一、商業(yè)匯票融資運用的條件分析
企業(yè)融資過程中考慮的因素很多,除了融資成本外,還要考慮融資風(fēng)險的大小(基于商業(yè)信用的商業(yè)票據(jù)風(fēng)險比較大),融資規(guī)模的大小,融資機動性的優(yōu)劣(商業(yè)匯票機動性較強),融資的方便程度,甚至還要考慮融資順序的先后,融資對企業(yè)控制權(quán)的影響,融資時機恰當(dāng)與否,以及其他因素等。
一般而言,對于票據(jù)業(yè)務(wù),企業(yè)有兩種選擇,在貼現(xiàn)率較低時,選擇票據(jù)貼現(xiàn),表現(xiàn)為銀行的票據(jù)融資;而當(dāng)利率走高,企業(yè)選擇票據(jù)質(zhì)押貸款,這將計入一般貸款口徑。
2007年以來,我國票據(jù)融資大幅下滑,固然有央行緊縮金融機構(gòu)信貸規(guī)模的原因,主要還是由于票據(jù)融資的成本過高從而導(dǎo)致交易量大減。為什么2005和2006年初票據(jù)融資發(fā)展迅猛呢?究其原因,無非是由于當(dāng)時票據(jù)利率不合理的結(jié)構(gòu)形成票據(jù)融資成本過低,刺激了對匯票的需求大幅增長,銀票貼現(xiàn)利率低于2.0%的情況都極為普遍,個別金融機構(gòu)的貼現(xiàn)利率甚至達到了1.8%的水平,低于當(dāng)年半年期存款利率,這為融資性票據(jù)的滋生提供了“溫床”。
可以看出,融資成本依舊是商業(yè)匯票融資時考慮的最重要因素,當(dāng)貼現(xiàn)利率較低時,商業(yè)匯票得到廣泛應(yīng)用。其中影響成本的因素包括,市場貸款利率,貼現(xiàn)利率等。
二、商業(yè)匯票融資方式分析
(一)根據(jù)融資方的不同
1.債權(quán)企業(yè)融資
為了解決臨時的資金周轉(zhuǎn)困難,獲得足夠的流動資金,票據(jù)債權(quán)企業(yè)可以將持有的應(yīng)收票據(jù)向銀行申請貼現(xiàn),從而從銀行取得一筆款項。這種活動的實質(zhì)相當(dāng)于用應(yīng)收票據(jù)這種權(quán)屬憑證作為質(zhì)押物向銀行取得一筆質(zhì)押借款,而且這種借款的一個好處就是其利率要比正常的短期借款略低。另外,對于銀行限定了貸款額度的企業(yè),利用應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)這種途徑不失為一個變相獲得借款的好渠道,其實質(zhì)相當(dāng)于企業(yè)從銀行獲得更多貸款額度。
2.債務(wù)企業(yè)融資
在具有良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系的企業(yè)之間,特別是在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間,目前比較流行的一種做法就是互相開具商業(yè)承兌匯票,讓債權(quán)企業(yè)用商業(yè)承兌匯票先向銀行貼現(xiàn),然后再將從銀行取得的貼現(xiàn)款轉(zhuǎn)劃給原票據(jù)債務(wù)企業(yè),從而達到原票據(jù)債務(wù)企業(yè)從銀行融資的目的。這種融資是通過原票據(jù)債權(quán)企業(yè)而間接進行的。值得一提的是,因為此時開具商業(yè)承兌匯票的目的主要是向銀行融資,故這種票據(jù)金額可能是真實的交易,也可能不是真實的交易。對于票據(jù)到期后,可能是由原票據(jù)債務(wù)企業(yè)向銀行償還款項,也可能是由原票據(jù)債權(quán)企業(yè)向銀行償還,然后再向原票據(jù)債務(wù)企業(yè)收取款項。但不管最終是由誰向銀行償還款項,原票據(jù)債務(wù)企業(yè)均已經(jīng)達到了通過原票據(jù)債權(quán)企業(yè)向銀行融資的目的。而且,如果有必要的話,原票據(jù)債權(quán)企業(yè)可以讓原票據(jù)債務(wù)企業(yè)就原票據(jù)金額重新再開具一張商業(yè)承兌匯票,從而循環(huán)上面的融資過程(當(dāng)然,也可以以其他金額或新發(fā)生的交易金額來開具新的商業(yè)承兌匯票)。
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