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關(guān)于商品期權(quán)什么意思?

來源: 律霸小編整理 · 2025-07-02 · 180人看過

商品期權(quán),顧名思義是和商品有關(guān)的,作為一個(gè)期貨市場(chǎng)的重要組成部分,并且是資本市場(chǎng)的最有活力的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一。商品期權(quán)的標(biāo)的物是一個(gè)實(shí)體意義上的物,是一個(gè)非常好的商品管理的金融工具。那么關(guān)于商品期權(quán)什么意思?

一、商品期權(quán)的定義

商品期權(quán)(commodity options) 作為期貨市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分,是當(dāng)前資本市場(chǎng)最具活力的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一。商品期權(quán)指標(biāo)的物為實(shí)物的期權(quán),如農(nóng)產(chǎn)品中的小麥大豆、金屬中的銅等 商品期權(quán)是一種很好的商品風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和管理的金融工具。是一種可以在合約規(guī)定的交易日買賣的權(quán)利

二、商品期權(quán)意義

2000年以來,全球期權(quán)交易發(fā)展更為迅猛。美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,2001~2005年,全球期權(quán)

商品期權(quán)

的交易量連續(xù)超過了期貨交易量,而期權(quán)持倉(cāng)總量從1999年開始就超過了相應(yīng)的期貨持倉(cāng)總量,期權(quán)已經(jīng)成為國(guó)際交易所交易的衍生產(chǎn)品的生力軍。

期權(quán)交易作為期貨交易基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種全新的衍生產(chǎn)品和有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,它具有獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)功能和較高的投資價(jià)值。一是期權(quán)更有利于現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng) 企業(yè)的套期保值,他們通過購(gòu)買期權(quán),可以避免期貨交易中追加保證金的風(fēng)險(xiǎn);二是期權(quán)有利于發(fā)展訂單農(nóng)業(yè)及解決“三農(nóng)” 問題。美國(guó)政府就通過向農(nóng)場(chǎng)主提供期權(quán)權(quán)利金的財(cái)政補(bǔ)貼及支付交易中的手續(xù)費(fèi)等形式,以引導(dǎo)、鼓勵(lì)農(nóng)民進(jìn)入期權(quán)市場(chǎng);三是期貨投資者可以利用期權(quán)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)可以為期貨進(jìn)行“再保險(xiǎn)”,二者的不同組合,可以構(gòu)造多種不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的交易策略,為投資者提供了更多的交易選擇。因此,期權(quán)是一種有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

對(duì)于中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展,推出期權(quán)的重大意義表現(xiàn)在:

1、期貨市場(chǎng)體系得以延伸和健全現(xiàn)貨——期貨——期權(quán)的關(guān)系鏈內(nèi)涵著現(xiàn)貨市場(chǎng)的成熟,是期貨市場(chǎng)發(fā)展的前提條件,期貨市場(chǎng)發(fā)展到一定階段是期權(quán)上市的基礎(chǔ)。也就是說,期貨是規(guī)避現(xiàn)貨供求風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng),同樣的,期權(quán)是平衡期貨頭寸風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng),期權(quán)的上市交易意味著期貨市場(chǎng)體系從布局上得以延伸和健全,而一個(gè)有效的期權(quán)市場(chǎng)可以降低相關(guān)市場(chǎng)的價(jià)格上下波動(dòng)幅度,并增加對(duì)底層資產(chǎn)進(jìn)行投資的吸引力。

2、 期貨市場(chǎng)保值功能進(jìn)一步強(qiáng)化隨著需求的上升和市場(chǎng)的發(fā)展,越來越多的投資者已經(jīng)不滿足于傳統(tǒng)的期貨市場(chǎng)保值,而需要一種成本更低、操作簡(jiǎn)單、風(fēng)險(xiǎn)可控的工具與不斷變化的市場(chǎng)需求相匹配,期權(quán)正是滿足以上要求的適宜產(chǎn)品。

3、助推金融工程,套利市場(chǎng)廣闊作為金融工程的基本環(huán)境,一個(gè)完整的金融市場(chǎng)應(yīng)有五大基本的產(chǎn)品要素,即現(xiàn)貨、利率、匯率、指數(shù)和期貨,要想實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新及金融衍生品的快速發(fā)展,期貨市場(chǎng)與其他金融市場(chǎng)之間的協(xié)調(diào)均衡性發(fā)展則成為其中的關(guān)鍵。

2010年第四屆中國(guó)玉米產(chǎn)業(yè)大會(huì)即將于9月15日在大連召開,作為本屆大會(huì)的合作單位,紐約泛歐交易所集團(tuán)(NYSE Euronext)旗下的期貨交易所——NYSE Liffe屆時(shí)將首次參會(huì)。在當(dāng)前全球期貨市場(chǎng)大發(fā)展、大融合之際,中國(guó)期貨市場(chǎng)雖然取得了令人矚目的成績(jī),但與國(guó)際先進(jìn)市場(chǎng)相比仍有一定差距。

2008 年11 月4日,大連商品交易所和紐約泛歐交易所集團(tuán) (NYSE Euronext) 簽署合作備忘錄,自從紐約泛歐交易所集團(tuán) (NYSE Euronext) 與大商所簽署理解備忘錄以來,兩家交易所建立更密切的交流與合作關(guān)系。在雙方人員互訪,市場(chǎng)拓展與推廣,信息溝通以及產(chǎn)品研發(fā)等方面都加強(qiáng)了合作。在紐約泛歐交易所交易的所有商品期貨都有相關(guān)的期權(quán),在期權(quán)產(chǎn)品研發(fā)、業(yè)務(wù)發(fā)展及市場(chǎng)調(diào)研等方面都有很多經(jīng)驗(yàn),也非常愿意和大商所共享,攜手共同發(fā)展中國(guó)的期權(quán)市場(chǎng)。中國(guó)有很成熟的商品期貨市場(chǎng),相信中國(guó)的商品期權(quán)市場(chǎng)將會(huì)是成為世界上最有發(fā)展?jié)摿Φ氖袌?chǎng)。

NYSE Liffe 作為紐約泛歐交易所集團(tuán)在歐洲的期貨業(yè)務(wù)平臺(tái),在農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)交易方面具有重要影響力。NYSE Liffe作為紐約泛歐交易所集團(tuán)的國(guó)際衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)品牌,匯集了阿姆斯特丹、布魯塞爾、里斯本、倫敦和巴黎等五個(gè)歐洲衍生品市場(chǎng),提供1, 000多種不同的衍生品合約,是所有交易所中最齊全的掛牌衍生產(chǎn)品系列之一。還有,這次NYSE Liffe和大商所正式合作聯(lián)合辦會(huì),除了在彼此市場(chǎng)的宣傳以外,對(duì)促進(jìn)雙方市場(chǎng)相互之間的了解,加強(qiáng)雙方的合作以及共同探討中國(guó)和海外期貨期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展都會(huì)起到非常積極的作用。非常希望通過這次合作辦會(huì),使國(guó)內(nèi)國(guó)外的同行們?cè)诋a(chǎn)業(yè)大會(huì)上都能得到充分的交流和溝通,相互學(xué)習(xí)彼此的好經(jīng)驗(yàn),都有收獲。希望這樣的合作方式給國(guó)內(nèi)外的期貨市場(chǎng)投資者以良好的互動(dòng)渠道。很多會(huì)員對(duì)我們和大商所的合作辦會(huì)都給予了非常積極的評(píng)價(jià),認(rèn)為這是個(gè)非常好的機(jī)會(huì),給他們一個(gè)了解中國(guó)期貨市場(chǎng)的交流平臺(tái)。[1]

三、商品期權(quán)條件

推出商品期權(quán)市場(chǎng)的條件已成熟

推出期權(quán)交易主要是看期貨市場(chǎng)的交易規(guī)模、活躍程度和成熟程度。 中國(guó)的上海期貨交易所、大連商品交易

商品期權(quán)

所、鄭州商品交易所它們各自的市場(chǎng)規(guī)模,已經(jīng)躋身全球前列,而且經(jīng)過近幾年的快速發(fā)展,市場(chǎng)明顯成熟,投資者對(duì)金融衍生品的渴求與日俱增,已經(jīng)具備推出期貨期權(quán)的市場(chǎng)條件。

期貨市場(chǎng)的發(fā)展已得到國(guó)家有關(guān)部門的高度重視,2004年初出臺(tái)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》為期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)定下金融機(jī)構(gòu)的基調(diào),為期貨市場(chǎng)大發(fā)展打開了空間?!皣?guó)九條”指出,“期貨市場(chǎng)應(yīng)加大對(duì)期貨及其衍生品的研究推廣力度,期貨交易所要做好有關(guān)金融衍生品的課題研究,加深對(duì)金融衍生品的理解,并為金融衍生品的盡快推出做好準(zhǔn)備工作”,同時(shí)2006年人大會(huì)上,政府工作報(bào)告中同樣強(qiáng)調(diào)大力發(fā)展期貨市場(chǎng),這些無疑對(duì)于中國(guó)金融衍生品的發(fā)展鋪平了道路和指明了方向。去年鄭州商品交易所曾公開向 社會(huì) 征求小麥期權(quán)的意見并模擬期權(quán)交易,期貨業(yè)界普遍認(rèn)為這是有關(guān)部門對(duì)期權(quán)交易探索的肯定。

四、商品期權(quán)障礙

首先,期貨法規(guī)問題。中國(guó)還沒有與期貨相關(guān)的法律 ,《公司法》、《證券法》的規(guī)定也不夠完善,因此如何進(jìn)行期權(quán)交易顯得無法可依;而在期貨市場(chǎng)起著重要作用的《期貨交易管理暫行條例》也只對(duì)商品期貨交易進(jìn)行了規(guī)定,而對(duì)期權(quán)交易沒有任何規(guī)定,這就要求在法律上要加強(qiáng)完善,包括品種設(shè)計(jì)、結(jié)算制度、交易主體、交易方式、風(fēng)險(xiǎn)管理、監(jiān)管措施等等都要以法律形式加以明確規(guī)定,只有這樣才能保證順利推出期權(quán)。

其次,限制了期貨公司涉足衍生品市場(chǎng)。《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》(簡(jiǎn)稱《暫行辦法》)中將金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)分為兩大類:一類是金融機(jī)構(gòu)為規(guī)避自有資產(chǎn)、負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)或?yàn)楂@利而進(jìn)行的衍生產(chǎn)品交易,另一類是金融機(jī)構(gòu)向客戶(包括金融機(jī)構(gòu))提供的衍生產(chǎn)品交易服務(wù)。

《暫行辦法》把能夠從事金融衍生品交易的金融機(jī)構(gòu)限定為在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的銀行、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、汽車金融公司法人,以及外國(guó)銀行在中國(guó)境內(nèi)的分行。城市商業(yè)銀行、 農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行經(jīng)過當(dāng)?shù)劂y監(jiān)會(huì)審批后,報(bào)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)審批后方能從事交易。而專業(yè)做衍生品交易的期貨公司卻沒有相應(yīng)的資格,這些具體規(guī)定限制了期貨公司涉足衍生品市場(chǎng)。

期貨公司以后要涉足金融衍生品市場(chǎng),就只能掛靠在這些公司名下了。為此期貨業(yè)界人士對(duì)此不無著急和焦慮,《暫行辦法》實(shí)際上就把期貨行業(yè)攔在衍生品市場(chǎng)的大門之外,對(duì)于衍生品市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的發(fā)展都是極為不利的。

再次,中國(guó)缺乏一定的做市商。做市商可以在一定程度上維護(hù)交易量、活躍市場(chǎng)、啟動(dòng)市場(chǎng)和保證市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的有序連貫。通過連續(xù)的雙向報(bào)價(jià),做市商為市場(chǎng)提供了即時(shí)性、流動(dòng)性,保證市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)在某種價(jià)

期貨公司組織結(jié)構(gòu)圖

位上缺乏交易對(duì)手的情況,從而保證了市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定有序地變動(dòng)。

在國(guó)際期權(quán)交易市場(chǎng)上,絕大多數(shù)投資者都是期權(quán)買入者,而少數(shù)賣出者一般是一些巨大的做市商,他們的市場(chǎng)把握非常到位,報(bào)出的權(quán)力金價(jià)格最終導(dǎo)致絕大多數(shù)買方都不會(huì)行權(quán),但中國(guó)恰恰缺少這樣的做市商。目前的中國(guó)期貨市場(chǎng)上,還沒有哪家公司有實(shí)力來做這樣的做市商。而交易所入場(chǎng)報(bào)價(jià),更是難免集裁判員與運(yùn)動(dòng)員于一身的弊端。

最后,由于期貨及期權(quán)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性,中國(guó)投資者的認(rèn)知程度較低以及缺乏有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人才。一方面,中國(guó)許多企業(yè)和個(gè)人對(duì)于商品期貨都不甚了解,更不用說商品期權(quán)了,總體來說認(rèn)知程度較低,是否能擺托這個(gè)局面關(guān)系到期貨市場(chǎng)的參予度和交易水平。另一方面,雖然中國(guó)近十幾年的發(fā)展已培育了一大批市場(chǎng)人士,但面對(duì)國(guó)際期貨期權(quán)市場(chǎng)的繁榮,中國(guó)還是十分缺乏有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人才。在期權(quán)交易中,由于權(quán)力金報(bào)價(jià)涉及相當(dāng)嚴(yán)密的信息分析、 計(jì)算 ,一旦專業(yè)人員報(bào)價(jià)失誤,往往會(huì)造成期權(quán)賣出方的巨大虧損。

通過對(duì)上述內(nèi)容的閱讀,我們知道商品期權(quán)的標(biāo)的是一個(gè)實(shí)體意義上的物,并且它是是一個(gè)非常好的商品管理的金融工具,是現(xiàn)在資本市場(chǎng)上,最具有活力的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)工具之一。


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畢業(yè)于南京大學(xué),從事法律工作已有三年,2021年開始正式執(zhí)業(yè)。

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