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寧波
債務合約有何作用
債務合約以法律形式記錄了債券發行雙方的權利和義務，從而使得債券發行的風險(比如利率成本)下降，所有與債券發行者的行為(包括債務條款的履行和債務的償還)相關的事項都由作為債券持有者代表或“監管者”的受托人(通常是一家銀行的信托部)來負責處理。受托人在債券上的簽名是對債券真實性的一種擔保。當二級市場上的交易使得債券的所有權發生轉移，以及當債券發行者向持有者支付利息時，受托人還要充當債券的代理人來處理這些轉移事項。受托人還要告知債券的持有者公司是否仍然在履行債務合約。當公司無法履行合約時，受托人將代替債券持有者對公司提起法律訴訟。法律訴訟完成后，如果債券的發行者要進行重組或資產清理時，受托人將繼續保護債券持有者索取本金的權利。
債務合約提供了約束經理人員支付未來現金流承諾的工具，它也會減少經理人員隨意支出可獲得現金流的機會主義行為。因為債務支付是法定的，它強邊經理人員支付可能被錯誤使用的基金。債務也使經理人員面臨更多的市場力的監控。在一個元債務或低債務的公司，懶惰的經理層可以減少持股者的收益而不影響經理人員的福利與職位。當債務水平升高時，績效較差的經理層、較低的利潤與現金流會使企業不能償付到期債務，陷入財務危機，這時債權人會在治理結構中發揮作用替換經理人員。所以，債務合約作為一項約束工具的使用使債權人在公司治理中處于重要的地位。
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