1、 保持外匯流動(dòng)性

在外匯占款增速繼續(xù)放緩的情況下，我們需要將流動(dòng)性保持在合理水平。存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)和公開(kāi)市場(chǎng)流動(dòng)性的釋放有著不同的方式和功能。從銀行體系來(lái)看，外匯占款的大量存在直接帶來(lái)了豐富的資金來(lái)源，而當(dāng)外匯占款大幅減少時(shí)，其他來(lái)源的基礎(chǔ)貨幣供給相對(duì)間接。在存款準(zhǔn)備金率提高的情況下，銀行要多交準(zhǔn)備金來(lái)吸收存款，這必然加大銀行可用資金的壓力。為什么銀行不能直接少交準(zhǔn)備金，而以其他方式投放市場(chǎng)的資金相應(yīng)少了，這樣市場(chǎng)流動(dòng)性可能會(huì)得到更有效的放松

其次，需要提高銀行的信貸能力。在存款準(zhǔn)備金率居高不下的情況下，銀行的信貸能力勢(shì)必受到極大的制約。而穩(wěn)定增長(zhǎng)需要信貸來(lái)保持合理的增長(zhǎng)速度。去年調(diào)整存貸比，擴(kuò)大存款范圍。不過(guò)，隨著時(shí)間的推移，效果會(huì)逐漸淡化。由于外匯占款增速明顯放緩，互聯(lián)網(wǎng)金融和利率市場(chǎng)化步伐加快，銀行存款增速進(jìn)一步放緩

第三，需要降低企業(yè)融資成本提高存款準(zhǔn)備金率，提高銀行負(fù)債成本。一方面，銀行存款的20%上繳央行，利率為1.62%；另一方面，銀行普遍資金短缺，從貨幣市場(chǎng)獲得頭寸的成本約為隔夜3%，7天4%。銀行通常以較高的成本從貨幣市場(chǎng)獲得資金上繳法定存款準(zhǔn)備金，而收益率則遠(yuǎn)低于成本。銀行債務(wù)成本上升必然帶來(lái)貸款利率上行壓力，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)明顯有利于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本

四是利率市場(chǎng)化最終實(shí)現(xiàn)的需要。不過(guò)，從銀行的角度來(lái)看，11月份的降息至少會(huì)導(dǎo)致今年上半年銀行貸款利率的下降。11月份之后，貸款基準(zhǔn)利率明顯下降。因?yàn)榛鶞?zhǔn)利率調(diào)整后，股票的貸款利率會(huì)自動(dòng)調(diào)整，貸款利率水平肯定會(huì)下降。但回顧2012年，經(jīng)過(guò)兩次降息后，市場(chǎng)貸款利率在二至三季度有所下降，但三個(gè)季度后，利率又開(kāi)始上升。2013年，整個(gè)市場(chǎng)的利率非常高，特別是6月份出現(xiàn)了所謂的“錢荒”。下半年，整個(gè)市場(chǎng)的利率相對(duì)較高。這說(shuō)明市場(chǎng)供求關(guān)系緊張，貸款利率上下限已經(jīng)放開(kāi)，因此利率必然上浮。毫無(wú)疑問(wèn)，存款市場(chǎng)供求關(guān)系緊張，不利于下一步存款市場(chǎng)利率的最終放開(kāi)。推進(jìn)利率市場(chǎng)化需要流動(dòng)性，尤其是存款供求關(guān)系相對(duì)寬松的市場(chǎng)環(huán)境。第五，需要實(shí)施積極的金融政策和投資政策。下一步，需要定向融資和充裕市場(chǎng)流動(dòng)性的支持與配合。否則，在市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊的情況下，無(wú)論財(cái)政政策和投資政策多么積極，都可能是軟弱無(wú)力，難以達(dá)到預(yù)期效果

目前PPI已經(jīng)連續(xù)34個(gè)月，但存款準(zhǔn)備金率仍處于20%的次高水平。在亞洲金融危機(jī)和國(guó)際金融危機(jī)階段，當(dāng)PPI顯著負(fù)增長(zhǎng)時(shí)，存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)非常迅速。亞洲金融危機(jī)期間，中國(guó)法定存款準(zhǔn)備金率最低為6%，國(guó)際金融危機(jī)期間法定存款準(zhǔn)備金率最低為15.5%（大型銀行）。為了應(yīng)對(duì)工業(yè)部門持續(xù)的通貨緊縮，有必要適度降低存款準(zhǔn)備金率，因此，無(wú)論是從定向流動(dòng)性投資的角度來(lái)看，或者從有效降低銀行債務(wù)成本乃至促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下降的角度來(lái)看，目前有必要適度降低存款準(zhǔn)備金率。如果你的情況更復(fù)雜，律霸還為律師提供在線咨詢服務(wù)。歡迎您參加法律咨詢