股權質押新規有哪些內容？

1。進一步聚焦服務實體經濟定位，明確整合方不得為金融機構或其發行產品。金融服務實體經濟一直是監管部門追求的目標和標準。如何界定金融機構，通過信托對其進行監管是否可行？在實踐中，產品融資（如上海股市雙向質押）并不多見。然而，之前并沒有明確的監管，只是在監管層面。二是參與者首次最低交易金額不低于500萬元人民幣，后續每次最低交易金額不低于50萬元人民幣。500萬的規模限制，使得證券公司的小股質押業務難以延續。很多證券公司簡化了小股質押業務的審批，甚至直接貸款，因為上億元的項目需要更多的風險控制資源。第三，基金和債券不再被確認為初始質押標的。

根據上海證券交易所2013年5月24日發布的《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法》，股票質押式回購標的證券包括“在上海證券交易所上市的A股或上海證券交易所、中國結算認可的其他證券”，本次明確債券和基金不得作為回購標的證券。四是股票質押率上限不得超過60%。

質押率不超過60%。如果把這一點擺在新規面前，很多企業就會受阻，因為高質押率是證券公司用來吸引客戶的砝碼，很多高質押率的結構化和組合化模式也經常被討論和相互傳授。據說曾經有人問證監會10%的折扣是否可行，結果卻被罵了一頓。

但新規出臺后，質押率和質押價格競相競爭的時代已經過去，各機構都致力于降低集中度，穩步縮小規模，擇優選擇，收緊各項風險控制要素。從上交所和深交所公布的周平均質押率來看，流通股的質押率在30%以上，限售股的質押率在40%以上，大大低于此前的水平。單一證券公司、單一資產管理產品作為融資人接受單一A股質押的比例分別不超過30%和15%，單一A股整體質押比例不超過50%。

對于30%和15%的比例，其實證券風險控制是不允許達到這么高的集中度的。然而，這可能意味著有可能結合自有資金和募集資金來計算集中度。

對于單個票據，整個市場的質押率不超過50%，這是前次報告的重要內容，也是證券公司內部風險控制標準之一。如果整個市場的質押率超過50%，違約處置將存在較大的踩踏風險。與上海證券交易所相比，深圳證券交易所監管更為嚴格，超過50%時，將在證券交易所對標的股票進行臨時質押。六是明確證券公司開展業務的資質條件，要求證券公司建立持續的信用風險管理和資金使用跟蹤管理機制。

草案中證券公司的資質體現在盡職調查、風險控制和投后跟蹤體系建設上，以及不同評級的證券公司辦理自有資金融資的監管要求不同。例如，a類分類評估結果的證券公司，其自有財務資本余額不得超過公司凈資本的150%；B類分類評估結果的證券公司，其自有財務資本余額不得超過公司凈資本的150%，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的100%；分類評估結果為C類及以下的證券公司，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的50%。可持續風險管理基本上是指投后體系的建設和規范。與銀行相比，證券公司的制度確實還有很大的改進空間。

對于資金使用的跟蹤管理，與銀行相比，證券公司沒有結算，無法進行跟蹤管理。它只能要求融資人提供可接受的用途、承諾和自我證明。在這方面，即使是銀行也很難完全實現，因為它在跨行跟蹤之后是無法實現的。（7） 質押股份有業績承諾股份補償協議的，證券公司應當對其特殊風險進行識別和評估，不得以集合資產管理計劃及其管理的目標資產管理客戶為出資人參與股票質押回購交易。

根據這一規定，有業績承諾的股票只能用自有資金融資。對于那些以資產換股權的金融家來說，困難時刻已經到來。如果他們增加杠桿，他們更有可能很快死亡。因此，對于這類企業來說，自籌貸款的議價能力將得到增強。8【盡職調查人員和方法】和【盡職調查報告】。

這部分根據操作規則進行了改進。一定要有專人做到最好，不少于兩人，現場做到最好，并做到最好上報質量要求。有可能為了滿足監管要求，證券公司會制定更為詳細的問責機制。9【特殊參與者】和第16條【特殊證券】。

這符合5月份減持的新規。本文提出了特殊投資者和特殊證券的概念，即要特別關注這些股東的風險。事實上，這些股東是最重要的客戶，但首先，他們更關注股票，而不是金融家本身的償付能力。其次，以洲際油氣為例，大股東的股票很難處理。

新規出臺后，股票的流動性大大降低，單票流通股和限售股的流動性已經無法區分，股東身份、股票來源和一致行動人更加重要，而現場質押的優勢比場外質押大大削弱。因此，一方面，投資股票質押會給證券公司的資產管理帶來流動性變現壓力。股票質押融資的額度往往不小，單個風險項目可能就足以產生流動性危機，這對證券公司的商譽是一個很大的打擊。據說某地的監管限制了大集團發行股票質押。另一方面，如果有多家機構進行違約處理，單張罰單的控制權就會發生變化，股價就會大幅波動，這也會對二級市場的股東利益造成很大的損害。

此次股票質押新規是股票減持新規的延續和細化。它不僅對證券公司提出了更嚴格、更具體的風險控制制度要求，還通過質押率60%、全市場質押率50%、單一證券公司單張票30%、單一產品15%等多項限制性措施，控制了整體業務風險。

股票質押業務始于2013年。其初衷是服務實體經濟，滿足上市公司股東的融資需求，對證券公司、促進業務轉型具有積極意義。因此，在整體市值沒有爆發式增長和金融去杠桿的背景下，這一融資工具的總規模應該有邊界，回歸本意。筆者認為，證券公司的股票質押業務將更加困難，但也將更加規范。兩條新規出臺后，業務將經歷一個逐步萎縮的過程，尤其是股票業務成熟后。雖然股票質押業務的空間已經縮小，但上市公司及其股東融資仍然是一個相對優質的業務方向，因為上市公司的公開透明和“五個獨立”，證券公司對上市公司的研究和經紀業務優勢，以及積累的業務經驗。新的商機和模式在哪里。保持不變的是風險控制體系的建設和風險控制經驗的積累