狀況的陳述及公司其他情況，應通過合理途徑審慎調查后，再作出是否投資的理性判斷。

三、欺詐行為對出資入股協議的效力影響

如果被投資公司在簽訂出資入股協議時，已將公司的資產清單、財務報表、經營狀況等影響投資人決定是否投資的重大事項如實披露給投資人，投資人在明知被投資公司真實狀況的情形下，仍然對其投資，那么，由投資產生的公司股權利益應當由投資人享有，與之相應，因公司經營不當、市場變化所致的損失亦應由投資人自行承擔。

反之，若被投資公司存在故意虛構或隱瞞情形，誘騙投資人進行投資，根據《中華人民共和國合同法》第五十四條規定，合同一方以欺詐手段使對方在違背真實意思的情況下訂立的合同，受損害方有權請求人民法院或者仲裁機構變更或者撤銷合同。法院應當根據當事人的申請裁決變更或者撤銷合同，但是如果前述被投資公司的欺詐行為損害了國家利益，譬如投資人是國有民商事主體，依據《合同法》第五十二條第(一)項之規定，此類投資入股協議應認定為無效。根據《合同法》第五十八條之規定，合同無效或者被撤銷后，因該合同取得的財產，應當予以返還;不能返還或者沒有必要返還的，應當折價補償。

有過錯的一方應當賠償對方因此所受到的損失，雙方都有過錯的，應當各自承擔相應的責任。可見，返還財產(折價補償)與賠償損失乃出資入股協議被確認無效或者撤銷之后的主要解決措施。就返還財產而言，無論是投資人，還是被投資公司，都應將其從對方取得的財產予以返還，從而將合同雙方當事人之間的利益關系恢復到無效合同締結前的原狀。就被投資公司而言，入股公司應將投資人的投資予以返還。就投資人而言，其有義務將其依據無效或被撤銷的投資入股合同所取得的股權返還給被投資公司。被投資公司則有義務協助投資方辦理股權回轉的相關手續(如修改章程、變更股東名冊、前往公司登記機關辦理股東變更登記)。投資人依據無效或被撤銷的股權轉讓合同所取得的股利亦應完璧歸趙，否則，構成不當得利。

就本案而言，乙公司在與甲公司簽訂《框架協議》和召開吸納新成員股東會時均如實披露了公司股東、資產清單、財務報表及經營狀況等真實信息，不存在隱瞞、欺詐情形，甲公司的投資行為系其自主行為，而非受到乙公司的誘騙。后因保守經營不當、市場變化所致的損失亦應由甲公司自行承擔。

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