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為了在一定的時(shí)間內(nèi)還本付息，發(fā)行了中期票據(jù)，以及公司發(fā)行的公司債券，在持有人和發(fā)行人之間有了一種債務(wù)憑證。但是，中期票據(jù)公司債券又有一定的區(qū)別。那么，中期票據(jù)與公司債券有哪些區(qū)別呢?與中期票據(jù)相比，公司債券有哪些優(yōu)勢?

一、中期票據(jù)與公司債券有哪些區(qū)別

1、發(fā)行規(guī)模極其靈活。無論是否采取貨架注冊規(guī)則，公司債券通常都是一次性、大規(guī)模的足額發(fā)行。與此相比， 中期票據(jù)通常采取的是多次、小額的發(fā)行，具體發(fā)行時(shí)間和每次發(fā)行的規(guī)模依據(jù)當(dāng)時(shí)市場的情況而定。換言之，公司債券的發(fā)行是離散的，而中期票據(jù)的發(fā)行是連續(xù)的。

2、發(fā)行條款(如期限、定價(jià)及是否包含衍生品合約等)極其靈活。為了適應(yīng)大規(guī)模的一次性發(fā)行，公司債券的契約條款是標(biāo)準(zhǔn)化的，簡單明了。例如，無論采取何種發(fā)行招標(biāo)方式，公司債券的期限和價(jià)格都是整體性的，同一批發(fā)行的公司債券在期限和價(jià)格上基本沒有差異。公司債券條款中即使包含衍生品合約，也是極其簡單的，如可轉(zhuǎn)換債券、可贖回債券。

3、發(fā)行方式極其靈活。為了保證順利發(fā)行，公司債券一般都是由投資銀行進(jìn)行承銷。中期票據(jù)的發(fā)行方式則非常多樣化。早期主要是靠投資銀行盡力推銷(best-efforts)，或者發(fā)行人自行銷售。

二、與中期票據(jù)相比，公司債券有哪些優(yōu)勢?

1、企業(yè)債存在時(shí)間長

企業(yè)債作為一種直接融資的債務(wù)工具，在中國的資本市場上最早80年代就已經(jīng)出現(xiàn)，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，企業(yè)債券的政策穩(wěn)定性高。 中期票據(jù)2008年4月才開始出現(xiàn)的，存在時(shí)間較短，在2008年7-9月曾一度停發(fā)，未來也存在政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

2、企業(yè)債融資期限長

企業(yè)債券的發(fā)行期限比較靈活，企業(yè)債券的期限由發(fā)行人根據(jù)自身的實(shí)際需求自己來確定，有很強(qiáng)的自主性。從3年到20年不等，市場上出現(xiàn)較多的期限為3年、5年、7年和10年期債券。發(fā)行人在債券存續(xù)期的前幾年每年只需要支付利息，最后一年才還本付息，發(fā)行期限較長的企業(yè)債券可做企業(yè)的資本金使用。

3、企業(yè)債有助于調(diào)整公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)

目前的公司絕大多數(shù)的融資都是短期融資，需要有長期的融資產(chǎn)品來平衡公司的融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)債券在期限設(shè)計(jì)時(shí)還可以含權(quán)，選擇發(fā)行含贖回權(quán)或回售權(quán)的債券，必要時(shí)可選擇贖回債券以及時(shí)調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)，或者賦予投資者回售權(quán)以降低公司融資成本。

4、企業(yè)債融資利率的靈活性

企業(yè)債券可以設(shè)計(jì)為固定利率或浮動(dòng)利率，在市場低利率時(shí)用固定利率鎖定集團(tuán)長期融資成本，在高利率時(shí)期設(shè)計(jì)浮動(dòng)利率靈活應(yīng)對(duì)貨幣政策的變化。

5、在二級(jí)市場的影響力方面

中期票據(jù)只能夠在銀行間市場進(jìn)行交易，而企業(yè)債券則能夠在銀行間市場交易的基礎(chǔ)上，在交易所進(jìn)行交易，由更多不同類型的投資者來進(jìn)行購買，擴(kuò)大的集團(tuán)在資本市場上的影響力。

6、拓展集團(tuán)融資的通道

目前集團(tuán)仍然是主要通過銀行體系進(jìn)行融資。集團(tuán)目前對(duì)于銀行體系的依賴度高，對(duì)于銀行體系未來的系統(tǒng)性變化可能會(huì)措手不及。選擇通過證券公司發(fā)行企業(yè)債這種非銀行體系的融資，有助于集團(tuán)拓展融資的通道，在未來多一種途徑的選擇。

同時(shí)也有著一定的區(qū)別。公司債券的發(fā)行期限相對(duì)于中期票據(jù)來說比較靈活，而且中期票據(jù)只能在銀行之間進(jìn)行交易。公司債券的一次發(fā)行比中期債券多、規(guī)模大，但中期票據(jù)的發(fā)行方式比較靈活。

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