1、 保持外匯流動性

在外匯占款增速繼續放緩的情況下，我們需要將流動性保持在合理水平。存款準備金率的下調和公開市場流動性的釋放有著不同的方式和功能。從銀行體系來看，外匯占款的大量存在直接帶來了豐富的資金來源，而當外匯占款大幅減少時，其他來源的基礎貨幣供給相對間接。在存款準備金率提高的情況下，銀行要多交準備金來吸收存款，這必然加大銀行可用資金的壓力。為什么銀行不能直接少交準備金，而以其他方式投放市場的資金相應少了，這樣市場流動性可能會得到更有效的放松

其次，需要提高銀行的信貸能力。在存款準備金率居高不下的情況下，銀行的信貸能力勢必受到極大的制約。而穩定增長需要信貸來保持合理的增長速度。去年調整存貸比，擴大存款范圍。不過，隨著時間的推移，效果會逐漸淡化。由于外匯占款增速明顯放緩，互聯網金融和利率市場化步伐加快，銀行存款增速進一步放緩

第三，需要降低企業融資成本提高存款準備金率，提高銀行負債成本。一方面，銀行存款的20%上繳央行，利率為1.62%；另一方面，銀行普遍資金短缺，從貨幣市場獲得頭寸的成本約為隔夜3%，7天4%。銀行通常以較高的成本從貨幣市場獲得資金上繳法定存款準備金，而收益率則遠低于成本。銀行債務成本上升必然帶來貸款利率上行壓力，存款準備金率下調明顯有利于降低實體經濟融資成本

四是利率市場化最終實現的需要。不過，從銀行的角度來看，11月份的降息至少會導致今年上半年銀行貸款利率的下降。11月份之后，貸款基準利率明顯下降。因為基準利率調整后，股票的貸款利率會自動調整，貸款利率水平肯定會下降。但回顧2012年，經過兩次降息后，市場貸款利率在二至三季度有所下降，但三個季度后，利率又開始上升。2013年，整個市場的利率非常高，特別是6月份出現了所謂的“錢荒”。下半年，整個市場的利率相對較高。這說明市場供求關系緊張，貸款利率上下限已經放開，因此利率必然上浮。毫無疑問，存款市場供求關系緊張，不利于下一步存款市場利率的最終放開。推進利率市場化需要流動性，尤其是存款供求關系相對寬松的市場環境。第五，需要實施積極的金融政策和投資政策。下一步，需要定向融資和充裕市場流動性的支持與配合。否則，在市場流動性偏緊的情況下，無論財政政策和投資政策多么積極，都可能是軟弱無力，難以達到預期效果

目前PPI已經連續34個月，但存款準備金率仍處于20%的次高水平。在亞洲金融危機和國際金融危機階段，當PPI顯著負增長時，存款準備金率的下調非常迅速。亞洲金融危機期間，中國法定存款準備金率最低為6%，國際金融危機期間法定存款準備金率最低為15.5%（大型銀行）。為了應對工業部門持續的通貨緊縮，有必要適度降低存款準備金率，因此，無論是從定向流動性投資的角度來看，或者從有效降低銀行債務成本乃至促進實體經濟融資成本下降的角度來看，目前有必要適度降低存款準備金率。如果你的情況更復雜，律霸還為律師提供在線咨詢服務。歡迎您參加法律咨詢