國(guó)有控股公司的性質(zhì)是企業(yè)還是機(jī)關(guān)的問題。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來看，國(guó)有控股公司基本上可以分為兩類：一類國(guó)有控股公司是完全為了盈利目標(biāo)而建立的，如淡馬錫控*公司，它們是純粹的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，基本按《公司法》運(yùn)作;另一類國(guó)有控股公司的組建，其目的就是為了使政府更有效地調(diào)控經(jīng)濟(jì)，管理國(guó)有企業(yè)，實(shí)現(xiàn)就業(yè)和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)等社會(huì)目標(biāo)，如意大*伊里公司，這些國(guó)有控股公司主要是作為政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的工具而出現(xiàn)的，追求盈利等商業(yè)目標(biāo)只是處于從屬的地位，因而具有濃厚的政治色彩，但卻不同于行政機(jī)關(guān)，它們受國(guó)家專門法律和公司章程約束，其地位與一般的私人公司(包括控股公司)也是不可同日而語的。在我國(guó)也有一些國(guó)有控股公司屬于這一類。本文認(rèn)為這類國(guó)有控股公司的性質(zhì)，首先是一個(gè)適應(yīng)市場(chǎng)的特殊的國(guó)有企業(yè)。其次它也有部分的政府的性質(zhì)。因?yàn)?，?guó)有控股公司不能完全是一般的適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)有企業(yè)，否則它的所有者——國(guó)有資產(chǎn)管理部門就無法對(duì)它進(jìn)行有效控制，就會(huì)發(fā)生“內(nèi)部人控制”和國(guó)有資產(chǎn)流失等問題。因此，為了避免以上這些問題的發(fā)生，國(guó)有資產(chǎn)管理部門可以采取一些必要的行政手段，這樣才能在必要時(shí)讓國(guó)有控股公司貫徹政府意圖。但是，國(guó)有控股公司也不能成為

組建行業(yè)控股公司后，會(huì)不會(huì)進(jìn)一步加大國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)代理成本的問題。人們還擔(dān)心組建行業(yè)控股公司后，進(jìn)一步加大國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的代理成本。因?yàn)樾袠I(yè)控股公司與生產(chǎn)性企業(yè)集團(tuán)不同，它不從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這實(shí)質(zhì)上是政府與企業(yè)之間又加入了一層委托——代理關(guān)系。在國(guó)家所有權(quán)主體因過于抽象而不能有效監(jiān)督的前提下。代理層次的增多就意味著代理成本的提高和資本運(yùn)營(yíng)效率的降低，以及國(guó)有資產(chǎn)流失危險(xiǎn)的增加。因此，要本著簡(jiǎn)化與明晰各個(gè)部門角色與功能的原則來進(jìn)行改革。這一改革的著眼點(diǎn)就是要使行業(yè)控股公司真正與政府機(jī)構(gòu)脫鉤，一定要達(dá)到精簡(jiǎn)政府機(jī)構(gòu)的目的，防止再度出現(xiàn)“翻牌公司”現(xiàn)象。同時(shí)要加快有關(guān)法律的規(guī)定，因此，只要有可能，國(guó)家作為所有者的利益將由企業(yè)董事舍來代表，而不是通過中介的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)來代表。在抓緊組建國(guó)有控股公司的同時(shí)，應(yīng)加快“抓大放小”的改革，組建以國(guó)有經(jīng)濟(jì)為主體的大型*業(yè)集團(tuán)，將國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)直接下放給國(guó)有企業(yè)集團(tuán)公司董事會(huì)，盡量減少中間的代理環(huán)節(jié)。

是否用國(guó)有控股公司的模式來改組國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的問題，我國(guó)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的實(shí)際狀況是，多數(shù)企業(yè)集團(tuán)是以行政和契約組帶聯(lián)結(jié)而成的，具有極大的不穩(wěn)定性，雖然很多成員企業(yè)與核心企業(yè)在經(jīng)營(yíng)上形成了較密切的關(guān)系，如聯(lián)銷、聯(lián)供、協(xié)作配套和工藝協(xié)作等，由于它們?nèi)詫俑骷?jí)政府的不同部門，集團(tuán)企業(yè)間難以形成以

產(chǎn)權(quán)關(guān)系為紐帶的利益共同體，難以做到統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一投資決策等，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)有的作用難以發(fā)揮。因此，對(duì)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)實(shí)行資產(chǎn)重組和資本重組，把國(guó)有企業(yè)集團(tuán)改造為國(guó)有控股公司是十分必要的。在社會(huì)主義國(guó)有制條件下，國(guó)有企業(yè)的財(cái)產(chǎn)都屬于國(guó)家，因此在企業(yè)集團(tuán)中核心企業(yè)和其他成員企業(yè)自愿的基礎(chǔ)上由所有者授權(quán)，將企業(yè)集團(tuán)緊密層成員企業(yè)的所有權(quán)交給核心企業(yè)統(tǒng)一行使。在授權(quán)的基礎(chǔ)上，對(duì)成員企業(yè)進(jìn)行公司制改造，由核心企業(yè)(集團(tuán)公司)依據(jù)其持有的股權(quán)，通過股權(quán)的行使和選聘的董事貫徹、體現(xiàn)集團(tuán)公司的意圖，并以持股額為限負(fù)有限責(zé)任，這就形成了以控股公司為核心，以股權(quán)為紐帶的“禍福與共”的利益共同體。經(jīng)過公司制改造的企業(yè)集團(tuán)的核心就是控股公司，緊密層企業(yè)就是控股公司的全資子公司，或控股子公司、參股公司。

應(yīng)不應(yīng)該發(fā)展規(guī)模龐大的綜合性國(guó)有控股公司的問題。有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，我國(guó)目前不宜組建規(guī)模龐大的綜合性國(guó)有控股公司，因?yàn)榫C合性控股公司常常機(jī)構(gòu)臃腫，對(duì)工業(yè)活動(dòng)所特有的瞬息萬變的狀況反應(yīng)遲鈍，容易導(dǎo)致過多的行政干預(yù)。這一觀點(diǎn)是本文所不能同意的。根據(jù)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，綜合性控股公司未必就導(dǎo)致機(jī)構(gòu)臃腫，新*坡淡馬錫控股公司就是明證;另外，綜合性控股公司是否舍招致過多的政府干預(yù)，這也得視具體情況而定。雖然，據(jù)世界銀行對(duì)意大利、贊比亞加納、瑞典、奧地利和巴基斯坦等國(guó)家的國(guó)有控股公司運(yùn)作的考察表明，從總體上說，國(guó)有綜合性控股公司的經(jīng)驗(yàn)是失敗的。它們不但沒有發(fā)揮對(duì)過多政治干預(yù)的緩沖作用，反而成為政治壟斷、干預(yù)和控制的強(qiáng)有力工具。在有些情況下，綜合性控股公司的龐大規(guī)模本身就產(chǎn)生了不必要的管理層，造成緩慢的官僚主義決策方式。但是，本文認(rèn)為，國(guó)有控股公司是否會(huì)出現(xiàn)上述問題，并不在于這種組織本身是好是壞，而在于政府的經(jīng)濟(jì)管理職能轉(zhuǎn)變程度如何，在于人們對(duì)控股公司這種現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的財(cái)產(chǎn)組織形式利用得如何。只要利用得當(dāng)，它是可以避免以上這些問題的。