??? 今年來(lái)不斷走俏的貨幣市場(chǎng)基金1日起有了自己的操作規(guī)范。由中國(guó)人民銀行和中國(guó)證監(jiān)會(huì)兩大監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定發(fā)布的《貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定》成為目前日漸走紅的貨幣市場(chǎng)基金的首個(gè)規(guī)范文件。這個(gè)被業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)為出臺(tái)正當(dāng)其實(shí)的法規(guī)將為投資者分享穩(wěn)定收益的同時(shí),又增添了一道護(hù)身符。

??? "身份"得以確認(rèn)

??? "本規(guī)定所稱(chēng)貨幣市場(chǎng)基金是指僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的基金。在基金名稱(chēng)中使用‘貨幣’、‘現(xiàn)金’、‘流動(dòng)’、‘現(xiàn)款’、‘短期債券’等類(lèi)似字樣的基金,應(yīng)當(dāng)符合本規(guī)定的有關(guān)要求。"《暫行規(guī)定》第二條作出了如上表述。

??? 無(wú)疑,新規(guī)定下,對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金的界定給予了明確表露,去年基金公司曾經(jīng)一度為名稱(chēng)所累的苦惱至此完全塵埃落定。更重要的是圍繞到底是否屬于貨幣市場(chǎng)基金有了一個(gè)來(lái)自最高監(jiān)管層的規(guī)范說(shuō)法。

??? 從此次《暫行規(guī)定》的條文,規(guī)范、透明是主基調(diào),同時(shí)也不乏隱含的金融創(chuàng)新。規(guī)定不僅對(duì)于"身份"之爭(zhēng)有了規(guī)范的解釋,同時(shí)對(duì)于具體的投資品種、比例、禁止投資品種作出了具體的規(guī)定。在可投資工具中,雖然沒(méi)有出現(xiàn)眾人極為期待的商業(yè)票據(jù),但可以發(fā)現(xiàn)"大額存單"。

??? 分析人士指出,身份得以確認(rèn)的貨幣市場(chǎng)基金有望進(jìn)一步得到更大的施展空間,大額存單的出現(xiàn)就是一個(gè)非常積極的信號(hào),更何況還留下了"中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)工具"。

??? 華安現(xiàn)金富利基金經(jīng)理項(xiàng)廷鋒表示,就《暫行規(guī)定》本身而言,創(chuàng)新意義也是十分巨大。表現(xiàn)在:突破了早期準(zhǔn)貨幣市場(chǎng)基金,不能進(jìn)行銀行定期存款、大額轉(zhuǎn)讓存單投資的限制,在拓展貨幣市場(chǎng)基金的投資范圍的同時(shí),因前瞻性地將大額轉(zhuǎn)讓存單等納入貨幣市場(chǎng)基金的投資范圍,必將帶動(dòng)相關(guān)市場(chǎng)的大力發(fā)展。

??? 強(qiáng)化規(guī)范運(yùn)作

??? 規(guī)范為的是長(zhǎng)久發(fā)展。貨幣市場(chǎng)基金目前發(fā)展勢(shì)頭良好,在今年特定的市場(chǎng)環(huán)境下,貨幣市場(chǎng)基金彰顯了其獨(dú)特魅力,真正為普通投資者找尋到了一條有效的投資渠道。

??? 瑕不掩疵。《暫行規(guī)定》第六條明確規(guī)定:貨幣市場(chǎng)基金投資組合的平均剩余期限不得超過(guò)180天。然而,從最新披露的公開(kāi)信息可以發(fā)現(xiàn),目前,在絕大多數(shù)基金均符合該規(guī)定的同時(shí),也并不乏"超標(biāo)者"。其中,截止6月30日,最高的南方現(xiàn)金增利基金的平均剩余期限為已經(jīng)高達(dá)286.54天,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)《暫行規(guī)定》限定的180天的上限。尤其值得關(guān)注的是,該基金絕大多數(shù)的投資均押在了剩余期限為180天(含)以上的品種上。

??? 此外,博時(shí)現(xiàn)金收益的招募說(shuō)明書(shū)中在投資對(duì)象中曾規(guī)定:可投資于"到期期限在一年以?xún)?nèi)的國(guó)債、金融債、央行票據(jù)、AAA級(jí)企業(yè)債及可轉(zhuǎn)債等短期債券(可轉(zhuǎn)債持有期間不可轉(zhuǎn)為股票)"。而《暫行規(guī)定》的第四條"不得投資以下金融工具中"就明確包括了可轉(zhuǎn)債券。 顯然,該契約也必須依據(jù)新法規(guī)進(jìn)行修訂。

??? 還原本源優(yōu)勢(shì)

??? 作為一個(gè)現(xiàn)金管理的有效工具,追求收益率并不是貨幣市場(chǎng)基金的唯一。多位貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)理曾表示了目前整個(gè)行業(yè)過(guò)分注重收益率競(jìng)爭(zhēng)的憂(yōu)慮。

??? 深明貨幣市場(chǎng)基金要義的這些專(zhuān)業(yè)人士當(dāng)然明白在有限的投資工具中,收益率的上升在大多數(shù)情況下會(huì)對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生影響。如何將這種影響有效地控制在風(fēng)險(xiǎn)管理度之內(nèi)是考驗(yàn)基金管理人專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)的最佳標(biāo)尺。

??? 在股票市場(chǎng)迭創(chuàng)新低的大背景下,貨幣市場(chǎng)基金的高收益的確吸引了不少增量資金。但與此同時(shí),業(yè)內(nèi)人士也提醒指出,作為現(xiàn)金管理的工具,投資者應(yīng)該同時(shí)關(guān)注基金收益性、安全性和流動(dòng)性的"三性統(tǒng)一",而不應(yīng)簡(jiǎn)單地追求貨幣市場(chǎng)基金的高收益率。如果只是一味地追求高收益,實(shí)際是偏離了貨幣市場(chǎng)基金。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

??? 昨日在接受記者采訪時(shí),多位分析人士表示,《暫行規(guī)定》的出臺(tái)正當(dāng)其時(shí)。這將極大地幫助一些不符合貨幣基金投資本質(zhì)的短視行為,為投資者提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。他們表示,不同于股票基金,貨幣市場(chǎng)基金在各類(lèi)基金產(chǎn)品中屬于低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品,為此如果投資者愿意承擔(dān)更高風(fēng)險(xiǎn)的話(huà),顯然有著更高回報(bào)的其他投資品種。

??? 項(xiàng)廷鋒表示,明確提出貨幣市場(chǎng)基金的加權(quán)平均期限不能超過(guò)180天,較好地揭示了該類(lèi)基金的風(fēng)險(xiǎn)定位,貨幣市場(chǎng)基金將因此有望作為首選的現(xiàn)金管理工具,在為廣大投資者所接納同時(shí),迎來(lái)其歷史上的第一次超速發(fā)展時(shí)機(jī)。
（文章原載上海證券報(bào)）

????