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寧波
我國證券發行審核制度變革有哪些
在行政審批制度(即額度審批制)下，證券發行完全由行政機關對證券發行進行審批。審批程序分為三個階段：
一是額度分配，是指由證券主管部門根據國家經濟發展總體布局和產業政策，確定每年總的發行規模。并將此總額度分配給各省市及各部委，再由其將額度分配給其所屬的企業。
二是進行預選，即在發行額度或家數確定后，由地方政府或各部委根據企業的申請，初步確定若干企業作為預選企業，供“證監會”審核。
三是批準發行，分為初審和復審兩個階段。初審，是由證監會發行部工作人員對各地區各部門推薦的發行人進行初步審查;復審，由證監會設立的證券發行審核委員會進行。
這一審批制度存在的主要問題，一是計劃經濟方式，二是行政化操作，三是審批程序的公開性不夠，極易形成“暗箱操作”。
其后實行的核準通道制，是實施《證券法》后的核準制，這次改革內容主要有：
一是取消發行額度，實行“成熟一個推薦一個”;
二是堅持先改制后發行，掛牌運行一年后，才能申請發行股票;三是改政府審批為券商推薦，發行人申請經省級人民政府或國務院有關部門批準后，不再由各部門及各地方政府向證券主管部門報批，而改由主承銷商推薦并向中國證監會申報，由證監會核準。
但這種制度也不理想，主要弊病有：
第一，由于股票供需不平衡，實行通道制，就是券商在向證監會申報時，分配一定的通道，有幾個通道，一次最多送幾個企業。它在約束企業的融資沖動方面起了一定作用，但不利于同行業競爭。
第二，同在上市推薦制度下，券商的主要責任存在于上市推薦活動中，且沒有擔保責任，而職責期限也僅限于公司上市之前，公司上市后職責則終止。證券商如果幫發行公司作假，法律風險很小。
第三，這種留有計劃經濟基礎痕跡的核準通道制度，在中國加入世界貿易組織后的證券業開放形勢面前，必須加緊改革。
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