并購融資租賃有哪些風險p>
在并購融資過程中,一是制定合理可行的融資方案,采用一定的方法確定并購資金總量,包括取得產權所需的長期資金和生產經營所需的流動資金;二是確定合適的融資方式組合。在這一過程中,如果對并購的資金需求預測不準確或融資方式選擇不當,就會產生融資風險,主要包括以下融資風險:(1)并購融資租賃的預算風險,因為并購往往需要巨大的資金支持,企業依靠自身的內部積累無法滿足并購的資金需求,此時企業必須考慮從外部籌集所需資金,因此企業必須確定從外部籌集的資金數額、融資成本、融資結構等因素,因此,融資預算也是企業并購過程中的重要組成部分。預算確定的資金數額超過實際需要的資金數額,將增加企業成本,減少企業收入;如果預算中確定的資金數額低于實際需要的資金數額,一方面會增加并購的不確定性;另一方面會影響企業正常生產經營所需的資金,加劇企業的財務風險。(2)并購融資租賃模式的選擇風險。銀行貸款融資是企業進行債務融資的一種非常重要的方式,特別是在我國,由于資本市場發展較晚,制度還不是很完善,企業直接從資本市場籌集的資金仍然非常有限,而從銀行獲得并購所需資金仍然是我國并購融資的重要方式。對于企業而言,銀行信貸融資的優勢在于,銀行貸款發行的程序比發行債券和股票簡單,融資速度更快,融資成本更低,易于利用財務杠桿效應。而且,通過銀行貸款可以獲得大量的資金,這足以用巨額資金進行并購活動。然而,由于并購活動的特殊性,這種信貸不同于普通商業貸款。具體而言,并購所需資金規模巨大、還款周期長、風險高,貸款條件較之前者更為嚴格。并購方往往需要向可能提前提供貸款的金融機構提出申請。同時,他們還必須向銀行披露自己的財務和經營狀況。在未來的經營管理中,他們會在很大程度上受到銀行的制約,在各種可能的情況下,他們會與貸款提供單位進行坦誠的協商。這通常需要大量的時間,甚至可能影響企業戰略目標的實現
2.債券融資風險。債券是企業為籌集債務資金,約定在一定期限內向債權人償還本息而發行的有價證券。一般稱為公司債券。由于資金成本較低,債券融資不會分散公司的控制權,因此債券融資已成為包括并購融資在內的企業融資的重要手段。但是,如果負債過多,企業將面臨較大的債務壓力,這將影響企業并購后的流動性和償債能力,也使企業在競爭中處于不利地位。有時為了獲得債務資本,企業可能不得不支付部分資產抵押。(3)普通股融資風險。在企業并購過程中,收購企業可以增發普通股募集所需資金,并將該資金用于收購目標企業的資產或股份,或者向目標企業或目標企業股東增發普通股,以取得標的企業的資產或交換標的企業的股份。鑒于普通股的永久性,無需償還股本;普通股融資還可以提高企業的聲譽。普通股融資已成為最基本的融資方式。但是,企業通過增資擴股籌集資金,會分散企業的控制權。新股東的進入可能會影響老股東的控制權,或者稀釋、分散老股東的控制權,導致企業股權進一步分散,容易引發并購風險;公開發行新股將大大降低財務成本,降低收購成本。然而,在并購完成后,由于收購溢價的存在,并購后企業財務指標的表現具有不確定性。當并購后的實際效果達不到預期時,股東的利益就會受到損害,為惡意并購提供了機會,使并購企業面臨著并購風險。杠桿收購(LBO)可以迅速解決并購融資的關鍵問題,形成“小魚吃大魚”的現象,但同時也帶來難以避免的高風險。參與杠桿收購的被收購公司通常是大型上市公司。如果對被收購公司的收購時機和收購策略把握不當,很容易導致收購失敗;在杠桿收購中,一部分資金通常來自高息風險債券。收購方以高息風險債券募集資金所需承擔的高息、高傭金,使得資金成本已經非常高,收購本身未來現金流的不確定性也非常大,這將使收購公司因負債過高而陷入困境;除了高息風險債券,杠桿收購的資金來源還包括銀行貸款。收購資金絕大部分來自負債,必然帶來收購后債務清償的風險;杠桿收購的高額利潤促使銀行、券商和套利者紛紛加入。杠桿收購的目標企業通常是大型上市公司。如果收購時機和策略把握不當,很容易受到大公司的攻擊,導致并購失敗。(3)融資結構風險在實踐中,單一的融資方式很難解決并購所需的巨額資金,因此,企業將通過多種渠道籌集并購資金。此時,企業也面臨著融資結構風險。融資結構包括債務資本結構和股權資本結構。不同的融資方式組合會給并購企業帶來融資結構風險。當融資方式比例不選擇時,融資成本過高;融資方式選擇不當會造成流動性障礙,使并購無法順利進行。并購可以用自有資金完成,也可以通過發行股票、債券、貸款等融資方式來滿足并購的資金需求。因此,融資結構的具體風險表現為:自有資金并購雖然可以降低融資風險,但很可能導致企業正常周轉困難。在企業發展過程中,企業不僅面臨著一些不確定因素,還面臨著一些新的發展機遇。當這些不確定因素和發展機遇同時出現時,需要一定的資金支持,企業再融資需要時間。一旦企業自有資金用于并購,再融資困難,就會增加機會成本,產生新的財務風險。在以債務資本為主的融資結構中,當并購的實際效果不盡如人意時,就會出現按期付息和還本的風險。償付風險是企業并購融資風險的主要組成部分,尤其是杠桿式并購。在股權資本主導的融資結構中,公司既可以考慮股權融資的長期性和自由性,又可以高速擴張股權。如果業績跟不上股本擴張,每股收益將持續下降,企業的市場形象將受到影響;如果并購的實際效果達不到預期的目標,就會損害股東的利益,為惡意并購提供機會,這就是融資租賃并購的風險分析。從預算、融資方式的選擇、融資結構等方面分析了存在的問題。為了解決這些風險,我們需要相應的措施。如果您有任何問題,我們建議您致電我們的在線律師,我們的律師將為您提供最細致和專業的問題解答
該內容對我有幫助 贊一個
婚姻法離婚損害賠償
2020-11-29著作權法中的延伸性集體管理是否合理
2021-02-28墊付保證金的法律效力是什么
2020-11-30發生交通事故怎么報案
2021-03-20有限合伙持有的股票能否質押
2021-01-07筆跡鑒定是否有權知道結果
2021-02-13交通事故糾紛管轄
2020-12-01打架斗毆如何如何處罰
2021-01-08超過強制執行時效可以再次訴訟嗎
2020-12-13企業承包經營合同
2020-11-29如何才能正確的規避購房交易中風險呢
2021-02-03調崗降薪離職補償金怎么算
2020-11-18精神病人縱火保險公司需要賠付嗎
2021-03-04車險續保押金是不是必須繳納
2021-03-19保險合同是附條件合同嗎
2020-11-14離婚時保單應怎樣分割
2021-01-31保險不能理賠可以起訴保險公司嗎
2020-11-11保險合同盡到說明義務是否就可以免責
2021-01-26人壽保險的除外責任
2021-02-22土地承包經營權糾紛屬于什么案件
2021-02-21