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凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的含義及其分解
凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的含義及其分解
凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤(rùn)與股東權(quán)益的比率。用公式表達(dá)就是：
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益
這個(gè)公式告訴我們，股東每投入一元錢(qián)，經(jīng)過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)之后，每年能為股東帶來(lái)多少錢(qián)的收益。
把這一公式予以分解，我們還可以得出公司凈資產(chǎn)收益高低的決定和制約因素。
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益=(凈利潤(rùn)/總資產(chǎn))×(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)
式中，凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)被稱為總資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)/股東權(quán)益被稱為財(cái)務(wù)杠桿。
進(jìn)一步細(xì)分，總資產(chǎn)收益率也可以分為兩部分，公式為：
凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)=(凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售額)×(銷(xiāo)售額/總資產(chǎn))
式中，凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售額是銷(xiāo)售利潤(rùn)率;銷(xiāo)售額/總資產(chǎn)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
綜上所述，我們可以把凈資產(chǎn)收益率表述為三個(gè)比率乘積。公式為：
凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財(cái)務(wù)杠桿
我們看到，企業(yè)獲利能力的高低受制于三個(gè)基本因素：銷(xiāo)售利潤(rùn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)杠桿。企業(yè)較高的獲利水平或是來(lái)自于高的銷(xiāo)售利潤(rùn)率，或是來(lái)自于高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，或是較高的財(cái)務(wù)杠桿，當(dāng)然也許是三者兼有。
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曹振華
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