是指所發(fā)行的股票經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。所謂非上市公司是指其股票沒(méi)有上市和沒(méi)有在證券交易所交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一種，這種公司到證券交易所上市交易，除了必須經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)外，還必須符合一定的條件。
　　 《公司法》、《證券法》修訂后，有利于更多的企業(yè)成為上市公司和公司債券上市交易的公司。《證券法》第五十條規(guī)定:“股份有限公司申請(qǐng)股票上市”時(shí)，必須符合的條件之一是，“公司股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元”。與原來(lái)規(guī)定的五千萬(wàn)元比，中小企業(yè)成為上市公司的門檻大幅降低。原來(lái)的“千人千股”要求也已刪除。現(xiàn)階段，它更有利于落實(shí)國(guó)務(wù)院《關(guān)于支持做強(qiáng)北京中關(guān)村科技園區(qū)若干政策措施的會(huì)議紀(jì)要》中“在深圳中小企業(yè)板建立支持中關(guān)村企業(yè)的‘綠色通道’”的要求。當(dāng)然，證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。此外，《公司法》第七十九條“設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有二人以上二百人以下為發(fā)起人”、第八十一條“股份有限公司采取發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立的，……全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的百分之二十”等規(guī)定，也比原來(lái)寬松得多。按《證券法》第十六條規(guī)定，債券發(fā)行和上市的條件之一是，“股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬(wàn)元”。目前，誰(shuí)能成為公司債券上市交易的公司，標(biāo)準(zhǔn)是模糊的。實(shí)際成為公司債券上市交易公司的，往往是大企業(yè)。更值得注意的是，《證券法》第二十三條規(guī)定:“國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門對(duì)公司債券發(fā)行申請(qǐng)的核準(zhǔn)”。長(zhǎng)期以來(lái)，我們一直實(shí)行額度制，由有關(guān)部門審批公司債券發(fā)行。新《證券法》的實(shí)施，可以大大緩解企業(yè)發(fā)行和投資者投資公司債券的需求。通過(guò)大力發(fā)展債券市場(chǎng)，完善上*證券結(jié)構(gòu)的目標(biāo)將逐步實(shí)現(xiàn)。
上市公司特點(diǎn)
　　 （1）上市公司是股份有限公司。股份有限公司可為非上市公司，但上市公司必須是股份有限公司；
　　 （2）上市公司要經(jīng)過(guò)政府主管部門的批準(zhǔn)。按照《公司法》的規(guī)定，股份有限公司要上市必須經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)，未經(jīng)批準(zhǔn)，不得上市。
　　 （3）上市公司發(fā)行的股票在證券交易所交易。發(fā)行的股票不在證券交易所交易的不是上市股票。
公司上市發(fā)行股票的基本要求
　　 （1）股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已經(jīng)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行；
　　 （2）公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元；
　　 （3）公開(kāi)發(fā)行的股份占公司股份總數(shù)的25％以上；股本總額超過(guò)4億元的，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的比例10％以上；
　　 （4）公司在最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。
　　 大部分的公司都是股份制度的，當(dāng)然，如果公司不上市的話，這些股份只是掌握在一小部分人手里。當(dāng)公司發(fā)展到一定程度，由于發(fā)展需要資金。上市就是一個(gè)吸納資金的好方法，公司把自己的一部分股份推上市場(chǎng)，設(shè)置一定的價(jià)格，讓這些股份在市場(chǎng)上交易。股份被賣掉的錢就可以用來(lái)繼續(xù)發(fā)展。股份代表了公司的一部分，比如說(shuō)如果一個(gè)公司有100萬(wàn)股，董事長(zhǎng)控股51萬(wàn)股，剩下的49萬(wàn)股，放到市場(chǎng)上賣掉，相當(dāng)于把49％的公司賣給大眾了。當(dāng)然，董事長(zhǎng)也可以把更多的股份賣給大眾，但這樣的話就有一定的風(fēng)險(xiǎn)，如果有惡意買家持有的股份超過(guò)董事長(zhǎng)，公司的所有權(quán)就有變更了。總的來(lái)說(shuō)，上市有好處也有壞處。好處：1，得到資金。2，公司所有者把公司的一部分賣給大眾，相當(dāng)于找大眾來(lái)和自己一起承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，好比100％持有，賠了就賠100，50％持有，賠了只賠50。3，增加股東的資產(chǎn)流動(dòng)性。4，逃脫銀行的控制，用不著再靠銀行貸款了。5，提高公司透明度，增加大眾對(duì)公司的信心。6，提高公司知名度。7，如果把一定股份轉(zhuǎn)給管理人員，可以緩解管理人員與公司持有者的矛盾，即代理問(wèn)題（agency problem）。壞處也有：1，上市是要花錢的。2，提高透明度的同時(shí)也暴露了許多機(jī)密。3，上市以后每一段時(shí)間都要把公司的資料通知股份持有者。4，有可能被惡意控股。5，在上市的時(shí)候，如果股份的價(jià)格訂的過(guò)低，對(duì)公司就是一種損失。實(shí)際上這是慣例，幾乎所有的公司在上市的時(shí)候都會(huì)把股票的價(jià)格訂的高一點(diǎn)。
上市公司與普通公司有什么區(qū)別
　　 主要有以下幾點(diǎn)：
　　 1、上市公司相對(duì)于非上市股份公司對(duì)財(cái)務(wù)批露要求更為嚴(yán)格
　　 2、上市公司的股份可以在證券交易所中掛牌自由交易流通（全流通或部分流通，每個(gè)國(guó)家制度不同），非上市公司股份不可以在證交所交易流動(dòng)
　　 3、上市公司和非上市公司之間他們的問(wèn)責(zé)制度不一樣
　　 4、上市公司上市具備的條件是：股本部總額達(dá)3000萬(wàn)元以上
　　 最后，上市公司能取得整合社會(huì)資源的權(quán)利（如公開(kāi)發(fā)行增發(fā)股票）非上市公司則沒(méi)有這個(gè)權(quán)利。
　　 上市公司是股份有限責(zé)任公司，具有股份有限公司的一般特點(diǎn)，如股東承擔(dān)有限責(zé)任、所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。股東通過(guò)選舉董事會(huì)和投票參與公司決策等。
　　 與一般公司相比，上市公司最大的特點(diǎn)在于可利用證券市場(chǎng)進(jìn)行籌資，廣泛地吸收社會(huì)上的閑散資金，從而迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率。因此，股份有限公司發(fā)展到一定規(guī)模后，往往將公司股票在交易所公開(kāi)上市作為企業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略步驟。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，世界知名的大企業(yè)幾乎全是上市公司。例如，美國(guó)500家大公司中有95%是上市公司。
　　 首先：上市公司也是公司，是公司的一部分。從這個(gè)角度講，公司有上市公司和非上市公司之分了。
　　 其次，上市公司是把公司的資產(chǎn)分成了若干分，在股票交易市場(chǎng)進(jìn)行交易，大家都可以買這種公司的股票從而成為該公司的股東，上市是公司融資的一種重要渠道；非上市公司的股份則不能在股票交易市場(chǎng)交易（注意：所有公司都有股份比例：國(guó)家投資，個(gè)人投資，銀行貸款，風(fēng)險(xiǎn)投資）。上市公司需要定期向公眾披露公司的資產(chǎn)、交易、年報(bào)等相關(guān)信息，而非上市公司則不必。
最后，在獲利能力方面，并不能絕對(duì)的說(shuō)誰(shuí)好誰(shuí)差，上市并不代表獲利能力多強(qiáng)，不上市也不代表沒(méi)有獲利能力。當(dāng)然，獲利能力強(qiáng)的公司上市的話，會(huì)更容易受到追捧。

我國(guó)上市公司的退市制度

　　 1 上市公司暫停上市的制度

　　 我國(guó)交易所關(guān)于上市公司摘牌有如下一些規(guī)定,并根據(jù)情況的嚴(yán)重程度設(shè)定了一些最終可能會(huì)導(dǎo)致摘牌的幾個(gè)層次:上市公司如果連續(xù)2年虧損、虧損1年且凈資產(chǎn)跌破面值、公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)重大違法行為等情況之一,交易所對(duì)公司股票進(jìn)行特別處理,亦即st制度。對(duì)st公司,如果再出現(xiàn)問(wèn)題,比如下年繼續(xù)虧損從而達(dá)到《公司法》中關(guān)于連續(xù)3年虧損限制的,則進(jìn)行pt處理。pt制度是證券交易所對(duì)于暫停上市的公司股票流通所采取的特別安排,目的是為了增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性,切實(shí)維護(hù)廣大中小投資者的利益。交易所在采取pt交易制度時(shí)又規(guī)定:從1998年1月1日起3年內(nèi)的任何1年中,如果pt公司能夠扭虧為盈,則可以向交易所提出恢復(fù)上市的申請(qǐng),經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后可以恢復(fù)上市。在2000年5月1日起施行的新《上市規(guī)則》第十章第一節(jié)中,暫停上市有四種情形:

　　 (1)上市公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化,不再具備上市條件;

　　 (2)上市公司不按規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況,或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載;

　　 (3)上市公司有重大違法行為;

　　 (4)上市公司最近三年連續(xù)虧損。

　　 出現(xiàn)前三種情形之一的,交易所根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的決定暫停其股票上市;出現(xiàn)第四種情形的,交易所暫停其股票上市。自上市公司公布年度報(bào)告之日起,交易所對(duì)其股票實(shí)施停牌,并在停牌后三個(gè)工作日內(nèi)就該公司股票是否暫停止上市作出決定,并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。上市公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)交易所或中國(guó)證監(jiān)會(huì)所作的暫停上市決定,在指定報(bào)刊刊登《暫停股票上市公告書(shū)》。自公告之日起,交易所停止其股票逐日持續(xù)交易。上市公司在其股票暫停上市期間,仍然應(yīng)當(dāng)依法履行上市公司的有關(guān)義務(wù),交易所為投資者提供股票“特別轉(zhuǎn)讓”服務(wù),為這些公司的股票流通提供一條出路,盡可能地保障中小投資者的利益。

　　 2 上市公司終止上市的制度

　　 我國(guó)《公司法》第157、158條規(guī)定,上市公司有下列五種情形之一的,將由國(guó)務(wù)院證券管理部門決定終止其上市:

　　 (1)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化,不再具備上市條件,并在限期內(nèi)未能消除的;

　　 (2)公司不按規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況,或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載,經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的;

　　 (3)公司有重大違法行為,經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的;

　　 (4)公司最近三年連續(xù)虧損,在限期內(nèi)未能消除的;

　　 (5)公司被解散、被行政主管部門依法責(zé)令關(guān)閉或者被宣告破產(chǎn)的。

　　 終止上市,就是失去了在交易所掛牌交易的資格,又稱為摘牌。《證券法》也明確規(guī)定,不符合條件的上市公司應(yīng)按《公司法》的規(guī)定退出市場(chǎng)。交易所上市規(guī)則規(guī)定,上市公司在接到中國(guó)證監(jiān)會(huì)終止其股票上市的通知后,應(yīng)當(dāng)在指定報(bào)紙發(fā)布《終止股票上市公告書(shū)》,并應(yīng)載明以下內(nèi)容:

　　 (1)終止上市股票的種類、簡(jiǎn)稱、證券代碼以及終止上市的日期;

　　 (2)中國(guó)證監(jiān)會(huì)終止其上市的決定;

　　 (3)中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求的其它內(nèi)容;

　　 (4)交易所認(rèn)為有必要的其它內(nèi)容。不過(guò),目前我國(guó)滬深兩市還沒(méi)有出現(xiàn)公司摘牌的先例。

　　 二.境外證券市場(chǎng)關(guān)于上市公司退市的規(guī)定

　　 1 上市公司退市的批準(zhǔn)權(quán)限

　　 交易所對(duì)上市公司退市一般具有較大的自主權(quán)。如香港聯(lián)交所上市規(guī)則6 04規(guī)定,交易所對(duì)它認(rèn)為不符合上市標(biāo)準(zhǔn)的公司,有權(quán)終止其上市。聯(lián)交所作出終止上市的決定,無(wú)須經(jīng)過(guò)證交會(huì)批準(zhǔn)。紐約證券交易所上市規(guī)則802 01規(guī)定了上市公司退市的具體標(biāo)準(zhǔn),同時(shí)指出,即使公司符合這些具體標(biāo)準(zhǔn),在某些情況下,交易所仍有權(quán)對(duì)它認(rèn)為不適合繼續(xù)交易的公司作出終止上市的處理。與香港不同的是,美國(guó)1934年證券交易法規(guī)定,交易所在作出終止上市的決定之前,必須報(bào)請(qǐng)美國(guó)證券交易委員會(huì)(sec)批準(zhǔn)。

　　 2. 上市公司退市的標(biāo)準(zhǔn)

　　 在美國(guó),上市公司只要符合以下條件之一就必須退市:

　　 (1)股東少于600個(gè),持有100股以上的股東少于400個(gè);

　　 (2)社會(huì)公眾持有股票少于20萬(wàn)股,或其總值少于100萬(wàn)美元;

　　 (3)過(guò)去的5年經(jīng)營(yíng)虧損;

　　 (4)總資產(chǎn)少于400萬(wàn)美元且過(guò)去4年每年虧損;

　　 (5)總資產(chǎn)少于200萬(wàn)美元且過(guò)去2年每年虧損;

　　 (6)連續(xù)5年不分紅利。

　　 日本的證券市場(chǎng)規(guī)定,上市公司出現(xiàn)以下情形之一的必須退市:

　　 (1)上市股票股數(shù)不滿1000萬(wàn)股,資本額不滿5億日元;

　　 (2)社會(huì)股東數(shù)不足1000人(延緩一年);

　　 (3)營(yíng)業(yè)活動(dòng)停止或處于半停止?fàn)顟B(tài);

　　 (4)最近5年沒(méi)有發(fā)放股息;

　　 (5)連續(xù)3年的負(fù)債超過(guò)資產(chǎn);

　　 (6)上市公司有“虛偽記載”且影響很大。2000年6月設(shè)立的日本納斯達(dá)克市場(chǎng)也引進(jìn)退市制度,亦即上柜之后的股東數(shù)及市價(jià)總額低于一定的基準(zhǔn)時(shí),則令其下柜。其目的在剔除流動(dòng)性低的上柜股,以確保投資者的利益。

　　 3 上市公司的退市程序

　　 境外證券交易所對(duì)作出上市公司退市的決定一般都比較謹(jǐn)慎,并規(guī)定了非常復(fù)雜的程序。

　　 如紐約證券交易所上市規(guī)則802 02規(guī)定了以下程序:

　　 (1)交易所在發(fā)現(xiàn)上市公司低于上市標(biāo)準(zhǔn)之后,在10個(gè)工作日內(nèi)通知公司;

　　 (2)公司接到通知之后,在45日內(nèi)向交易所作出答復(fù),在答復(fù)中提出整改計(jì)劃,計(jì)劃中應(yīng)說(shuō)明公司至遲在18個(gè)月內(nèi)重新-達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn);

　　 (3)交易所在接到公司整改計(jì)劃后45日內(nèi),通知公司是否接受其整改計(jì)劃;

　　 (4)公司在接到交易所批準(zhǔn)其整改計(jì)劃后45日內(nèi),發(fā)布公司已經(jīng)低于上市標(biāo)準(zhǔn)的信息;

　　 (5)在計(jì)劃開(kāi)始后的18個(gè)月內(nèi),交易所每3個(gè)月對(duì)公司的情況進(jìn)行審核,其間如公司不執(zhí)行計(jì)劃,交易所將根據(jù)情況是否嚴(yán)重,作出是否終止上市的決定;

　　 (6)18個(gè)月結(jié)束后,如公司仍不符合上市標(biāo)準(zhǔn),交易所將通知公司其股票終止上市,并通知公司有申請(qǐng)聽(tīng)證的權(quán)利;

　　 (7)如聽(tīng)證會(huì)維持交易所關(guān)于終止股票上市的決定,交易所將向sec提出申請(qǐng);

　　 (8)sec批準(zhǔn)后,公司股票正式終止交易。由上述情況可見(jiàn),交易所決定某公司股票終止上市,最長(zhǎng)要經(jīng)過(guò)22個(gè)月的時(shí)間。

　　 香港聯(lián)交所的退市程序包括四個(gè)階段:

　　 (1)第一階段:在停牌后的6個(gè)月內(nèi),公司須定期公告其當(dāng)前狀況;

　　 (2)第二階段:第一階段結(jié)束后,如公司仍不符合上市標(biāo)準(zhǔn),交易所向公司發(fā)出書(shū)面通知,告知其不符合上市標(biāo)準(zhǔn),并要求其在6個(gè)月內(nèi),提供重整計(jì)劃(resumptionproposal);

　　 (3)第三階段:第二階段結(jié)束后,如公司仍不符合上市標(biāo)準(zhǔn),交易所將公告聲明公司因無(wú)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力,將面臨退市,并向公司發(fā)出最后通諜,要求在一定期限內(nèi)(一般是6個(gè)月),再次提交重整計(jì)劃。

　　 (4)第四階段:第三階段結(jié)束后,如公司沒(méi)有提供重整計(jì)劃,則交易所宣布公司退市。

　　 《企業(yè)如何成功上市》培訓(xùn)資料

　　 上市融資，系統(tǒng)工程。兵家大事，謀定而動(dòng)。如何選擇上市的地點(diǎn)、方式和時(shí)機(jī)？企業(yè)上市的關(guān)鍵問(wèn)題是什么？中國(guó)創(chuàng)業(yè)板將為我們帶來(lái)哪些期待？潘小夏先生以近二十年的國(guó)內(nèi)外上市、投融資實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)為我們進(jìn)行了深入剖析，并約請(qǐng)了國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)優(yōu)秀上市公司總裁為您現(xiàn)身說(shuō)法。3年25家成功上市， 融資50億美元， 市值500億美元，揭秘新生代財(cái)富神話背后的結(jié)構(gòu)圖譜與資本爆發(fā)力，聽(tīng)納斯達(dá)克前中國(guó)區(qū)主席向您講述——《企業(yè)如何成功上市》!

　　 講師簡(jiǎn)介

　　 潘小夏先生是中投圣泉投資管理企業(yè)的創(chuàng)始合伙人，曾任美*納斯達(dá)克(nasdaq)中國(guó)區(qū)主席及亞-太區(qū)董事總經(jīng)理，在納斯達(dá)克任職的3年內(nèi)共協(xié)助25家中國(guó)公司（如百-度、分眾*媒、如家快捷、泰富電氣等）成功登陸美國(guó)納斯達(dá)。

　　 彭志強(qiáng)

　　 原上市公司清華*光股份有限公司副總裁，現(xiàn)任盛景網(wǎng)聯(lián)培訓(xùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)， aama中國(guó)分會(huì)執(zhí)委。

　　 《企業(yè)如何成功上市》課程大綱

　　 1、企業(yè)上市的利弊抉擇

　　 2、如何選擇最佳的上市地點(diǎn)及方式

　　 3、如何選擇最好的上市時(shí)機(jī)

　　 4、成功上市要解決的五個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題

　　 5、如何做好上市前融資

　　 6、展望及備戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板

　　 實(shí)戰(zhàn)案例：

　　 1、哈爾濱泰富電氣如何成功上市

　　 2、企業(yè)在上市路演過(guò)程中應(yīng)該注意哪些事項(xiàng)

　　 3、企業(yè)如何選擇最佳的上市中介機(jī)構(gòu)

　　 四、適合人群

　　 企業(yè)董事長(zhǎng)、總裁、高級(jí)管理者、政府相關(guān)人員以及對(duì)企業(yè)上市感興趣的所有人士。

　　 ※ 企業(yè)上市系列課程：

　　 《企業(yè)如何成功上市》

　　 《企業(yè)如何進(jìn)行投融資》

　　 《企業(yè)并購(gòu)、整合及操作方法》

上市公司增持與回購(gòu)的影響

　　 1、增持與回購(gòu)有四個(gè)作用，穩(wěn)定股價(jià)提升信心為主要作用。上市公司回購(gòu)增持股份的原因有四個(gè)方面，增厚每股收益和每股凈資產(chǎn)，提升股東價(jià)值；提高公司的經(jīng)營(yíng)杠桿比例；因個(gè)人避稅方面的原因，紅利稅低于資本利得稅；管理層將股份回購(gòu)作為一種信號(hào)，向投資者表明公司的股票被低估。在實(shí)踐中，第四種原因是促使上市公司回購(gòu)或者增持股份的主要原因。

　　 2、增持與回購(gòu)對(duì)股價(jià)的影響長(zhǎng)期不顯著短期顯著。增持和回購(gòu)雖然可以從財(cái)務(wù)的角度來(lái)改變股東價(jià)值，但是并不能改變上市公司的宏觀背景，所以這種資本運(yùn)作很難使得股價(jià)獲得長(zhǎng)期支撐，所以增持回購(gòu)不改變股價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)。我國(guó)a股市場(chǎng)和臺(tái)灣市場(chǎng)當(dāng)年有很大的相似性，臺(tái)灣也是出于穩(wěn)定股價(jià)的需要，在熊市中公布了相關(guān)的增持和回購(gòu)辦法，但是市場(chǎng)經(jīng)歷了小幅反彈后繼續(xù)維持長(zhǎng)期趨勢(shì)不變。

　　 3、可以用四個(gè)指標(biāo)來(lái)尋找增持與回購(gòu)的公司。a股市場(chǎng)上增持的公司有幾個(gè)顯著的特征，首先市盈率低于市場(chǎng)平均水平，其次roe水平高于市場(chǎng)平均水平且在10%以上，按年度計(jì)算在15%以上，第三流通a股占總股本比例較高，第四是少數(shù)股東權(quán)益占比較低，而現(xiàn)金流并不能成為判斷的依據(jù)。目前增持的公司絕大部分的理由是看好未來(lái)的發(fā)展，但除了央企以外，少部分增持的公司roe水平、市盈率等并不符合我們前面的判斷，這里面還是和大股東意愿相關(guān)度比較高。

　　 4、增持可能成為普遍現(xiàn)象，而回購(gòu)不一定能普遍實(shí)施增持可能成為普遍現(xiàn)象，但是回購(gòu)并不一定能普遍實(shí)施。主要原因可能是公司治理的問(wèn)題。相當(dāng)多銀行股中有不少外資持有股權(quán)，如果采取回購(gòu)措施，可能使得外資持股比例過(guò)高，影響國(guó)家控股權(quán)。另外，中小企業(yè)目前增持的比例較小，未來(lái)中小板增持的企業(yè)可能主要集中在持股比例較低的企業(yè)上。

　　 5、含b股的公司值得關(guān)注目前在a股市場(chǎng)上市的公司以增持a股為主，但長(zhǎng)安汽車的停牌給回購(gòu)b股的構(gòu)想打開(kāi)了思路。其實(shí)，h股、b股的性質(zhì)和a股相同，b股相對(duì)于a股來(lái)說(shuō)有更高的折價(jià)，回購(gòu)則成本更低，同時(shí)也提升了a股投資者的持股比例，增厚了每股收益和凈資產(chǎn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)，這比直接增持a股可能更能直接刺激a股的股價(jià)，因此a+b類上市公司值得關(guān)注。

上市公司投資收益分析

　　 部分上市公司,尤其是一些 t族公司,利用非經(jīng)常性損益調(diào)節(jié)年報(bào)利潤(rùn),這已經(jīng)是當(dāng)前證券市場(chǎng)上屢見(jiàn)不鮮的一大詬病。投資者應(yīng)透過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表、指標(biāo)等判斷非經(jīng)常性損益是否被惡意操縱。

　　 1、正確區(qū)分非經(jīng)常性損益與非經(jīng)營(yíng)性損益兩個(gè)不同的概念。判斷某項(xiàng)損益是否為非經(jīng)常性損益,除了應(yīng)該考慮該項(xiàng)目與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的聯(lián)系外,更重要的還應(yīng)該考慮該項(xiàng)損益的性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率的大小。如有的公司將其投資收益和營(yíng)業(yè)外收支全部納入非經(jīng)常性損益項(xiàng)目,而另一些公司又自行區(qū)分將投資收益的一部分歸入非經(jīng)常性損益項(xiàng)目,不少公司將股權(quán)投資差額攤銷的部分歸入非經(jīng)常性損益。

　　 2、把非經(jīng)常性損益和經(jīng)常性收益先分離后結(jié)合地考察上市公司的盈利能力和經(jīng)營(yíng)成果。相對(duì)而言,經(jīng)常性損益對(duì)利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)而言,要實(shí)在得多,想要利用經(jīng)常性收益在短期內(nèi)避免虧損或扭虧十分困難。非經(jīng)常性收益因其與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)且通常數(shù)額巨大,足以沖銷經(jīng)常項(xiàng)目虧損額使公司當(dāng)期避免凈虧損,而為瀕臨虧損公司所矚目。從利潤(rùn)指標(biāo)的構(gòu)成來(lái)說(shuō),利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)除受主營(yíng)業(yè)務(wù)影響外,還受其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益、補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收支凈額及所得稅等多個(gè)因素的影響,后幾項(xiàng)正是上市公司盈余管理的主要渠道。一些上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)很低,甚至虧損,凈利潤(rùn)卻很高,這些公司實(shí)際上并不具有成長(zhǎng)性和發(fā)展?jié)摿?如果將非經(jīng)常性損益分離進(jìn)行考察,會(huì)有助于抑制上市公司盈余管理的行為。

　　 3、注意注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)非經(jīng)常性損益重點(diǎn)關(guān)注的核實(shí)說(shuō)明。注冊(cè)會(huì)計(jì)師要為公司招股說(shuō)明書(shū)、定期報(bào)告、申請(qǐng)發(fā)行新股材料中的財(cái)務(wù)報(bào)告出具審計(jì)報(bào)告或?qū)徍藞?bào)告,可以重點(diǎn)留心其對(duì)這方面損益情況真實(shí)性、必要性的審計(jì)結(jié)論。

　　 4、考察各財(cái)務(wù)指標(biāo)勾稽關(guān)系,密切關(guān)注有些上市公司諸多非規(guī)范做法。例如,未披露"扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)"金額,或披露的"非經(jīng)常性損益"為零,或雖然披露了"扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)"金額,但未同時(shí)說(shuō)明扣除的項(xiàng)目與涉及的金額,而根據(jù)其財(cái)務(wù)報(bào)告,明顯存在證監(jiān)會(huì)列舉的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的行為；上市公司虧損年度有多報(bào)非經(jīng)常性損失以"透支虧損"的現(xiàn)象；關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化且隱蔽化行為；披露的損益項(xiàng)目與中國(guó)證監(jiān)會(huì)列舉的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目存在分歧或模糊性,如八項(xiàng)計(jì)提等。

　　 近幾年,一些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已出現(xiàn)大幅下滑的上市公司,由于非經(jīng)常性損益的存在,暫時(shí)掩蓋了業(yè)績(jī)下滑的事實(shí),但與此同時(shí)它也給相當(dāng)一批上市公司帶來(lái)了沉重的包袱,隱含著相當(dāng)大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性,公司存在的問(wèn)題遲早會(huì)暴露出來(lái)。所以投資者應(yīng)掌握一定的專業(yè)財(cái)務(wù)分析技巧,真正認(rèn)識(shí)上市公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和持久盈利能力,更好地評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),避免被非經(jīng)常性損益操縱迷惑雙眼。

股份有限公司上市條件及相關(guān)規(guī)定

　　 根據(jù)2006證券法：

　　 第四十八條　申請(qǐng)證券上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請(qǐng)，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。

　　 證券交易所根據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門的決定安排政府債券上市交易。

　　 第四十九條　申請(qǐng)股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券或者法律、行政法規(guī)規(guī)定實(shí)行保薦制度的其他證券上市交易，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有保薦資格的機(jī)構(gòu)擔(dān)任保薦人。本法第十一條第二款、第三款的規(guī)定適用于上市保薦人。

　　 第五十條　股份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

　　 (一)股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行；

　　 (二)公司股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元；

　　 (三)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為百分之十以上；

　　 (四)公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。

　　 證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

　　 第五十一條　國(guó)家鼓勵(lì)符合產(chǎn)業(yè)政策并符合上市條件的公司股票上市交易。

　　 第五十二條　申請(qǐng)股票上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所報(bào)送下列文件：

　　 (一)上市報(bào)告書(shū)；

　　 (二)申請(qǐng)股票上市的股東大會(huì)決議；

　　 (三)公司章程；

　　 (四)公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照；

　　 (五)依法經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的公司最近三年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；

　　 (六)法律意見(jiàn)書(shū)和上市保薦書(shū)；

　　 (七)最近一次的招股說(shuō)明書(shū)；

　　 (八)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件。

　　 第五十三條　股票上市交易申請(qǐng)經(jīng)證券交易所審核同意后，簽訂上市協(xié)議的公司應(yīng)當(dāng)在規(guī)定的期限內(nèi)公告股票上市的有關(guān)文件，并將該文件置備于指定場(chǎng)所供公眾查閱。

　　 第五十四條　簽訂上市協(xié)議的公司除公告前條規(guī)定的文件外，還應(yīng)當(dāng)公告下列事項(xiàng)：

　　 (一)股票獲準(zhǔn)在證券交易所交易的日期；

　　 (二)持有公司股份最多的前十名股東的名單和持股數(shù)額；

　　 (三)公司的實(shí)際控制人；

　　 (四)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的姓名及其持有本公司股票和債券的情況。

　　 第五十五條　上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易：

　　 (一)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；

　　 (二)公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者；

　　 (三)公司有重大違法行為；

　　 (四)公司最近三年連續(xù)虧損；

　　 (五)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。

　　 第五十六條　上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：

　　 (一)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；

　　 (二)公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正；

　　 (三)公司最近三年連續(xù)虧損，在其后一個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利；

　　 (四)公司解散或者被宣告破產(chǎn)；

　　 (五)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。

　　 第五十七條　公司申請(qǐng)公司債券上市交易，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

　　 (一)公司債券的期限為一年以上；

　　 (二)公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣五千萬(wàn)元；

　　 (三)公司申請(qǐng)債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。

　　 第五十八條　申請(qǐng)公司債券上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所報(bào)送下列文件：

　　 (一)上市報(bào)告書(shū)；

　　 (二)申請(qǐng)公司債券上市的董事會(huì)決議；

　　 (三)公司章程；

　　 (四)公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照；

　　 (五)公司債券募集辦法；

　　 (六)公司債券的實(shí)際發(fā)行數(shù)額；

　　 (七)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件。申請(qǐng)可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券上市交易，還應(yīng)當(dāng)報(bào)送保薦人出具的上市保薦書(shū)。

　　 第五十九條　公司債券上市交易申請(qǐng)經(jīng)證券交易所審核同意后，簽訂上市協(xié)議的公司應(yīng)當(dāng)在規(guī)定的期限內(nèi)公告公司債券上市文件及有關(guān)文件，并將其申請(qǐng)文件置備于指定場(chǎng)所供公眾查閱。

　　 第六十條　公司債券上市交易后，公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其公司債券上市交易：

　　 (一)公司有重大違法行為；

　　 (二)公司情況發(fā)生重大變化不符合公司債券上市條件；

　　 (三)公司債券所募集資金不按照核準(zhǔn)的用途使用；

　　 (四)未按照公司債券募集辦法履行義務(wù)；

　　 (五)公司最近二年連續(xù)虧損。

　　 第六十一條　公司有前條第(一)項(xiàng)、第(四)項(xiàng)所列情形之一經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的，或者有前條第(二)項(xiàng)、第(三)項(xiàng)、第(五)項(xiàng)所列情形之一，在限期內(nèi)未能消除的，由證券交易所決定終止其公司債券上市交易。公司解散或者被宣告破產(chǎn)的，由證券交易所終止其公司債券上市交易。

　　 第六十二條　對(duì)證券交易所作出的不予上市、暫停上市、終止上市決定不服的，可以向證券交易所設(shè)立的復(fù)核機(jī)構(gòu)申請(qǐng)復(fù)核。

　　 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析該如何寫？

　　 在做上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)應(yīng)分兩步；

　　 一、閱讀了解：

　　 首先是閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表。仔細(xì)閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表的各個(gè)項(xiàng)目。在閱讀時(shí)應(yīng)該注意以下內(nèi)容：一是金額較大和變動(dòng)幅度較大的項(xiàng)目，了解其影響；二要了解公司的控股股東的情況以及公司所屬子公司的情況，了解控股股東的控股比率、上市公司對(duì)控股股東的重要性、控股股東所擁有的其他資產(chǎn)以及控股股東的財(cái)務(wù)狀況等。對(duì)于子公司，要了解上市公司持有的股權(quán)比率、子公司銷售與母公司以及各子公司之間的相關(guān)性、子公司銷售額和盈利對(duì)母公司的貢獻(xiàn)度以及各子公司的所得稅率和執(zhí)行優(yōu)惠稅率的階段。三是還需對(duì)關(guān)聯(lián)方之間的各類交易做詳細(xì)的了解和深入分析。對(duì)其中交易量大、交易所產(chǎn)生收益大的交易行為，以及關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)依據(jù)及支付手段予以特別關(guān)注。該類關(guān)聯(lián)交易主要包括資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、組建合資公司、銷售、采購(gòu)、商標(biāo)使用以及資金占用等。

　　 閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下項(xiàng)目，

　　 第一，應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款的增減關(guān)系。如果是對(duì)同一單位的同一筆金額由應(yīng)收賬款調(diào)整到其他應(yīng)收款，則表明有操縱利潤(rùn)的可能。

　　 第二，應(yīng)收賬款與長(zhǎng)期投資的增減關(guān)系。如果對(duì)一個(gè)單位的應(yīng)收賬款減少而產(chǎn)生了對(duì)該單位的長(zhǎng)期投資增加，且增減金額接近，則表明存在利潤(rùn)操縱的可能。

　　 第三，待攤費(fèi)用與待處理財(cái)產(chǎn)損失的數(shù)額。如果待攤費(fèi)用與待處理財(cái)產(chǎn)損失數(shù)額較大，有可能存在拖延費(fèi)用列入損益表的問(wèn)題。

　　 第四，借款、其他應(yīng)收款與財(cái)務(wù)費(fèi)用的比較。如果公司有對(duì)關(guān)聯(lián)單位的大額其他應(yīng)付款，同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用較低，說(shuō)明有利潤(rùn)關(guān)聯(lián)單位降低財(cái)務(wù)費(fèi)用的可能