2008年11月27日07:13證券日報

　　本報記者 呂 東

　　在經(jīng)過數(shù)日推延后，*ST華源終于在本周二披露了其第二次債權(quán)人會議及其出資人組會議結(jié)果公告。由*ST華源在臨近歲末倉促提出的全體股東“縮股+讓渡”的方案雖在出資人會議中獲得高票通過，但由于大多數(shù)普通債權(quán)人的反對，致使該方案依舊未能過關(guān)。此方案將在12月1日由普通債權(quán)組對其再次進(jìn)行表決，而也將或決定*ST華源的生死。*ST華源相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日報》記者就相關(guān)問題采訪時不愿多談，只強(qiáng)調(diào)：相關(guān)一切問題均要等到12月1日第二次投票結(jié)果后再行說明。而據(jù)記者了解，擁有16.93億元債權(quán)的134家普通債權(quán)人在此次會議中僅有78家投贊成票，所占債權(quán)額8億元。

　　中小股東需“壯士斷腕” 持股將急降四成三

　　作為央企控股的一家醫(yī)藥類上市公司，*ST華源自2005年起，主業(yè)經(jīng)營年年虧損。2005年——2007年分別每股虧損0.476元、1.934元和1.607元。截至今年前三季度，公司依舊每股虧損0.57元。今年上半年，全公司能維持生產(chǎn)的企業(yè)僅此四家，即無錫織染、墨西哥紡織、揚(yáng)州華源及華源磁業(yè)，但其生產(chǎn)經(jīng)營也已受到了嚴(yán)重干擾和影響。而在較早前*ST華源內(nèi)部人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前這四家公司也以全部接近停產(chǎn)。可以說，破產(chǎn)重整已成唯一出路。

　　2008年10月27日，上海市第二中級人民法院向公司發(fā)布民事裁定書，以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，明顯缺乏清償能力為由，裁定對申請人泰升富申請上海華源股份有限公司破產(chǎn)重整予以受理。決定對上海泰升富企業(yè)發(fā)展有限公司申請*ST華源破產(chǎn)重整予以受理。

　　為順利完成公司破產(chǎn)重整計劃，避免退市之苦，*ST華源推出了其破產(chǎn)重整方案，公司全體股東將華源股份全體股東將同比例縮減并讓渡股本。全體股東持股縮減比例為25%，公司總股本將由6.29億股, 減少至4.72億股。此外，*ST華源大股東華源集團(tuán)讓渡其持有的87%公司股票，共計10109.31萬股，其他股東分別讓渡其持有的24%公司股票，共計讓渡約8541.09萬股。方案承諾，將以定向增發(fā)等方式注入不低于10億元且有一定盈利能力的優(yōu)質(zhì)凈資產(chǎn)，使*ST華源恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營能力和持續(xù)盈利能力，成為業(yè)績優(yōu)良的上市公司。*ST華源管理人聲稱，由于該公司股本規(guī)模較大，導(dǎo)致重組成本高、風(fēng)險大，在現(xiàn)有條件下難以吸引潛在重組方，因而選擇此方案。

　　*ST華源這份創(chuàng)新的“縮股+讓渡”重整方案一旦實(shí)施，中小股東持股將在每10股減少2.5股的基礎(chǔ)上，再次讓出1.8股持股，相當(dāng)于每10股驟減4.3股。而*ST華源一方面表示此方案已與國資委、銀監(jiān)局以及上海市政府等多方面溝通的結(jié)果，方案并無政策障礙。一方面則強(qiáng)調(diào)，為最大限度的維護(hù)華源股份債權(quán)人、股東、職工的權(quán)益，并實(shí)現(xiàn)華源股份恢復(fù)上市的目標(biāo)，懇請全體股東支持華源股份的出資人權(quán)益調(diào)整方案。

　　根據(jù)*ST華源第二次債權(quán)人會議出資人組會議投票結(jié)果，公司重整計劃草案獲98.7002%的高票通過。雖然*ST華源方案在公司出資人組會議投票中順利過關(guān)，但此方案卻在同時的債權(quán)人投票中因未獲法定通過條件而夭折。
普通債權(quán)人否決提案

　　資料顯示，共有148家債權(quán)人向*ST華源管理人申報了251筆債權(quán)，總計金額為人民幣248886萬元。經(jīng)核查，共有5家債權(quán)人申報了總計金額為人民幣48520萬元的擔(dān)保債權(quán)，2家債權(quán)人申報了總計金額為人民幣938萬元的稅款債權(quán)，134家債權(quán)人申報了總計金額為人民幣169279萬元的普通債權(quán)，合計218738萬元。

　　據(jù)記者了解，在此次債權(quán)人會議中，只有手握債權(quán)總額8億元的78家普通債權(quán)人的對于此方案投了同意票，由于同意票未達(dá)標(biāo)，該方案最終被否決。*ST華源的普通債權(quán)人將于12月1日進(jìn)行第二次投票。根據(jù)破產(chǎn)法，債權(quán)人還有第二次投票表決的權(quán)利，如果投票再不通過，破產(chǎn)管理人還可向法院申請強(qiáng)制裁決。但此次如果投票再不通過，破產(chǎn)管理人還可向法院申請強(qiáng)制裁決。

　　但作為此次清算組組長、北市金杜律師事務(wù)所律師王福祥顯然并不愿意接受法院裁決，其在接受采訪時表示：“我們不愿意由法院強(qiáng)制裁決，如果不通過，則*ST華源極有可能直接進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。”也就是說，僅僅數(shù)日之后的普通債權(quán)人的第二次投票將在很大程度上決定*ST華源的生死。

　　根據(jù)*ST華源的破產(chǎn)重整方案，債權(quán)人每100元債權(quán)將分得3.3股，但破產(chǎn)清算后，債權(quán)人只能獲得的受償比例僅為0.59%。而在其債權(quán)人名單中，不乏涉及中行、建行、農(nóng)行、交行、上海銀行、浦發(fā)銀行(12.92,-0.07,-0.54%,吧)等眾多銀行。

　　究竟是何原因，讓持有近17億債務(wù)的普通權(quán)人寧可冒著*ST華源破產(chǎn)的風(fēng)險，也要投下反對票？經(jīng)記者對現(xiàn)場參會投票的普通債權(quán)人進(jìn)行了解，由于*ST華源的重整方案相當(dāng)倉促，存在眾多置疑之處，且管理人在債權(quán)人大會上的解釋無法讓人信服，所以才出現(xiàn)大面積反對票的現(xiàn)象。

　　以工商銀行(3.95,-0.01,-0.25%,吧)為代表的銀行債權(quán)人就曾提出異議，認(rèn)為該方案需經(jīng)公司層層審批，甚至股東大會的表決，方能作出決策，時間極其倉促。部份債權(quán)人還對債權(quán)受讓價格提出了不滿。它們認(rèn)為由于A股市場經(jīng)歷了大幅暴跌，以該公司股票停牌前收盤價4.37元作為依據(jù)，按照100元債權(quán)受償3.3股，4.37元的基價顯然偏高。此外，對于*ST華源資產(chǎn)處置也是會議上各債權(quán)人爭論的焦點(diǎn)。

　　值得注意的是，經(jīng)過兩次債權(quán)人會議后，*ST華源的重組方仍是迷霧重重。據(jù)管理人介紹，公司談判了數(shù)十家重組方，但真正有意向的很少，目前已經(jīng)鎖定了一家重組方，如果重整方案可獲通過，則下一步將盡快引入該重組方。

　　對此，*ST華源內(nèi)部人士曾表示：“公司目前的當(dāng)務(wù)之急是如何避免破產(chǎn)清算、恢復(fù)上市，其它均將在重整方案通過后才能水落石出。”但由于有了當(dāng)初作為重組方入主華源的大股東華潤集團(tuán)前車之鑒，重組方不明，也成為債權(quán)人猶豫的一點(diǎn)。

　　在距其年底僅僅一月的時間內(nèi)，已被債權(quán)人推上破產(chǎn)重整之路的*ST華源正在為了避免退市做最后一搏。而普通債權(quán)人最后一次投票的結(jié)果，對于正與時間賽跑的*ST華源來說已是最后一根稻草。