一、我國股票發(fā)行監(jiān)管制度的演變

1.發(fā)行監(jiān)管主體的演變

我國證券市場發(fā)端于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的時(shí)代，這也是一個(gè)從簡單利益主體向復(fù)雜、多元利益主體轉(zhuǎn)變的時(shí)代，因此，監(jiān)管主體的變化也必然帶有利益主體變遷的烙印.

在中國證監(jiān)會(huì)成立之前，股票發(fā)行市場監(jiān)管主體包括人民銀行、中央及地方體改委、計(jì)委和國務(wù)院證券委等政府部門。中國證監(jiān)會(huì)成立之后，地方證管辦相繼成立。這些證管辦屬于地方政府，他們集政府利益、國有企業(yè)利益和投資者利益于一身。

國務(wù)院證券委在1998年8月被撤消后，其職能并入中國證監(jiān)會(huì)，地方證券監(jiān)管部門改由證監(jiān)會(huì)垂直領(lǐng)導(dǎo)，證券市場主導(dǎo)監(jiān)管者的權(quán)力開始集中統(tǒng)一。

依據(jù)《證券法》，目前的監(jiān)管主體主要是指中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)及上海、深圳證券交易所等，其核心權(quán)力機(jī)關(guān)為中國證監(jiān)會(huì)。中國證監(jiān)會(huì)屬于政府機(jī)構(gòu)(《證券法》第七條規(guī)定，中國證監(jiān)會(huì)是國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，按照授權(quán)履行監(jiān)督管理職責(zé))。證券業(yè)協(xié)會(huì)名義上是民間組織，實(shí)際上隸屬于中國證監(jiān)會(huì)(《證券法》第一百六十二條指出，證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。但從其職責(zé)上看，有隸屬于中國證監(jiān)會(huì)的法律依據(jù)。在《證券法》第一百六十四條規(guī)定的證券業(yè)協(xié)會(huì)履行的職責(zé)中包括，“協(xié)助證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)教育和組織會(huì)員執(zhí)行證券法律、行政法規(guī);國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)賦予的其他職責(zé)”等)。交易所的監(jiān)管權(quán)利主要也來自中國證監(jiān)會(huì)(《證券法》第四十三條規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)其股票上市交易，必須報(bào)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以授權(quán)證券交易所依照法定條件和法定程序核準(zhǔn)股票上市申請(qǐng))。

從上述監(jiān)管主體的構(gòu)成看，我國股票發(fā)行監(jiān)管屬于政府主導(dǎo)型，這與政府作為國有資產(chǎn)的所有者與管理者的雙重身份背景有著極為密切的關(guān)系。監(jiān)管體制為集中統(tǒng)一管理，反映了我國證券市場“新興加轉(zhuǎn)軌”的發(fā)展特色，其中，中國證監(jiān)會(huì)的派出機(jī)構(gòu)是中國證監(jiān)會(huì)的直屬部門，中國證監(jiān)會(huì)對(duì)其有較強(qiáng)的控制權(quán)。從現(xiàn)行法規(guī)條文看，證券業(yè)協(xié)會(huì)和交易所的監(jiān)管權(quán)責(zé)并不是很明確，可能會(huì)出現(xiàn)與證監(jiān)會(huì)分權(quán)的現(xiàn)象，以至加大新股發(fā)行市場的社會(huì)交易成本。