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股權融資風險控制的優缺點是什么

來源: 律霸小編整理 · 2021-06-07 · 888人看過

（1）股權融資需要建立更加完善的公司治理結構。公司治理結構一般由股東大會、董事會、監事會、高級管理人員等組成，形成多種風險約束和權利制衡機制。降低企業經營風險

（2）在現代金融理論中，證券市場又稱公開市場，是指規范化的金融產品在多種制度化交易場所的交易活動，在一定的市場準入條件下，進行信息披露，公平招標和市場監管制度。相應的貸款市場，又稱協議市場，在這個市場上，借款人和借款人通過直接協議進行融資活動。在金融交易中，人們越來越重視信息的公開性和可用性。因此，證券市場在信息公開和資本價格競爭方面優于貸款市場

（3）如果借款人在企業股權結構中占有較大份額，高風險投資和道德風險的可能性將大大降低。因為如果他們這樣做，借款人本身就會遭受巨大的損失，所以借款人的資產凈值越大，借款人按照借款人的意愿和愿望行事的動機就越大，銀行違約和債務損失的可能性越小，股權融資的風險控制缺陷企業利用股權融資籌集資金時，企業管理者可能會進行各種非生產性消費，采取對自身有利但對股東不利的投資政策等道德風險行為，導致經營者與股東之間的利益沖突。當融資活動被視為契約安排時，對于股權合同，由于委托人（股東）-代理人（經理）關系，代理人的目標函數并不總是與委托人一致，產生代理成本

當代理人為了增加自己的收入而利用委托人的授權損害或侵害委托人的利益時，會產生嚴重的道德風險和逆向選擇。為了解決經營者的道德風險，改變融資方式，通過舉債籌集企業投資所需的部分資金被認為是一種有效的方式。經營者道德風險主要來源于經營者持股比例偏低。只要提高經理人的持股比例，其道德風險就能得到有效的抑制

因此，在企業的融資結構中，在經理人持股比例不變的情況下，提高負債利用率可以使經理人的持股比例相對提高，有效防范經營者的道德風險，緩解經營者與股東之間的利益沖突；另一方面，由于負債的利息是以固定方式支付的，負債的使用有利于減少企業的閑置現金流，負債可以通過提高管理者的股權比例來降低股權的代理成本。因此，對于管理者幾乎沒有或根本沒有股權的大型現代公司，沒有足夠的解釋力。格羅斯曼公司；哈特彌補了這一缺陷。在他們的研究中，假設管理層對企業的持股比例為零或接近零，然后將債務作為一種擔保機制，以降低代理成本。企業利用債務融資時，如果企業經營不善，經營狀況惡化，債權人有權對企業進行破產清算，則企業管理人將承擔因企業破產而喪失的企業控制權。因此，債務融資可以作為一種激勵機制來緩解股東與管理者之間的沖突

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