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寧波
企業破產重整財務控制的基本導向
重整程序參與主體廣泛化的特點決定了在破產重整程序中需要對多元主體的利益進行保護和關注。每個利益主體出于“趨利避害”的本性，都有盡量擴大自己權力空間以從重整中獲得更多利益的沖動，因此多方主體之間的制衡對破產重整的成功將起到至關重要的作用。在破產重整中主要存在三組主要關系：債務人與債權人的關系;股東與債權人的關系;管理人與債務人和債權人的關系。《破產法》從法律的角度對這幾組利益關系進行了制衡，而財務控制正是實現這些制衡的管理手段。如果把企業破產清算比喻成分一塊既定大小的蛋糕，不管夠不夠分，它的大小是既定的事實，那么重整制度就是要把這塊蛋糕做大，使各方參與主體都能獲得比破產清算更大的利益。債權人通過重整收回更多的債權，債務人通過重整實現生存和可持續發展。重整的核心是通過債務人的復蘇來滿足相關主體的利益，債務人重整的成功對債權人、債務人來說是雙贏的。
對大股東而言，企業破產重整是對當期收益與跨期收益權衡的結果。同時，重整程序的啟動需要債權人的讓步，重整資本的籌集需要債權人對債務的減免，甚至獲得新債權人的資金支持。因此，上市公司的重整主要取決于兩個方面：一是大股東的意愿;二是能否取得債權人的信任和支持。這是一個典型的在大股東與債權人之間的討價還價行為，重整方案必須在大股東與債權人之間達成利益均衡。因此，上述三組關系中，最重要的是大股東與債權人的關系，即重整方案必須在大股東與債權人之間達成利益均衡。公司重整中，大股東承擔的成本主要是重新注入優質資產，包括實物資產與現金;其經濟收益表現為公司價值提升所對應的份額。在經濟利益之外，若大股東是政府，還會考慮非經濟目標，如失業率的維持、社會穩定狀況以及政府形象等。債權人的成本就是免除的部分債務;潛在收益就是公司重整之后收回尚未免除的債務。從靜態角度來看，債權人肯定是要損失的，關鍵是重整之后能夠使債權人的損失得以降低。由此看出，企業破產重整是以博弈論作為基本的方法論貫穿于其財務控制，體現團體理性、公正、公平和效率精神，通過重復博弈達到“納什均衡”。
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