并購融資租賃有哪些風險p>

在并購融資過程中，一是制定合理可行的融資方案，采用一定的方法確定并購資金總量，包括取得產(chǎn)權(quán)所需的長期資金和生產(chǎn)經(jīng)營所需的流動資金；二是確定合適的融資方式組合。在這一過程中，如果對并購的資金需求預測不準確或融資方式選擇不當，就會產(chǎn)生融資風險，主要包括以下融資風險：（1）并購融資租賃的預算風險，因為并購往往需要巨大的資金支持，企業(yè)依靠自身的內(nèi)部積累無法滿足并購的資金需求，此時企業(yè)必須考慮從外部籌集所需資金，因此企業(yè)必須確定從外部籌集的資金數(shù)額、融資成本、融資結(jié)構(gòu)等因素，因此，融資預算也是企業(yè)并購過程中的重要組成部分。預算確定的資金數(shù)額超過實際需要的資金數(shù)額，將增加企業(yè)成本，減少企業(yè)收入；如果預算中確定的資金數(shù)額低于實際需要的資金數(shù)額，一方面會增加并購的不確定性；另一方面會影響企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，加劇企業(yè)的財務(wù)風險。（2）并購融資租賃模式的選擇風險。銀行貸款融資是企業(yè)進行債務(wù)融資的一種非常重要的方式，特別是在我國，由于資本市場發(fā)展較晚，制度還不是很完善，企業(yè)直接從資本市場籌集的資金仍然非常有限，而從銀行獲得并購所需資金仍然是我國并購融資的重要方式。對于企業(yè)而言，銀行信貸融資的優(yōu)勢在于，銀行貸款發(fā)行的程序比發(fā)行債券和股票簡單，融資速度更快，融資成本更低，易于利用財務(wù)杠桿效應(yīng)。而且，通過銀行貸款可以獲得大量的資金，這足以用巨額資金進行并購活動。然而，由于并購活動的特殊性，這種信貸不同于普通商業(yè)貸款。具體而言，并購所需資金規(guī)模巨大、還款周期長、風險高，貸款條件較之前者更為嚴格。并購方往往需要向可能提前提供貸款的金融機構(gòu)提出申請。同時，他們還必須向銀行披露自己的財務(wù)和經(jīng)營狀況。在未來的經(jīng)營管理中，他們會在很大程度上受到銀行的制約，在各種可能的情況下，他們會與貸款提供單位進行坦誠的協(xié)商。這通常需要大量的時間，甚至可能影響企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)

2.債券融資風險。債券是企業(yè)為籌集債務(wù)資金，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人償還本息而發(fā)行的有價證券。一般稱為公司債券。由于資金成本較低，債券融資不會分散公司的控制權(quán)，因此債券融資已成為包括并購融資在內(nèi)的企業(yè)融資的重要手段。但是，如果負債過多，企業(yè)將面臨較大的債務(wù)壓力，這將影響企業(yè)并購后的流動性和償債能力，也使企業(yè)在競爭中處于不利地位。有時為了獲得債務(wù)資本，企業(yè)可能不得不支付部分資產(chǎn)抵押。（3）普通股融資風險。在企業(yè)并購過程中，收購企業(yè)可以增發(fā)普通股募集所需資金，并將該資金用于收購目標企業(yè)的資產(chǎn)或股份，或者向目標企業(yè)或目標企業(yè)股東增發(fā)普通股，以取得標的企業(yè)的資產(chǎn)或交換標的企業(yè)的股份。鑒于普通股的永久性，無需償還股本；普通股融資還可以提高企業(yè)的聲譽。普通股融資已成為最基本的融資方式。但是，企業(yè)通過增資擴股籌集資金，會分散企業(yè)的控制權(quán)。新股東的進入可能會影響老股東的控制權(quán)，或者稀釋、分散老股東的控制權(quán)，導致企業(yè)股權(quán)進一步分散，容易引發(fā)并購風險；公開發(fā)行新股將大大降低財務(wù)成本，降低收購成本。然而，在并購完成后，由于收購溢價的存在，并購后企業(yè)財務(wù)指標的表現(xiàn)具有不確定性。當并購后的實際效果達不到預期時，股東的利益就會受到損害，為惡意并購提供了機會，使并購企業(yè)面臨著并購風險。杠桿收購（LBO）可以迅速解決并購融資的關(guān)鍵問題，形成“小魚吃大魚”的現(xiàn)象，但同時也帶來難以避免的高風險。參與杠桿收購的被收購公司通常是大型上市公司。如果對被收購公司的收購時機和收購策略把握不當，很容易導致收購失敗；在杠桿收購中，一部分資金通常來自高息風險債券。收購方以高息風險債券募集資金所需承擔的高息、高傭金，使得資金成本已經(jīng)非常高，收購本身未來現(xiàn)金流的不確定性也非常大，這將使收購公司因負債過高而陷入困境；除了高息風險債券，杠桿收購的資金來源還包括銀行貸款。收購資金絕大部分來自負債，必然帶來收購后債務(wù)清償?shù)娘L險；杠桿收購的高額利潤促使銀行、券商和套利者紛紛加入。杠桿收購的目標企業(yè)通常是大型上市公司。如果收購時機和策略把握不當，很容易受到大公司的攻擊，導致并購失敗。（3）融資結(jié)構(gòu)風險在實踐中，單一的融資方式很難解決并購所需的巨額資金，因此，企業(yè)將通過多種渠道籌集并購資金。此時，企業(yè)也面臨著融資結(jié)構(gòu)風險。融資結(jié)構(gòu)包括債務(wù)資本結(jié)構(gòu)和股權(quán)資本結(jié)構(gòu)。不同的融資方式組合會給并購企業(yè)帶來融資結(jié)構(gòu)風險。當融資方式比例不選擇時，融資成本過高；融資方式選擇不當會造成流動性障礙，使并購無法順利進行。并購可以用自有資金完成，也可以通過發(fā)行股票、債券、貸款等融資方式來滿足并購的資金需求。因此，融資結(jié)構(gòu)的具體風險表現(xiàn)為：自有資金并購雖然可以降低融資風險，但很可能導致企業(yè)正常周轉(zhuǎn)困難。在企業(yè)發(fā)展過程中，企業(yè)不僅面臨著一些不確定因素，還面臨著一些新的發(fā)展機遇。當這些不確定因素和發(fā)展機遇同時出現(xiàn)時，需要一定的資金支持，企業(yè)再融資需要時間。一旦企業(yè)自有資金用于并購，再融資困難，就會增加機會成本，產(chǎn)生新的財務(wù)風險。在以債務(wù)資本為主的融資結(jié)構(gòu)中，當并購的實際效果不盡如人意時，就會出現(xiàn)按期付息和還本的風險。償付風險是企業(yè)并購融資風險的主要組成部分，尤其是杠桿式并購。在股權(quán)資本主導的融資結(jié)構(gòu)中，公司既可以考慮股權(quán)融資的長期性和自由性，又可以高速擴張股權(quán)。如果業(yè)績跟不上股本擴張，每股收益將持續(xù)下降，企業(yè)的市場形象將受到影響；如果并購的實際效果達不到預期的目標，就會損害股東的利益，為惡意并購提供機會，這就是融資租賃并購的風險分析。從預算、融資方式的選擇、融資結(jié)構(gòu)等方面分析了存在的問題。為了解決這些風險，我們需要相應(yīng)的措施。如果您有任何問題，我們建議您致電我們的在線律師，我們的律師將為您提供最細致和專業(yè)的問題解答